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心上海无浪
RWA大基建，谁在真正抽水？
在RWA这个万亿美元叙事里，我盯上了四个核心基建：$LINK 、$SKY 、$ONDO 、$INJ。
结合确定性和代币捕获能力来看：
LINK 和 SKY 属于“收过路费”的巨头，护城河极深，但代币捕获差强人意；
ONDO 和 INJ 属于“资产发行与结算层”，弹性大，但真实需求还在爬坡。
RWA大基建，LINK和SKY是压舱石，但别指望它们短期暴富。
LINK 垄断了预言机和CCIP跨链，Swift和摩根大通都在用。可惜它的代币捕获太弱了，靠协议攒的那点钱去买 LINK，年化连市值的1%都不到，纯纯靠机构叙事撑估值。
SKY 是现在的链上央行，代币化基金规模46亿，全行业第一，Q1收入超1.2亿美元。但它的硬伤是只拿5%利润去永久销毁，通缩力度像挤牙膏。
想博资产发行端的增量，看ONDO和INJ。
ONDO 是代币化国债龙头，资产规模近40亿。但代币纯治理。
INJ 亚洲机构合作很猛，社区回购销毁机制也跑通。可惜协议年收入才两三百万美元。
综合总结：
求稳看重机构底牌：LINK > SKY
求弹性赌新叙事：INJ > ONDO
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