Publikovat

Dne 16. srpna byly oba datové body umístěny současně na tabulku. Vlevo: Americké spotové Bitcoin ETF zaznamenaly minulý týden celkový příliv 1,1 miliardy dolarů. Čistý příliv za červenec činil 172 milionů dolarů, což zcela zvrátilo velké odlivy zaznamenané v červnu. IBIT BlackRock samotný tvoří asi 80 % celkových přílivů. Instituce nakupují. A nakupovali agresivně. Vpravo: Coinbase Bitcoin Premium Index byl záporný už 90 po sobě jdoucích dnů, naposledy -0,1066 %. Co to znamená? Od 19. května až dosud, po celé tři měsíce, byla cena Bitcoinu na Coinbase konzistentně levnější než na Binance. Předchozí rekord byl 40 po sobě jdoucích dnů od 16. ledna do 24. února tohoto roku. Dokonce i během loňského "pádu 1011" prohrál jen 30 dní v řadě. 90 dní. Téměř tři čtvrtiny. Nejdelší v historii, bez výjimky. Na jedné straně se do něj hrnou institucionální ETF fondy; na druhé straně americký spotový trh prodává se slevami. Stejný trh, dva zcela opačné signály. Kterému věříte? Většina lidí už byla v tu chvíli ohromená. "ETF nakupují, což ukazuje, že Američané jsou ohledně budoucnosti optimističtí. Záporné pojistné znamená, že Američané nechtějí nakupovat. Kdo má opravdu pravdu? ” Odpověď zní: všichni jsou správní. Jen jsi to špatně pochopil. Nákup ETF neznamená spotovou prémii. Instituce mohou budovat pozice prostřednictvím ETF při zajištění nebo arbitráži na spotovém trhu – nakupovat akcie ETF, prodávat ekvivalentní množství spotového Bitcoinu a uzamykat cenový rozdíl. Jaký je výsledek? ETF fondy rostou, ale spotové ceny Coinbase jsou pod tlakem. Záporná prémie odráží "absenci spotových nákupů v USA", nikoli "celkový výběr amerického kapitálu." Američtí investoři přecházejí z "držení spotu přímo" na "držení přes ETF". Jde o změnu struktury trhu, ne o ztrátu poptávky. Přeložte do dospělého jazyka: V minulosti Američané kupovali mince přímo od Coinbase. Když Američané kupují kryptoměny, kupují ETF. Peníze jsou stále stejné peníze, jen v jiné pozici. 90denní negativní prémie naznačuje, že tlak na spotový prodej v USA je skutečně vysoký. Ale příliv 1,1 miliardy dolarů z ETF naznačuje, že přichází další várka ještě větších peněz. Kdo prodává? Mohly to být rané velryby, horníci nebo tvůrci trhu zajištění. Kdo kupuje? Tradiční finanční giganti jako BlackRock a Fidelity získávají institucionální prostředky prostřednictvím ETF kanálů. Šlo o předání "starých peněz za nové peníze". Zkušení hráči prodávají spotové akcie, zatímco noví lidé kupují ETF. Obě strany se míjely a nadávaly si jako "idioti". Jaké poznatky jste získal o svých operacích? Nenechte se zmást jediným ukazatelem. Když se podíváte na pojistné—budete si myslet, že americký trh je odsouzen k zániku, tak si pospěšte a omezte ztráty. Stačí se podívat na přílivy ETF – budete mít pocit, že přichází býčí trh, tak do toho jděte naplno. Příjmy z negativní prémie + ETF = americké fondy tam stále jsou, jen v jiné fázi. Struktura trhu se mění, ale směr zůstává stejný. Co je opravdu třeba sledovat, není "Američané přestanou nakupovat", ale spíše to, že poté, co se "změnil způsob, jakým Američané nakupují", se mění i mechanismus objevování cen. Indikátor prémie Coinbase ztrácí svou bývalou referenční hodnotu. Nakonec mi dovolte říct pár upřímných slov— 90denní záporná prémie je nejdelší v historii. Nicméně příliv 1,1 miliardy USD z ETF byl také nejsilnější od dubna. Tyto dvě statistiky nejsou bojem. Říká vám: tento trh se vyvíjí. Staré ukazatele vypršely a objevily se nové metody. Pokud se na trh stále díváte podle předchozích zkušeností, ztráta peněz je nevyhnutelná. $BTC $ETH $OKB