Publikovat

非农数据崩了。新增就业2.9万，预期9万，差了三倍。按常理，加息预期该暴跌，风险资产该狂欢。结果呢？周五非农公布后，10年期美债收益率确实短暂跌到了5.15%。但几个小时后，它又弹回了5.28%。 BTC呢？从8.3万冲到8.7万，然后又被按回8.5万附近来回抽。这不是市场反应慢。这是市场在告诉你——就业数据的利好已经“钝化”了。真正压着所有资产的东西，根本不是非农。是三组数据。 📊 数据①——就业：利好，但已经“钝化” 先看事实。美国9月非农新增就业仅2.9万人，远低于市场预期的9万人。8月数据也被下修13.3万人。失业率升至4.2%。数据出来后，CME数据显示10月维持利率不变的概率升到83.9%，10月加息基本被排除了。12月加息概率为66.1%。但你注意一个细节：机构怎么解读的？高盛的观点是：10月加息不太可能，但12月仍然预计会加息一次。而且，联邦公开市场委员会最终可能会得出结论——不需要额外加息。翻译成人话：10月暂停、12月再看。就业数据让加息预期后移了，但没有让加息预期消失。通胀还在3.7%，连续65个月高于目标，美联储没有理由宣布胜利。就业数据是利好，但已经被市场消化得差不多了。 📊 数据②——债市：这才是正在压死所有资产的东西 10月1日，10年期美债收益率盘中一度飙到5.342%——2002年4月以来最高。30年期一度触及5.63%。三季度10年期收益率涨了约0.9个百分点，1994年以来最大季度涨幅。 5.34%是什么概念？美国联邦债务已经超过40万亿美元。财政部需要不停发债来填补赤字和偿还到期债务。供给暴增，投资者就要求更高的利率。与此同时，AI投资热潮在推高芯片和电脑价格，中东冲突把油价顶在高位，关税战重启——通胀压力来自四面八方。这就是为什么非农崩了、美债收益率却跌不下去。不是因为美联储要加息。是因为财政部在拼命发债，市场在要更高的风险溢价。 HSBC亚洲首席经济学家说得很直白：债券市场会一直要求更高的长期借贷溢价，直到货币紧缩真正实现。 BTC夹在中间： 10年期收益率5.34%，意味着无风险利率已经接近历史高位。一个不生息的资产，持有成本被拉到了极致。BTC从8.7万被压回8.3万，再反弹到8.5万——在这条5.34%的线没松之前，每次反弹都是试探，不是突破。盯住10年期收益率5.34%。它什么时候回落，BTC什么时候才有真正突破的可能。 📊 数据③——资金：信号混乱，方向还没明确 ETF的资金流，是这三组数据里最拧巴的。 9月30日，美国现货比特币ETF净流出1.49亿美元，终结了此前九日合计约31亿美元的流入。贝莱德的IBIT也结束了自身九日16亿美元的流入纪录，当日微幅净流出950万美元。然后第二天，10月1日，资金又回来了。当日比特币现货ETF总净流入1.03亿美元，贝莱德IBIT单日净流入1.96亿美元，是当日流入最大的产品。IBIT历史总净流入已经达到655.74亿美元。但你看结构，就没那么简单了：贝莱德IBIT：+1.96亿（流入）富达FBTC：-6073万（流出）灰度GBTC：-3140万（流出）贝莱德在买，富达和灰度在卖。整周来看，美国现货比特币ETF净流入约8290万美元，相比前一周的23.9亿美元大幅缩水，但仍然是连续第三周净流入。翻译一下：方向没坏，但力度在衰减。季末调仓导致短期波动，真正的方向还没定。把三组数据串起来看就业→ 利好落地，但已钝化。市场已经接受了“10月暂停、12月再看”的节奏。债市→ 核心压制。10年期5.34%，不回落，BTC难有持续性突破。资金→ 贝莱德在买，富达在卖。信号混乱，等确认。别盯着非农了。下周有两个东西比非农重要一百倍：第一，美联储9月会议纪要。北京时间周四凌晨2点公布。市场现在最关注的是——12月到底加不加息？纪要里关于通胀与就业风险的讨论、官员对进一步加息和暂停加息的分歧，就是答案。第二，20至30年期美债拍卖结果。美国财政部将公布20至30年期国债回购操作规模，并进行10年期和30年期国债拍卖。长端收益率能不能从20多年高位回落，这才是决定BTC能不能真正突破85,000美元的关键变量。黄金本周跌了近2%，尽管非农疲弱，但金价没有延续上涨——因为所有人都在被美债收益率压着。如果连黄金都扛不住5.34%的收益率，BTC凭什么能？就业崩了，美债疯了，ETF回来了又走了。三个信号互相打架的时候，别急着下注。盯紧5.34%。那根线才是现在所有资产的命门。 $BTC $BZ $XAU #美国9月非农仅增2.9万，失业率升至4.2%

SOL za 119 dolarů, chceš to dohnat? ETF nalil za tři měsíce 1,6 miliardy dolarů, nabídka stablecoinů dosáhla historického maxima, celá síť volá „SOL míří na 150“ — ale právě teď cena spadla z 123,8 na 119, sazba financování se na chvíli otočila do záporných hodnot. Je to poslední vyčištění před hlavním růstem, nebo už je to jen vysoká pozice po vyčerpání pozitiv? Nejprve na povrch: pokus o růst selhal, ale trend není zlomený. 2. října vystoupal na 123,8, ale neudržel se, klesl zpět k 119. Denní cena je stále nad všemi hlavními klouzavými průměry, 50denní průměr je stále nad 200denním, RSI kolem 63 — silná zóna, ale už se nerozšiřuje. Svíčkový graf říká: 116-125 je konsolidační pásmo, to je trávení, ne kolaps. Ale výhoda směru je slabá, falešných průlomů bude hodně. První věc: tento růst není technický zázrak, je to podpořeno skutečnými penězi. Americký spotový SOL ETF zaznamenal do konce září kumulativní čistý příliv přes 1,6 miliardy dolarů, spravované aktivum blíží se 2 miliardám. V týdnu 21.-25. září přišlo 188 milionů, druhý nejvyšší týden od uvedení na trh. Přeloženo do lidské řeči: Wall Street kupuje a kupuje už přes deset týdnů v řadě. Ale — začátkem října tento příliv výrazně zpomalil. Proto vidíš, že nad 124 se to neudrželo. To je ta bolestivá část: Ne že by SOL selhal, ale nákupní tlak si teď dává pauzu. Myslíš, že je to vrchol, ale ve skutečnosti je to čerpací stanice. On-chain data jsou ještě tvrdší: nabídka stablecoinů dosáhla nového maxima kolem 17,3 miliardy dolarů, velikost RWA je na novém maximu, počet adres držících tokenizované akcie přesahuje milion. 17. září SEC udělila tokenizovaným akciím pětiletou výjimku, Solana je hlavním příjemcem. Institucionální případy už jsou reálné, není to jen PPT. Druhá věc: fundamenty se zlepšují, ale je tu jedna zásadní slabina. Alpenglow upgrade je téměř aktivován: prah tolerance chyb se zvyšuje z 33 % na 40 %, hlasování se přesouvá mimo řetězec, rychlejší finalizace, levnější transakce. To je střednědobý příběh, cena už to částečně zohlednila. Ale — Zachytávání poplatků na základní vrstvě je stále slabé. Validátoři si berou většinu poplatků, podíl držitelů tokenů klesl od začátku roku z cca 68 % na cca 27 %. Staking je kolem 70 %, roční výnos 5 %, uzamčení podporuje cenu, ale neznamená, že token sám vydělává na síti. Reforma rozdělení poplatků ještě není implementována. Jednoduše řečeno: Síť SOL vydělává, ale držitelé tokenů dostávají stále méně. To je jediný bod, který v logice střednědobého držení nedává spát. Třetí věc: technická stránka, 119 je těsně pod pivotem. Denní graf: býčí struktura je stále, ale hybnost se vyrovnává. Od poloviny září z 100 na 125, pak konsolidace v pásmu 116-125. 4hodinový graf: 2. října neuspěl pokus o 123,8, vrátil se do středu pásma. MACD se blíží k vyrovnání, býci jsou stísnění, v některých obdobích sazba financování klesla do záporných hodnot — ti, co nakupovali, snižují pozice, není to nový hlavní růst. Klíčové úrovně (podle perpetual kontraktů): Odpor nahoře: 119,8-120,6 → 122,8-124,4 → 125-127 → 135 (horní hranice kanálu) Podpora dole: 118,2 → 116,5 → 113,7-112,3 (spodní hranice pásma + 20denní průměr) Denní zavření pod 113,7 změní strukturu z „konsolidace“ na „hlubší korekci“, další cíl je 108-110. Znovu nad 124,4 a udržení zavření otevírá cestu k 127/130. Souboj býků a medvědů, posuď sám: Na jedné straně: ETF kumulativně přililo 1,6 miliardy, více než deset týdnů v řadě čistý nákup Stablecoiny + RWA + tokenizované akcie, institucionální případy jsou reálné Denní býčí struktura neporušena, cena nad všemi průměry Alpenglow upgrade jako střednědobé pozitivum Na druhé straně: Začátkem října výrazné zpomalení přílivu ETF, nad 124 se neudrželo Slabé zachytávání poplatků, podíl držitelů klesl z 68 % na 27 % Pokud BTC prolomí 83100, SOL pravděpodobně prolomí 116 Sazba financování klesla do záporných hodnot, ti, co nakupovali, snižují pozice Strategie (bez zbytečných řečí, pohled perpetual kontraktů) Jednotlivé riziko drž pod 1 % účtu. Denní volatilita SOL 3-5 dolarů je normální. V rámci pásma (aktuálně pravděpodobné): Nekupuj na 119. Při odrazu na 122,8-124,4 s objemem a horní stínem, 4hodinové zavření pod tuto úroveň, lehce krátce, stop loss nad 125,5, cíle 118,2/116,5. Při poklesu na 116,5-118,2 s dlouhým spodním stínem, postupně nakupuj, stop loss pod 115, cíle 120,6/123. Průlomová pozice: 4hodinové zavření nad 124,4 s objemem otevírá cestu k 127-130, stop loss pod 122. Denní zavření pod 116,5 bez návratu, krátká pozice s cílem 113,7/112. Neplatnost: BTC efektivně prolomí 83100, SOL 116 pravděpodobně neudrží, sniž riziko. Pokud ETF několik dní po sobě vykáže čistý odliv, průlom nad 124 ztrácí váhu. Řeknu to na rovinu: Když cena stoupne na 125, přijde ti to moc, když klesne na 119, pořád se bojíš koupit — tak kdy vlastně chceš nastoupit? SOL je teď na střední ose pásma po neúspěšném pokusu o 124, denní býčí struktura je stále, krátkodobě se konsoliduje kolem pivotu. Počkej, až bude prolomení na 4hodinovém grafu, pak přikupuj. Nevsázej na směr předčasně na 119. $BTC $ETH $SOL #美国9月非农仅增2.9万，失业率升至4.2%