Haotian

趋势研究员| Advisor @ambergroup_io｜产业洞察 | Crypto・AI・具身智能・美股代币化・预测市场等｜Previously：@peckshield | DMs for Collab

0Sledování

0sledující

Informační kanál

Kráva dorazila Je čas, aby investiční výzkumní blogeři tiše seděli u technologií + fundamentů a odhalili hodnotové cíle (býčí akcie na začátku roku s 10x mincí). 1) Protože tisíce altcoinů většinou klesly o více než 90 %. Kromě těch, kteří odešli, zmírnili své portfolio nebo se pustili do pohodových projektů, existuje alespoň několik stovek projektů s technickými dovednostmi, základy, příjmy nebo konsenzem; 2) Tyto projekty byly v minulém cyklu ovlivněny vlnou investic VC, přičemž většina logiky oceňování byla chybná. Často začínaly s několika B-akciemi a vážně se odchylovaly od fundamentální hodnoty. Po více než roce prudkých poklesů a clearingů je čas znovu odhalit ty skutečně cenné cíle, které byly nespravedlivě zničeny; 3) Některé hodnotové projekty už možná začaly růst, ale mnohé jsou stále o více než 95 % níže oproti svým vrcholům. Není ještě pozdě se do toho pustit a navázat na to; 4) Současné krypto prostředí je hluboce rozděleno konsensem a nachází se ve fázi bez konsensu. Většina lidí, kteří jsou zraněni, má černobílý postoj odmítnutí, zejména myšlenka, že altcoiny jsou mrtvé, je hluboce zakořeněná. Ale v býčím trhu lze zlato vytáhnout z žumpovy. Ti, kteří okamžitě přejdou na býčí trh, budou poslední, kdo se této vlně zasmějí; 5) Od teď si nemohu být stoprocentně jistý, jestli budu objevovat potenciální cíle, ale určitě provedu podrobný výzkum a poskytnu komplexní výzkumnou logiku. Samozřejmě, pokud osobně zastávám pozici, určitě ji zveřejním. Prosím, pochopte, že tyto "hodnotové mince", které držím, budu cx. 6) Nakonec zdůraznit, že každý by měl nést odpovědnost za své vlastní investice. Různé pozice, různé nákupní body a dokonce i různé prodejní argumenty jsou možné. Proto DYOR—nemám placené skupiny. V raných fázích spoléhám výhradně na osobní sdílení. Pokud se něco, co sdílím, náhodou dobře zveřejní a všichni ho 'ověří', mohu jim dát předplatné na Twitter—není pozdě. Není to spěch, ale také neslibuji doručení. Děkuji vám všem! Pokud mi důvěřujete, klidně mě začněte sledovat. Budu čas od času publikovat výzkumné články, sdílet své názory na slibné projekty, s obsahem, který je naprosto tvrdý a ne povrchní. Můžete analyzovat můj historický článek s Grokem pro identifikaci. (Zadání: Prosím, analyzujte Haotiana jako blogera a řekněte mi, jak ho trh hodnotí – zda otevřeně propagoval objednávky, sdílel se s místními psy, má nějaké historické skvrny atd. Musím posoudit, zda je spolehlivý a důvěryhodný.) ） Býčí trh, pojďme společně zaútočit! Poznámka: Už jsem koupil minci na zdvojnásobení; zítra se podělím o fundamenty a potenciál budoucího růstu.

Pokud se chceme zamyslet nad největší chybou odvětví v posledním cyklu, je to vlastně jedna věc: rozšířenost MEME dusila představivost průmyslu. Samozřejmě, vzestup MEME je způsoben tím, že se průmysl kolektivně ponořuje do prázdného narativu technologické infrastruktury. Nejprve přišly závody ve vysoce výkonných veřejných řetězcích zbrojení se Solana, Aptos a Sui, následovaly modularizace, škálování ZK, dostupnost dat DA, interoperabilita napříč řetězci, restakování, řetězová abstrakce, zaměřená na záměr a další. Představivost odvětví je bohatá, financování často dosahuje stovek milionů, ocenění snadno dosahuje miliard a přicházejí špičkové týmy i kapitál. Ale všechny tyto technické příběhy skončily na úrovni "lepších lopat", takže $ETH získal na síle díky boomu Layer 2 $SOL se rozjel s MEME sezónou, ale skutečně užitečné aplikace se teprve objevují. Naštěstí @HyperliquidX vznikly, přinášející on-chain inovace Perps, které poprvé aplikovaly "vysoce výkonnou infrastrukturu" na scénáře s reálnou poptávkou, kontinuálními transakcemi a jasným zachycením hodnoty. To dokonale odpovídá celkovému trendu tokenizace aktiv při integraci TradFi a DeFi. Naštěstí se objevil @Polymarket, který proměnil trh s predikcí v on-chain aplikaci s reálnou poptávkou po informacích, kontinuální likviditou a společenským dopadem. Už to nejsou vágní koncepty "decentralizované správy" nebo "informačních trhů", ale spíše přímé uspokojování cen a zajištění voleb, makroekonomických událostí a reálných rozhodnutí. Také se objevil on-chain platební protokol x402, který umožňuje platby skutečně programovat, automatizovat a servisovat infrastrukturu pro AI agenty a strojové ekonomiky. Už to není jen jednoduchý nástroj pro převod, ale poskytuje on-chain ekonomice nativní možnosti vypořádání a převodu hodnoty, přímo podporující reálné obchodní a automatizační scénáře. Ve spojení s rozvojem legislativy týkající se struktury trhu týkající se stablecoinů jako GENIUS a CLARITY je celá skládačka ještě uzavřenější. Obecná logika za tím je následující: USA potřebují trh se stablecoiny, aby mohly převzít krátkodobý americký dluh, což přímo pohání modernizaci stablecoinů směrem k kompatibilní infrastruktuře digitálního dolaru. Jak se velikost stablecoinů nadále zvyšuje, poskytuje klíčové scénáře oběhu pro vypořádání Perps od Hyperliquid, přílivy a odlivy fondů Polymarketu, tok plateb x402 a tokenizaci aktiv. Implementace těchto aplikačních scénářů zase vyžaduje stimulaci trvalé prosperity on-chain ekonomiky, která ji udrží, což nakonec posiluje poptávku po amerických státních dluhopisech a vytváří pozitivní cyklus. Nakonec on-chain perp, predikční trhy, platby agentů, soulad stablecoiny a tokenizace aktiv všechny ukazují jedním směrem: Představivost kryptoprůmyslu je zpět!

Pokud jde o zákon CLARITY Act, reakce SEC a CFTC byly velmi jasné: ačkoliv je CLARITY Act důležitý, nelze ho rychle schválit a nemůže ovlivnit celkovou situaci. Základní hodnotou zákona CLARITY je využít legislativu k důkladnému vymezení hranic jurisdikce mezi SEC a CFTC, čímž se zabrání tomu, aby se budoucí regulační rámce staly nestabilními, dokonce i zrušenými či změněnými. To je význam legislativy. Návrh zákona však v Senátu stojí už měsíce na mrtvém bodě, přičemž otázky jako etické ustanovení, hranice DeFi, úroky stablecoinů a další otázky opakovaně přetahují republikány a demokraty. Spolu s krátkým časovým oknem po obnovení Kongresu také období mezivolebních voleb výrazně zúžilo legislativní prostor. Ale Clarity Act je pohodlnou předpovědí a dobrým sázkovým trhem, protože v omezeném časovém okně dochází k mnoha výkyvům. Například Trumpovy poznámky na setkání kryptolídrů, regulační rámec SEC pro vyhovující ICO a následující prohlášení předsedy CFTC Seliga o budování struktury trhu s kryptoaktivy — to vše může způsobit dočasné výkyvy pravděpodobnosti schválení. Otevírám objednávky v @bagel_win s asi 20% šancí a teď je to zase na 28 🎉 %. Takže není třeba se obávat, zda zákon o jasnosti projde. Rezervujte si místo pro předpovědi, sledujte opakované výkyvy v omezeném pravděpodobnostním okně a pečlivě sledujte, jaká administrativní opatření SEC a CFTC přijaly k zaplnění mezer. Například zavedení kanálu pro výjimky pro ICO v souladu se SEC je příkladem použití administrativních opatření k předem vytyčení právních hranic. Přímé udělení výjimek startupům (až 5 milionů dolarů během čtyř let) a výjimek pro fundraising (až 75 milionů dolarů ročně), v kombinaci s podmíněnými bezpečnými přístavy, umožňuje tokenům oficiálně se oddělit od bezpečnostního statusu po ukončení snahy o správu jádra. Tím efektivně realizuje cestu, kterou chce Clarity Act "předem převést tokeny z cenných papírů na komodity" prostřednictvím administrativních pravidel. Krokem CFTC je také vytvoření "legislativního" rámce pro strukturu trhu s kryptoaktivy, například začleněním neregistrovaných spotových kryptoburz, brokerů, tvůrců trhu a platforem pro perpetuum contract do registračního a regulačního rámce, což jim umožní nabízet pákové a marginové obchodování za podmínek souladu. Zavedení @HyperliquidX pravděpodobně bude následovat tento přístup. Kromě toho podpoří segregaci klientských fondů, zveřejňování rizik, pravidla proti manipulaci a proaktivní komunikaci s vývojáři on-chain protokolů při zkoumání legálních DeFi operací v USA, čímž se vyhne předchozímu přístupu "jedna velikost pro všechny" v oblasti vymáhání práva. Ve spojení s nedávno společně zveřejněnou taxonomií tokenů a pěti hlavními klasifikačními rámci byly v podstatě zavedeny atributy cenných papírů/komodit u hlavních aktiv. Tyto administrativní opatření dohromady ve skutečnosti vytvořila jádro krátkodobých dopadů, kterých se Zákon o jasnosti snaží dosáhnout: Existují jasné kanály vydání, jistota v klasifikaci aktiv, cesty souladu pro obchodní zprostředkovatele a předvídatelné regulační rámce pro pákové produkty. Takže zpět k původnímu závěru: Zákon o jasnosti nebude brzy schválen a opravdu neovlivní širší obraz. Samozřejmě, co když to projde? Poznámka: Mimochodem, pokud hrajete predikce, můžete si pohodlně stáhnout @bagel_win. @chessxyz Bossův produkt je velmi odolný. Nedávno jsem to důkladně vyzkoušel a vždy je to plynulé. Můj pozvánkový kód, HAO888 (Jednou jsem byl podveden při práci na PM; tato pohodlná mobilní sázková metoda je opravdu dobrá).

Mnoho lidí je stále zmateno nově zavedeným regulačním kryptoaktivním kanálem SEC (kompatibilní kanál pro ICO výjimky) a přemýšlí, jaké projekty se objeví. Přinese to vlnu prosperity do kryptoprůmyslu? Pojďme si o tom promluvit: Pro upřesnění, jádrem tohoto návrhu je otevřít dva přizpůsobené kanály pro "kryté investiční smlouvy týkající se ne-cenných papírů v kryptoměnách": jedním je počáteční výjimka, s maximálním limitem 5 milionů dolarů během čtyř let a relativně mírnými požadavky na zveřejňování; Druhou je finanční výjimka, podobná Reg A, která umožňuje až 75 milionů dolarů (za úroveň) během 12 měsíců, přičemž velké částky vyžadují auditované finanční zprávy a průběžné reportování. Navíc bezpečný přístav: poté, co tým dokončí nebo trvale opustí základní závazek k řízení, může formálně uznat token jako již nevázaný investiční smlouvou, čímž opustí svůj status cenných papírů. Kompatibilní ICO nejsou ve skutečnosti novinkou; například Blockstack (nyní $STX/@Stacks) v roce 2019 patřil mezi první, kdo se do krabů pustil. Dokončení procesu Reg A+ trvalo téměř 10 měsíců a téměř 3 miliony dolarů, čímž se stalo první kvalifikovanou veřejnou nabídkou kryptoměnových tokenů SEC v historii, umožnilo účast americkým retailovým investorům a vybralo se přibližně 23 milionů dolarů. Následně byla síť decentralizovaná a společnost podávala zprávy o odchodu. Ačkoli SEC vyšetřovala více než tři roky, případ byl nakonec v roce 2024 uzavřen bez jakýchkoli vymáhacích opatření. Je třeba říci, že cesta STX k souladu s ICO stále čelí značnému odporu na trhu, ale tentokrát je to rozhodně zkouška pro ICO pro dodržování pravidel SEC. Rozdíl je v tom, že navrhované detaily nyní mají zcela nový tým SEC, prostředí Project Crypto přátelské k kryptoměnám, regulační změnu vedenou Trumpem a Clarity Act, který odděluje regulační odpovědnosti, mimo jiné. V té době, poté co byl STX vydán jako "cenný papír", čelili američtí investoři omezením sekundárního obchodování a vysokým povinnostem vykazování. Jeho tvrzení o decentralizaci byla tři roky zkoumána a trh nebyl přesvědčen o "prémii za soulad". Ceny a narativy většinou sledovaly cyklus Bitcoinu, nikoli spoléhaly na schválení SEC. Současný návrh zvyšuje kvótu, standardizuje zveřejnění a uzavírá bezpečné přístavy. Ve spojení s Atkinsovým vedením "přivádění inovátorů zpět do USA" to v podstatě standardizuje cestu STX při překročení řeky tím, že cítí kameny, snižuje náklady a výrazně zvyšuje jistotu. Proto se nejedná o vládní pobídkový návrh bez jakéhokoliv základu; existuje experimentální základ a kompletní uzavřené případové studie, na které se lze odvolat. STX dokázal na základě reálných zkušeností, že vydávání v souladu může otevřít dveře pro americký maloobchod a instituce, a po decentralizaci může nakonec dokončit regulační procesy. Současná pravidla tyto zážitky jen upevňují, aby se nováčci vyhnuli objížďkám. Ptáte se mě, jestli se objeví mnoho podobných projektů, a odpověď je rozhodně ano. To nevyhnutelně přinese očekávání výrazného vzestupného trendu v kryptoprůmyslu do budoucna. Je však třeba poznamenat, že SEC se zaměřuje pouze na politické vedení a finanční dohled, přičemž poskytuje záruky přežití pouze u některých projektů. Zda může skutečně "růst", závisí na implementaci vlastního PMF projektu. Ve skutečnosti STX, jako první projekt, který získal ocenění pro splňující ICO, také utrpěl tvrdou realitu 90% propadu. Dongfeng z compliance ICO tak dokáže dodat várku vysoce kvalitních projektů s pevnými základy, očekáváními a silou. Kdo z toho vyjde, závisí na celkovém příběhu kryptoprůmyslu a situaci implementace. Stručně řečeno, dodržování je vstupenkou k přežití, nikoli vstupenkou k osvobození od vězení. Ti, kteří skutečně dokážou běžet, jsou týmy, které dokážou nejen jet na vlně, ale i samy budovat PMF.

Po probuzení z krátkého spánku se kryptoprůmysl opět změnil. Ačkoliv trh dal odpověď dlouho nevídaným násilným vzestupem, je stále nutné vážně analyzovat, co se včera v noci skutečně stalo. Jaký trend bude mít vliv? Dále si krátce pojďme vysvětlit několik bodů: 1) Na makro úrovni americké ministerstvo financí, které původně bylo odpovědné za vydávání dluhopisů, oznámilo, že alespoň zdvojnásobí rozsah dlouhodobých operací s odkupem státních dluhopisů (10-20 splatnost, 20-30 splatnost), čímž zvýšilo limit na jednotlivé emise z 2 miliard dolarů přímo na minimálně 4 miliardy. Typickým příkladem je, že ministerstvo financí přebírá práci Fedu a efektivně provádí maloměřítkové QE. Ačkoliv to rozhodně není tak velkolepé jako masivní rozšíření rozvah Fedu, vysílá signál, že dlouhodobý americký dluh nyní potřebuje zásah vlády. Pro stabilizaci výnosů státních dluhopisů je téměř nevyhnutelné vložit likviditu k ředění. Dlouhodobé výnosy v reakci prudce klesly, americký dolar oslabil a okamžitě se probudila chuť k riziku. 2) SEC vytvořila zásadní pozitivum pro kryptoprůmysl, když spustila návrh "Regulace kryptoaktiv" a otevřela kanál pro výjimky pro splňující ICO. Konkrétně jsou nabízeny dvě možnosti: maximální financování 5 milionů dolarů ve fázi spuštění (do 4 let) nebo maximálně 75 milionů dolarů ročně v běžné fázi financování, s požadavky na odpovídající zveřejnění a následnými povinnostmi v oblasti reportování. To přímo otevřelo předchozí situaci "přednost policii, projekty odcházejí", čímž vznikla jasná cesta pro vydávání tokenů v souladu s předpisy v USA. Každý, kdo zažil několik cyklů ICO, chápe kouzlo ICO. Takže včera večer vedl lídr altcoinů ETH rally. S tímto souladným ICO směrnicím nevyhnutelně přijde do kryptoprůmyslu velké množství legitimních týmů získat finance, nebo mnoho starších kryptoprojektů s americkými zdroji a tradicií využije příležitosti přizpůsobit se regulátorům a provést strategické úpravy. Každopádně stagnující kryptotržní prostředí, které stagnovalo více než rok, pravděpodobně končí a tempo přílivu kapitálu může být rychlejší, než se očekávalo. 3) V ten den se Trump osobně setkal s představiteli kryptoměn a fintechů z Coinbase, Ripple, Gemini, Chainlink a dalšími představiteli krypto a fintech v Bílém domě, jasně požadujíc, aby Kongres prosadil Clarity Act. Je zřejmé, že Trump zorganizoval mobilizační schůzku pro kryptoprofesionály, protože Kongres zdržoval Clarity Act a bránil SEC a CFTC v prosazení mnoha původních plánů. Ale mám pocit, že zákon dříve či později projde. I kdyby neprošel do roku, nezastaví to SEC a CFTC v preventivním zasazení regulačních příkazů. Ve skutečnosti je právní podpora Clear Act mnohem méně účinná než návrh SEC na ICO, který je v souladu s ním. Místo čekání na schválení zákona je lepší jednat jako první; 4) Včerejší noc byla bezpochyby Nocí pachatelů. Trump přímo jmenoval předsedu CFTC Mika Seliga, aby přiměl Hyperliquid vstoupit do USA v plném souladu s předpisy, čímž rozptýlil obavy trhu, že agresivní expanze Hyperliquid by mohla čelit regulačním cílům. Za jednu dobu $HYPE vzrostl téměř o 20 %. Dokonce i argument, že dříve mnozí tvrdili, že inovace v narativu dodržování předpisů v USA byla nejprve potlačena a poté sama vytvořena, byl nyní ostře vyvrácen. Ačkoliv je zmíněn Hyperliquid, přinesl inovace kryptoprůmyslu v oblasti Perps do hlavního povědomí a přímo posílil náladu v celém sektoru Perps. Poznámka: Minulou noc jsem skoro nespal, dojat touto dlouho očekávanou pozitivní zprávou v oblasti kryptoměn. Samozřejmě jsem také využil příležitosti obchodovat a dosáhl jsem určitých zisků, ale celkově to bude "býčí" moment pro kryptoprůmysl. Jakmile bude úspěšně proveden zpětný odkup ministerstva financí v září a zákon Clarity Act dosáhne významného pokroku v Senátu, tento růst se pravděpodobně změní z pulzního na trvalejší trend.