Fundstrat hat heute einen Bericht veröffentlicht, der mir einen kalten Schauer über den Rücken laufen ließ.
Der Bericht besagt, dass die 30-Tage-Volatilität von Bitcoin auf ein historisches Tief gefallen ist. In den letzten 8 Fällen, in denen dies geschah, betrug die durchschnittliche Volatilität in den folgenden 60 Tagen 30,2 %.
Bei einem aktuellen Kurs von 64.000 US-Dollar entspricht ein Anstieg um 30 % 83.200 US-Dollar, ein Rückgang um 30 % 44.800 US-Dollar.
Viermal stieg der Kurs, viermal fiel er. Das Signal sagt dir „Es wird Bewegung geben“, aber nicht „In welche Richtung“.
Fundstrat ist sehr ehrlich und macht keine falschen Versprechungen.
Aber was ich heute sagen möchte, ist: Diesmal ist es ganz anders als bei den vorherigen 8 Fällen.
Der erste Unterschied: Die Erholung am Montag war ein Rückzug der Bären, kein Einstieg von neuem Geld.
Heute ist Bitcoin um fast 2 % gestiegen und hat die Marke von 64.000 US-Dollar wieder überschritten.
Sean Farrell von Fundstrat weist jedoch klar darauf hin: Diese Erholung wurde hauptsächlich durch das Eindecken von Short-Positionen getrieben, nicht durch eine große Anzahl neuer Käufe.
Daten lügen nicht – seit letztem Freitag sind die offenen Futures-Kontrakte, berechnet in Coin-Basis, um etwa 8 % gesunken.
Was bedeutet das?
Die Bären schließen ihre Positionen und ziehen sich zurück, die Bullen bauen ihre Positionen nicht aggressiv aus.
Das ist „passiver Kaufdruck“, kein „aktiver Kaufdruck“. Diese beiden sind grundlegend verschieden.
Passiver Kaufdruck entsteht, wenn andere nicht mehr standhalten und gezwungen sind, ihre Positionen zu schließen, was den Preis nach oben treibt – dieser Anstieg wird von Angst angetrieben, nicht von Überzeugung. Sobald die Shorts geschlossen sind, ist der Kaufdruck weg.
Farrell vergleicht die aktuelle Erholung mit den beiden Erholungen Anfang Juni und Anfang Juli – auch diese wurden durch das Eindecken von Shorts angetrieben und fielen danach wieder zurück.
Diesmal ist es höchstwahrscheinlich genauso.
Der zweite Unterschied: Die reale Rendite ist der wahre „Elefant im Raum“.
Farrell betont, dass die anhaltend steigenden realen Anleiherenditen das größte Abwärtsrisiko für Bitcoin darstellen.
Am 14. August erreichte die reale Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen 2,41 % – der höchste Wert seit der Geburt von Bitcoin im Jahr 2009.
Vor zwei Jahren lag dieser Wert noch bei 1,77 %.
Was ist die reale Rendite? Das ist die Rendite, die du nach Abzug der Inflation tatsächlich aus einer Anleihe erhältst.
Jetzt kannst du eine reale Rendite von 2,41 % erzielen, fast risikofrei.
Und Bitcoin? Null Rendite, hohes Risiko, in diesem Jahr um 27 % gefallen.
Wofür würdest du dich entscheiden?
Wenn die reale Rendite weiter steigt, könnte das niedrige Volatilitätsmuster von Bitcoin jederzeit durchbrochen werden – aber die Richtung des Ausbruchs wird wahrscheinlich nicht nach oben zeigen.
Der dritte Unterschied: Bitcoin ist in diesem Jahr bereits um 27 % gefallen, die Marktstimmung ist von Natur aus schwach.
Seit Anfang 2026 ist Bitcoin kumulativ um fast 27 % gefallen.
Vom historischen Höchststand von 126.000 US-Dollar im Oktober 2025 ging es stetig bergab, mehr als eine Halbierung.
In einem schwachen Markt erfordert das Sprechen über „historische Volatilitätssignale“ besondere Vorsicht.
Warum? Weil dasselbe Signal am Boden eines Bullenmarktes und in der Mitte eines Bärenmarktes völlig unterschiedliche Bedeutungen hat.
Nach den Halvings 2017 und 2021 stiegen die Bitcoin-Kurse im ersten Jahr um 1300 % bzw. 60 %, während die Rendite 2025 bei -6,3 % liegt.
Dieser Zyklus ist anders als die vorherigen.
Meine Einschätzung ist daher einfach:
Das Signal bestätigt, dass Volatilität kommt, aber die kurzfristige Richtung tendiert nach unten.
Das Eindecken von Shorts ist „passiver Kaufdruck“, ein einmaliges Geschäft. Die reale Rendite ist ein „aktives Risiko“, das kontinuierlich Druck ausübt.
Zuerst muss der echte Gleichgewichtspunkt von Angebot und Nachfrage nach unten ausgelotet werden, bevor man über eine Umkehr spricht.
Über 64.000 US-Dollar werde ich nicht nachkaufen.
An der aktuellen Position ist die Aufwärtschance 83.200 US-Dollar, die Abwärtschance 44.800 US-Dollar. Die Chancen sind nicht ausgewogen.
Im Bereich von 48.000 bis 52.000 US-Dollar werde ich ernsthaft in Erwägung ziehen, schrittweise Positionen aufzubauen.
Warum gerade dieser Bereich? Weil 44.800 US-Dollar das theoretische Ziel bei einem 30%igen Rückgang ist, und 48.000 bis 52.000 US-Dollar die obere Zone davon. An dieser Stelle ist der Abwärtsraum begrenzt, der Aufwärtsraum verdoppelt sich.
Das ist kein Bärenmarkt-Call – es ist „erst Rücksetzer abwarten, um Unterstützung zu bestätigen, dann auf eine Umkehr schauen“.
In den 8 Fällen von Fundstrat gab es 4 Anstiege und 4 Rückgänge, was im Wesentlichen eine Botschaft vermittelt:
Historische Daten geben nur Wahrscheinlichkeiten, keine Versprechen.
Was die Richtung wirklich bestimmt, ist nie das, was in der Vergangenheit passiert ist – sondern das, was gerade jetzt passiert.
Die Erholung durch das Eindecken von Shorts, der Druck durch die reale Rendite, der Rückgang von 27 % in diesem Jahr – diese drei Variablen traten in den vorherigen 8 Fällen nie gleichzeitig auf.
Diesmal ist es anders – aber die andere Richtung ist vielleicht nicht die, die du dir wünschst.
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