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Nach der Vorlage von Nvidia übernehmen Broadcom und Dell, und bei AI stellt sich die Frage, ob es sich um echte Nachfrage oder nur um Geschichten handelt – die Geschäftsberichte der Lieferkette geben die Antwort. Broadcom hat im Q2 bereits geliefert: Umsatz 22,2 Mrd., +48 % im Jahresvergleich, AI-Halbleiter-Umsatz 10,8 Mrd., +143 % im Jahresvergleich, Auftragslage bis 2028. Dell ist noch beeindruckender: Q1 AI-Server-Umsatz 16,1 Mrd., mehr als 7-facher Anstieg im Jahresvergleich, Rekord-Auftragsbestand von 51,3 Mrd., morgen wird das Q2-Ergebnis veröffentlicht, um zu sehen, ob es die Erwartungen übertrifft. Der Speicherbereich ist noch stärker: SK Hynix Q2-Umsatz +257 % im Jahresvergleich, Gewinn explodierte um 557 %, HBM4 ist bereits in Serienproduktion und wird ausgeliefert, im zweiten Halbjahr wird die Produktion hochgefahren. Micron ist noch aggressiver, HBM ist für das gesamte Jahr 2026 ausverkauft, HBM4 wird in großen Mengen an Nvidia geliefert. Kioxia ist ebenfalls aktiv, investiert zusammen mit SanDisk 31 Mrd. in die NAND-Erweiterung, die Nachfrage von AI-Servern nach Speicher ist enorm. Wenn man diese Geschäftsberichte zusammen betrachtet, ist das Signal klar: Die AI-Nachfrage hat sich von Nvidias GPU auf Broadcoms Chips, Dells Server und Hynix' und Microns HBM ausgeweitet, die gesamte Lieferkette profitiert, es ist keine Geschichte. Aber es gibt ein Problem: Dells Bruttomarge sank von 21 % auf 17,8 %, mehr Umsatz, aber weniger Gewinn, was auf zunehmenden Wettbewerb im Montagebereich hinweist. Im Gegensatz dazu sind Unternehmen mit Kerntechnologie wie Broadcom und Hynix sehr stabile Margen. Meinung: Die AI-Hardware-Kette hat noch Potenzial, aber man darf nicht alle über einen Kamm scheren. Broadcom und Hynix haben eine hohe Sicherheit durch Kerntechnologie, bei Dells Montagebereich sollte man auf die Margen achten. Als nächstes wird man sehen, ob Softwareanwendungen liefern können, denn nur mit Hardware hält es nicht lange #财报观察员：博通与戴尔接棒，AI回报再受检验