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最近做研究时一个感受越来越明显，现在的市场越来越难用一句话解释，以前我们可以很简单的说Fed降息所以风险资产涨、Fed加息所以风险资产跌，但现在已经不是这样了 比如今天，油价涨在理论上利空风险资产，因为通胀压力更大，但实际上亚洲股票并没有出现全面恐慌；再比如Fed加息概率上升后理论上美元应该涨，结果反而今天是日元明显升值 阿简认为全球市场正在从单变量时代进入多变量时代，以前一个变量可以解释很多资产，现在股票有股票自己的逻辑、债券有债券自己的逻辑，美元、日元、黄金、Crypto等等都有自己的资金结构 普通投资者再也不能看到一条新闻就直接问利好还是利空，而是要关注它改变了什么变量。比如美伊冲突，它首先改变能源供应预期、然后影响油价、油价影响通胀预期、通胀影响Fed、Fed影响利率，最后才是利率影响资产估值 但与此同时，日本央行又在影响日元、日元又影响套利交易、套利交易再影响全球风险资产，所以最后这两条链会碰到一起，产生更复杂的变量 所以我发现宏观研究的意义不再是给一个简单答案，而是研究到底有哪些变量在同时发生变化，以及这些变量有没有开始互相强化共振。这才是真正值得警惕的情况