Die Datenkorrektur ist kein Problem, das Problem ist, dass der Markt dieser Daten vertrauen soll. Aber bisher zeigt der Markt keine große Zufriedenheit mit der heutigen PCE-Korrektur.
Zwei Stunden nach der Veröffentlichung der PCE für August stieg die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihen auf ein neues Hoch. Was bedeutet das?
Es bedeutet, dass der Markt die Abwärtskorrektur der PCE nicht als Entwarnung für das langfristige Inflationsrisiko interpretiert. Außerdem sind die Probleme am langen Ende der Anleihekurve komplexer als nur Inflation: Laufzeitprämie, fiskalische Angebotsseite, Realzinsen und Unsicherheiten bei der langfristigen Politik sind Hauptfaktoren, die den weiteren Verkauf von Langläufern antreiben.
Zudem hat der weitere Anstieg der Langläufer-Renditen die positiven Effekte der PCE-Korrektur auf risikobehaftete Assets direkt ausgeglichen, was den Druck auf diese Assets erhöht. Daher sollte man nach der PCE-Veröffentlichung vor allem auf das Vertrauen des Marktes in die Daten achten, bevor man weitere Schlüsse zieht.
Natürlich möchte ich hier noch einen Kommentar zum Risiko am Anleihemarkt machen: Das Risiko am Anleihemarkt ist noch nicht vollständig ausgeprägt. Beobachten Sie als nächstes die Goldentwicklung. Sollte die Rendite am langen Ende weiter steigen und gleichzeitig Gold mitziehen, bedeutet das, dass das Kreditsystem des Anleihemarktes selbst infrage gestellt wird – das ist einer der größten Risikopunkte am Anleihemarkt!#10月加息预期回落，今晚PCE成关键
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