Der Bereich der Rückversicherung ist eines der wenigen relativ neuen Konzepte in dieser Runde, die aktuelle Marktgröße ist noch nicht groß, und die beiden bereits existierenden Hauptprojekte zusammen haben eine Marktgröße (Nutzereinlagen) von weniger als einer Milliarde. Einige Unterkonzepte von RWA können als MVPs in diesem Zyklus bezeichnet werden, deren Größenwachstum sehr schnell ist. Aber wenn man sich das Geschäftsmodell der Herausgeber (Protokolle) hinter diesen Projekten ansieht, habe ich eine weitere Sache verstanden: Für RWA ist die Größe zwar wichtig, aber die Verteilung und ob der Herausgeber (das Protokoll) tatsächlich Gewinne erzielt, sind entscheidend. Nur wenn die Verteilung ausreichend breit ist oder die Erträge selbst verifizierbar sind, kann das Geschäftsmodell dieses Herausgebers als gut bezeichnet werden. Ein Beispiel: Auf der XRP-Blockchain wurde ein Strom-Token mit hohem Nominalwert ausgegeben, aber wie hoch ist die Verteilungsrate auf der Chain? Fast 0, obwohl der auf der Chain angezeigte Nominalwert 2 Milliarden US-Dollar beträgt. Für solche Projekte ist die Hauptfunktion der Blockchain die Aufzeichnung von Energieverträgen, Lieferung und Abrechnung, nicht die Bereitstellung frei handelbarer Anlageprodukte für On-Chain-Investoren. Derzeit sind in diesem Bereich der physischen Waren auf der Chain die Top 5 nur Token, die durch Gold gedeckt sind, mit relativ breiter Verteilung. Dennoch ist die Verteilung von Stablecoins und Wertpapieren auf der Chain immer noch breiter. Was haben alle erkannt? Die aktuellen Daten zeigen zumindest, dass die Blockchain die Kosten für Ausgabe, Abrechnung und Übertragung senken kann, aber keine Nachfrage aus dem Nichts schaffen kann. Gold, US-Staatsanleihen, Aktien und Stablecoins konnten On-Chain-Adoption zuerst erreichen, weil sie offline bereits eine ausgereifte Investitionsnachfrage und Liquidität besitzen. Zurück zu

Der aktuelle $NVDA Geschäftsbericht verzeichnet sowohl beim Umsatz als auch beim Bruttogewinn eine Verdoppelung im Jahresvergleich #财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现 Wenn ein Unternehmen in einem Quartal einen Umsatz von fast 100 Milliarden US-Dollar erzielt und dieser sich im Jahresvergleich verdoppelt, hat es wirklich wenig Sinn, weiterhin über die Stärke der Nachfrage zu diskutieren. Die Veränderung der Gewinnqualität halte ich für das Wesentliche, das wir bei einem Unternehmen dieser Größenordnung nach jeder Quartalsberichterstattung analysieren müssen. Bei Nvidia geht es im Geschäftsbericht im Grunde darum, einige Kennzahlen zu finden, die diese Frage beantworten: Wie viel Gewinn muss es bei diesem Umsatzvolumen an die Lieferkette abgeben? Erst danach betrachtet man weitere Faktoren wie die Geschäftsstruktur, um zu sehen, ob der ohnehin schon bestehende Burggraben noch vertieft wird. Schauen wir uns zunächst die wichtigsten Daten an. 1. Wie stark ist dieser Geschäftsbericht wirklich? Abgesehen von den oben genannten Schlüsseldaten liegt die Umsatzprognose von Nvidia für das nächste Quartal bei 108 Milliarden US-Dollar, was über der vor dem Bericht durchschnittlichen Erwartung von etwa 104,2 Milliarden US-Dollar liegt. Noch wichtiger ist, dass Nvidia selten eine Prognose für das nächste Geschäftsjahr abgibt: Für das Geschäftsjahr 2028 wird ein Umsatzwachstum von etwa 70 % erwartet, während der Markt zuvor nur mit etwa 44 % gerechnet hatte. In einem kurzen Beitrag, den ich heute früher veröffentlicht habe, habe ich ebenfalls erwähnt, dass diese 70 % Prognose unter der Annahme von Lieferbeschränkungen gemacht wurde. Dieser Geschäftsbericht von Nvidia zeigt bei einem Umsatzwachstum von 106 % und einem Bruttogewinnwachstum von 113 % im Jahresvergleich, dass der Kurs nachbörslich zunächst fiel, aber nach Beginn der Telefonkonferenz schnell wieder anstieg. Wenn man die Reihenfolge der Informationsveröffentlichung betrachtet, lassen sich diese beiden Kursbewegungen grob auf die vom Markt erhaltenen Informationen zurückführen.