OKX Macro Pulse
OKX Macro Pulse
聚焦全球宏观经济、政策动态及市场热点，持续关注可能影响加密市场的重要事件。
2Mengikuti
3,8 rbpengikut
Feed
Feed
Penambahan lapangan kerja non-pertanian AS pada bulan September sebesar 29.000, jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 90.000, dengan nilai sebelumnya direvisi turun dari 162.000. Sektor swasta menambah 46.000 pekerjaan, juga di bawah ekspektasi 85.000, dengan nilai sebelumnya direvisi turun dari 127.000. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,2%, lebih tinggi dari ekspektasi 4,1% dan juga naik dari nilai sebelumnya 4,1%. Pertumbuhan upah rata-rata tahunan turun menjadi 3%, lebih rendah dari ekspektasi 3,2% dan nilai sebelumnya 3,1%. Keempat indikator tersebut secara keseluruhan di bawah ekspektasi, menandakan sinyal pendinginan pasar tenaga kerja yang jelas. Menurut media keuangan, lowongan pekerjaan pada bulan Agustus turun menjadi 7,079 juta, lebih rendah dari ekspektasi 7,225 juta, dengan nilai sebelumnya direvisi menjadi 7,335 juta, sejalan dengan arah melemahnya data non-pertanian kali ini, sama-sama menunjukkan permintaan tenaga kerja yang terus menyusut. Kenaikan tingkat pengangguran bersamaan dengan perlambatan pertumbuhan upah berarti pasar tenaga kerja melemah di kedua sisi penawaran dan permintaan, kombinasi ini mungkin memengaruhi ekspektasi pasar terhadap jalur kebijakan masa depan. #9月非农今晚公布，加息预期成焦点
ISM Manufaktur AS untuk bulan September mencatat PMI sebesar 54,5, lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 55, dan sedikit turun 0,1 poin dari nilai sebelumnya 54,6, tetap berada di atas garis batas 50 yang menandai ekspansi dan kontraksi, dengan aktivitas manufaktur terus mengalami ekspansi. Dari tren empat bulan terakhir, indeks ini berfluktuasi antara 53,3 hingga 55,6, dan pembacaan bulan September berada di tengah rentang tersebut, dengan kekuatan ekspansi yang sedikit melemah dibandingkan puncak Juli, namun belum masuk ke wilayah kontraksi. Kinerja yang kurang dari ekspektasi ini menunjukkan bahwa momentum ekspansi manufaktur sedikit lebih moderat dibandingkan penilaian pasar sebelumnya, meskipun 54,5 masih 4,5 poin di atas garis batas, menunjukkan bahwa manajer pembelian perusahaan masih memiliki penilaian yang optimis terhadap kondisi produksi dan pesanan saat ini. Manufaktur adalah salah satu jendela pengamatan awal ekonomi AS, dan kelanjutan ekspansinya biasanya dianggap sebagai bukti ketahanan ekonomi secara keseluruhan, namun perlambatan laju pertumbuhan juga mengindikasikan bahwa ekspansi permintaan belum semakin cepat.
Indeks Harga Inti PCE AS untuk Agustus naik 3,0% secara tahunan, lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 3,3% dan juga lebih rendah dari nilai sebelumnya sebesar 3,3%. Sebagai indikator inflasi yang paling diperhatikan oleh Federal Reserve, laju pertumbuhan inti PCE tahunan turun 0,3 poin persentase dari nilai sebelumnya dan juga lebih rendah 0,3 poin persentase dari nilai yang diperkirakan. Pada periode yang sama, Indeks Harga PCE naik 3,4% secara tahunan, juga lebih rendah dari ekspektasi 3,7% dan nilai sebelumnya 3,7%, dengan penurunan sebesar 0,3 poin persentase. Laju pertumbuhan inti dan keseluruhan PCE tahunan keduanya lebih rendah dari ekspektasi pasar dan nilai sebelumnya, menunjukkan tekanan inflasi yang lebih mereda dibanding sebelumnya. Indeks Harga PCE adalah acuan utama Federal Reserve dalam menetapkan kebijakan suku bunga, data inflasi inti kali ini yang lebih rendah dari ekspektasi mungkin memberikan dasar lebih bagi Federal Reserve untuk melonggarkan tekanan inflasi dalam jalur kebijakan selanjutnya. #10月加息预期回落，今晚PCE成关键
Keputusan suku bunga Fed pada bulan September menaikkan suku bunga federal funds sebesar 25 basis poin, dari 3,75% menjadi 4%, sesuai dengan ekspektasi pasar. Dua keputusan sebelumnya pada bulan Juni dan Juli menjaga suku bunga tetap tidak berubah di 3,75%, dan ini adalah kenaikan pertama sejak fase tersebut. Ini memutus dua rekor berturut-turut sebelumnya yang stabil dan menunjukkan bahwa setelah periode keraguan, The Fed kembali ke pengetatan, memberikan titik acuan baru untuk jalur kenaikan suku bunga di masa depan. #本周FOMC揭晓, apakah kenaikan suku bunga bisa terwujud?
Indeks Harga Konsumen AS naik 3,4% secara tahunan pada bulan Agustus, sepenuhnya sejalan dengan ekspektasi pasar dan pembacaan Juli. Setelah memulai dari titik tertinggi 4,2% pada bulan Mei, tren penurunan inflasi terhenti di sekitar level 3,4%. CPI inti tahunan adalah 2,4%, sedikit menyempit sebesar 0,1 poin persentase dari 2,5% pada Juli, sesuai dengan ekspektasi, dan masih sekitar 0,4 poin persentase di atas target inflasi Fed sebesar 2%.
Pada bulan Agustus, harga minyak mentah Brent menembus $107, dan harga minyak internasional melonjak dalam waktu sebulan, dengan tekanan sisi penawaran terus menular ke sisi konsumen; Pada hari yang sama, PPI Agustus secara tak terduga naik, semakin mengonfirmasi jalur transmisi ini. Pendinginan marginal inflasi inti menunjukkan bahwa tekanan dari sisi permintaan domestik telah menyempit di tengah perlambatan pengeluaran kartu kredit dan ritel, dengan dua arah dilindungi, menyebabkan pembacaan inflasi keseluruhan tetap tertahan di sekitar 3,4%.
Pembacaan CPI sepenuhnya memenuhi ekspektasi, tidak memberikan alasan jelas untuk menghentikan kenaikan suku bunga maupun memicu sinyal baru pengetatan yang lebih agresif, dan keseimbangan jendela pengambilan keputusan tidak condong sesuai. Sejak Juni 2026, Federal Reserve mempertahankan suku bunga acuan di 3,75% selama dua tahun berturut-turut. Apakah akan melanjutkan kenaikan suku bunga pada pertemuan 15-16 September akan sangat bergantung pada penilaian pembuat kebijakan terhadap keberlangsungan harga energi. Jika harga minyak tetap tinggi dan inflasi mengkonsolidasi sekitar 3,4%, pengetatan lebih lanjut dalam tahun ini sulit untuk ditentukan. #PPI高于预期, CPI akan menentukan arahnya malam ini
Data yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS pada 5 September menunjukkan bahwa penggajian non-pertanian meningkat sebesar 162.000 pada bulan Agustus, jauh melebihi ekspektasi pasar sebesar 56.000 dan sekitar 2,9 kali lipat dari perkiraan, sementara membalikkan penurunan bersih sebesar 23.000 pada Juli. Sektor swasta menambah 127.000, juga secara signifikan lebih tinggi dari perkiraan 45.000 dan 30.000 pada Juli. Ini adalah penyimpangan paling signifikan antara data ketenagakerjaan dan ekspektasi sejauh tahun ini, sepenuhnya membalikkan narasi terbaru tentang penurunan lapangan kerja yang terus berlanjut.
Di sisi upah, pendapatan per jam Agustus naik 3,1% secara tahunan, sedikit di atas perkiraan 3,0%, tetapi sedikit turun dari 3,2% pada Juli, menunjukkan bahwa pertumbuhan upah masih dalam rentang kontraksi ringan. Sebelumnya, ADP hanya menambah 38.000 pekerjaan sektor swasta baru pada Agustus, terendah sejak Januari tahun ini, dan pasar secara luas memperkirakan data penggajian nonpertanian lemah; Lowongan pekerjaan pada Juli kembali menjadi 7,27 juta, dengan PHK turun ke level terendah sejak Januari, menandakan reli non-pertanian yang kuat namun belum sepenuhnya diperhitungkan.
Pemulihan data penggajian non-pertanian yang tak terduga akan secara signifikan memperkuat diskusi tentang kenaikan suku bunga Fed pada bulan September. Menurut alat FedWatch dari CME Group, setelah rilis data ADP, pasar memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin sebesar 62,2% pada bulan September; Setelah laporan ketenagakerjaan yang lebih baik dari perkiraan, probabilitas ini diperkirakan akan terus meningkat. Namun, beberapa analis sebelumnya menunjukkan bahwa satu data ketenagakerjaan saja tidak dapat menentukan arah pertemuan Fed pada bulan September, dan Indeks Harga Konsumen Agustus yang akan dirilis minggu depan akan menjadi variabel kunci lain dalam arah kebijakan. #OKX预言家: Perkiraan keputusan suku bunga FOMC September dirilis
PMI ISM Services Agustus AS naik menjadi 55,4, di atas perkiraan 54,3, naik 1,3 poin dari 54,1 pada Juli, dan 1,1 poin di atas perkiraan. Indeks ini berada 5,4 poin di atas garis ekspansi-kontraksi 50, menandai level tertinggi sejak April, menunjukkan bahwa layanan tetap berada di wilayah ekspansi dan momentum mulai memanas dibandingkan Juni dan Juli. Bagi pasar, hal ini melemahkan kepastian perubahan kebijakan semata-mata berdasarkan penurunan lapangan kerja.
Sejak April, PMI Layanan ISM adalah 53,6, 54,5, 54,0, 54,1, dan 55,4, mengakhiri rentang sempit sekitar 54 sejak Juni. Peningkatan indeks difusi tidak dapat diterjemahkan ke dalam pertumbuhan output, tetapi tingkatnya telah naik, menunjukkan bahwa aktivitas bisnis sektor jasa tetap tangguh.
Sinyal ketenagakerjaan tidak konsisten. Menurut data ADP, tenaga kerja sektor swasta AS hanya menambah 38.000 pada bulan Agustus, kenaikan terlemah sejak Januari dan di bawah ekspektasi. PMI jasa yang kuat dan perlambatan lapangan kerja membuat The Fed terus menghadapi kombinasi ketahanan pertumbuhan dan pasar tenaga kerja yang menurun pada tingkat kebijakan 3,75%, membuat keputusan kebijakan September lebih bergantung pada penggajian non-pertanian hari Jumat dan data inflasi berikutnya. #FOMC前最后一组数据: Penggajian nonpertanian hari Jumat ini
PMI ISM Manufaktur AS bulan Agustus turun menjadi 54,6, di bawah perkiraan 55,2 dan turun 1,0 poin dari 55,6 Juli, namun masih 4,6 poin di atas garis ekspansi-kontraksi sebesar 50. Inti data bukanlah manufaktur yang melemah hingga kontraksi, melainkan pendinginan momentum dalam rentang ekspansi. Penilaian pasar terhadap ketahanan pertumbuhan dan tekanan inflasi perlu mempertimbangkan kedua dimensi tersebut.
Data historis menunjukkan jalur yang lebih jelas: 52,7 pada April, naik menjadi 54,0 pada Mei, turun ke 53,3 pada Juni, naik ke 55,6 pada Juli, dan kemudian turun lagi ke 54,6 pada Agustus. Manufaktur telah berada di wilayah ekspansi setidaknya selama lima bulan berturut-turut, tetapi Agustus gagal melanjutkan tren naik Juli dan berada 0,6 poin di bawah ekspektasi pasar, menunjukkan bahwa aktivitas bisnis masih berkembang dan kekuatan marginal lebih lemah dari harga sebelumnya.
The Fed mempertahankan suku bunga federal funds pada 3,75% pada bulan Juni dan Juli. PMI ini tidak menandakan kontraksi di sektor manufaktur, tetapi berada di bawah ekspektasi dan menarik kembali dari nilai sebelumnya, yang dapat melemahkan kebutuhan untuk pengetatan lebih lanjut; Pembacaan di atas 50 juga membatasi alasan pergeseran cepat menuju pelonggaran, dan jalur kebijakan diperkirakan akan tetap fokus pada pengamatan data inflasi dan ketenagakerjaan selanjutnya.
Data resmi AS menunjukkan bahwa PPI Juli 0% bulanan-ke-bulan, di bawah ekspektasi pasar sebesar 0,2%, naik 0,3 poin persentase dari -0,3% pada Juni; PPI inti naik 0,2% bulanan-ke-bulan, di bawah perkiraan 0,3% dan tidak berubah dari Juni. Secara keseluruhan, harga telah bergeser dari pertumbuhan negatif menjadi nol, namun belum kembali ke kenaikan yang diharapkan pasar, menunjukkan bahwa momentum inflasi di sisi produksi tetap moderat.
PPI naik 0,5% secara bulanan pada bulan Maret, naik menjadi 1,4% pada April, turun menjadi 1,1% pada Mei, berubah menjadi -0,3% pada Juni, dan meskipun Juli pulih dibandingkan Juni, masih di bawah level dari Maret hingga Mei. PPI inti tidak memantul dengan keseluruhan item, menunjukkan bahwa tekanan harga setelah mengecualikan item volatilitas tidak meningkat.
Bagi The Fed, PPI Juli lebih lemah dari perkiraan, konsisten dengan narasi sebelumnya tentang pelonggaran tekanan inflasi. Dengan suku bunga federal funds stabil di 3,75%, data ini mungkin mengurangi kebutuhan kenaikan suku bunga jangka pendek lebih lanjut, tetapi PPI keseluruhan telah kembali dari negatif pada bulan Juni kembali ke pertumbuhan nol, dan penilaian pasar terhadap jalur kebijakan masih perlu terus memantau data inflasi dan ketenagakerjaan selanjutnya.
Data resmi AS menunjukkan bahwa CPI Juli AS tahunan adalah 3,4%, sesuai ekspektasi dan lebih rendah dari 3,5% pada bulan Juni; CPI inti tahunan adalah 2,5%, juga sesuai dengan ekspektasi namun lebih rendah dari nilai sebelumnya sebesar 2,6%. Kedua indikator inflasi mendingin secara bersamaan, melanjutkan penurunan dari 4,2% pada bulan Mei. Untuk pasar, data tidak mengejutkan adanya kenaikan inflasi baru.
Namun, inflasi tetap di atas target inflasi Fed sebesar 2% dan tetap di atas target selama bulan kesembilan berturut-turut. Dengan kata lain, tema utama data ini adalah perlambatan momentum harga, bukan berarti tekanan inflasi telah hilang; Penurunan tahun ke tahun telah memperbaiki narasi inflasi jangka pendek, tetapi masih ada kesenjangan terhadap target kebijakan.
Suku bunga federal funds milik Federal Reserve saat ini berada di 3,75%, sementara suku bunga kebijakan untuk April, Juni, dan Juli semuanya tetap di 3,75%. Dengan inflasi yang sejalan dengan ekspektasi dan terus mendingin, kebutuhan Fed untuk terus menaikkan suku bunga telah berkurang; Namun, CPI tetap di atas target 2%, dan kebijakan mungkin tetap berhati-hati terhadap pergeseran awal ke pemotongan suku bunga. #今晚CPI公布, apakah harga untuk kenaikan suku bunga pada bulan September akan ditulis ulang?
