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MU（美光）和SNDK（闪迪）近期迎来强劲反弹，但这并不改变我们之前的核心判断——内存的供给瓶颈并未消除。 同样的情况也适用于CW激光器、基板等其他关键环节。 短期情绪总会随价格和宏观数据反复，但需求端的失衡程度，很可能比市场预期的更为严峻： 需求缺口高达40%-60%：据今天《日经新闻》报道，日本分销商透露，目前内存实际需求较供应量高出67%-150%，缺口巨大。预计到年底，整体内存价格还将上涨50%。 AI资本支出被低估：市场普遍关注的1.3万亿美元超大规模资本支出中，并未包含$SPCX （相关标的）。实际上，仅AI相关资本支出（如富国银行估算约2630亿美元）就可能让最终总额远超预期。 长期盈利能力确认：$SNDK 预计其毛利率将稳定在80%并持续至2030年——这也为其入选标普100指数增添了筹码。同时，三星等巨头已开始提供到2031年的长期业绩指引，行业可见度前所未有。 当然，内存属于典型的高波动赛道。我个人的部分仓位已浮盈超过270%，因此面对短期震荡时心态会更从容——但必须承认，运营基本面与短期股价往往并不同步。 这一分析框架，同样适用于其他周期性行业$$