Den amerikanske senatoren Loomis har kommet med en kraftig advarsel: Hvis "Clear Act" ikke klarer å passere i denne kongressen, kan neste runde med anstendig kryptoregulering i USA bli utsatt helt til 2030. Tiden som er igjen for å stemme over denne loven er bare åtte dager. Denne loven har lenge vært høyt forventet i bransjen. Hovedmålet er å etablere klare reguleringsregler for kryptomarkedet, tydeliggjøre hvordan børser og stablecoins skal operere i samsvar med regelverket, og avklare SECs reguleringsgrenser. Når den trer i kraft, vil den i stor grad redusere usikkerheten i det amerikanske markedets regulering, og det er også en viktig forutsetning for at institusjonelle midler tør å gå inn i stor skala. Ifølge senatorens uttalelse vil konsekvensene av at lovforslaget faller, ikke bare være stagnasjon i bransjeutviklingen, men også tap av arbeidsplasser, kapitalflukt og redusert skatteinntekt. Mange kryptoselskaper vil for å unngå et uklart reguleringsmiljø velge å flytte virksomheten og teamene sine til utenlandske områder med vennligere regulering. Men i realiteten eksisterer det fortsatt objektive uenigheter mellom de to partiene i USA. Selv om bransjen aktivt lobbyer, er det ikke sikkert at lovforslaget vil bli vedtatt. Hvis det mislykkes denne gangen, vil temaet bli satt på vent i lang tid på grunn av kongressens utskiftning og valgsykluser. At reguleringsvinduet først åpnes igjen i 2030, er ikke skremselspropaganda. Sett fra kryptomarkedets perspektiv er dette en typisk mellomlang til langsiktig variabel. Hvis lovforslaget går gjennom, vil det bli en stor politisk fordel for bransjen. Hvis det faller, vil den kortsiktige stemningen bli dempet, men det vil ikke umiddelbart utløse et stort prisfall. Den virkelige skaden er langsiktig, det vil forlenge perioden for amerikansk samsvar og implementering, og institusjonell inntreden vil også bli tvunget til å bremse. 7. september kl. 21:00

Den koreanske finanskomiteen har gitt en klar tidsplan: Fra 4. februar 2027 vil distribuert hovedbok offisielt bli anerkjent som et verdipapirregistreringsorgan, og verdipapirtoken vil formelt bli inkludert i landets kapitalmarkedsreguleringsrammeverk. Hanwha Investment Securities har allerede fullført plattformutviklingen, med underliggende kompatibilitet for flere blokkjeder som Avalanche. Implementeringen vil skje i tre trinn: I starten vil det dekke fond, obligasjoner og unoterte aksjer. Deretter vil det gradvis utvides til offentlig utstedte verdipapirer, og det planlegges til og med å utforske bruk av stablecoins for verdipapiravregning på kjeden. Betydningen av dette er ikke bare en politisk handling i Sør-Korea. Verdipapirtokenisering av RWA (Real World Assets) betyr enkelt forklart å flytte tradisjonelle eiendeler som aksjer og obligasjoner til kjeden, og la dem sirkulere i tokenform. Handels- og avregningseffektiviteten vil øke betydelig, mellomleddskostnader reduseres, og eiendeler kan deles opp og overføres mer fleksibelt. Fra et bransjeperspektiv representerer dette at tradisjonell finans seriøst tar i bruk blokkjede-teknologi, ikke bare som en spekulasjonsfortelling, men ved å faktisk integrere kjedeeiendeler i det formelle finansielle systemet. Når dette implementeres, vil det gi offentlig kjede-økosystemet et stort volum av reelle finansielle forretningsbehov, noe som er en langsiktig positiv faktor for sektoren. Men man må også være realistisk med tanke på tidshorisonten: Politikken trer først i kraft i 2027, med en overgangsperiode på over to år. Regelverksdetaljer, risikostyring og samsvarskrav vil fortsatt bli finpusset, så det er vanskelig å umiddelbart stimulere kryptomarkedet på kort sikt. I tillegg er stablecoins involvert i verdipapiravregning et viktig signal å følge med på. Hvis modellen lykkes, vil bruksområdene for stablecoins utvides ytterligere, men det vil også medføre strengere regulatoriske begrensninger. Dette er nok et skritt i sammensmeltingen av tradisjonell finans og blokkjede.

Binance-grunnleggeren CZ fremsetter et svært fantasifullt synspunkt: I neste bull-marked har Bitcoin en sjanse til å overgå gull i markedsverdi. Hovedforutsetningen er at Bitcoin blir tatt opp som en strategisk reserveeiendel av stadig flere land. Etter hans mening har Bitcoin i seg selv tilstrekkelige egenskaper. Den største hindringen er ikke teknologien, men at gull, gjennom tusenvis av år, allerede har etablert et modent system for verdsettelse, forvaring og nasjonale reserver. For at land skal bytte store deler av sine reserveaktiva, kreves det lang tid; det skjer ikke over natten. Samtidig nevner han objektivt den eneste risikoen: Det må oppstå en ny digital eiendel med sterkere kraft og raskere vekst for å kunne bryte Bitcoins utviklingsbane. Men sett fra dagens markedssituasjon er sannsynligheten for dette lav. Fra et markedsperspektiv har denne visjonen realistisk støtte. I det siste har korrelasjonen mellom Bitcoin og gull økt jevnt. Mange institusjoner har allerede begynt å betrakte Bitcoin som digitalt gull i sine porteføljer. Enkelte land diskuterer også å inkludere kryptoeiendeler i sine reserver. Fortellingen begynner å bli konkret. Men den virkelige kløften kan ikke ignoreres. Gull er en hard valuta med flere tusen års arv. Den globale markedsverdien er enorm. De aller fleste lands reservesystemer er fortsatt solid forankret i gull og amerikanske statsobligasjoner. Land som virkelig er villige til å inkludere Bitcoin i sine offisielle reserver, er fortsatt få. Politikk, regulering, volatilitet og sikker forvaring er alle uunngåelige praktiske barrierer. Denne overgangen vil skje over år. Dette er en langsiktig optimistisk visjon, ikke en kortsiktig markedsvurdering. Selv om logikken holder, vil det sannsynligvis være et mål for neste bull-marked eller enda senere, ikke noe man kan bruke til å vurdere dagens pris direkte.

De nyeste markedsdata viser at per 31. august har den 90-dagers rullerende korrelasjonen mellom Bitcoin og gull nådd +0,50, noe som nærmer seg toppen under pandemifasen i 2020. Sammenlignet med begynnelsen av året har den doblet seg direkte. På den andre siden har korrelasjonen mellom Bitcoin og Nasdaq 100-indeksen falt til -0,30, og satt en ny bunn det siste året. Disse dataene reflekterer tydelig at markedslogikken er i ferd med å skifte. Denne økningen i korrelasjon har akselerert ytterligere etter at det amerikanske finansdepartementet hevet grensen for langsiktige statsobligasjonsopphold. Markedet begynner å betrakte Bitcoin i økende grad som en gull-lignende eiendel, brukt til å hedge mot risiko knyttet til valutadevaluering og finanspolitisk ekspansjon, i stedet for bare å se det som en høyrisiko teknologisk vekstaksje. I lang tid har Bitcoin fulgt amerikanske teknologibørsaksjer tett, og likviditetssammentrekning har ført til kollektivt fall. Men nå begynner de to å koble fra hverandre. Med dagens makroøkonomiske miljø, der geopolitiske konflikter vedvarer og amerikansk finanspolitisk press øker, kombinert med markedets gjentatte spill rundt rentenedsettelser, søker kapital nå etter inflasjons- og valutafortynningsbeskyttede investeringsobjekter. Gull, som en tradisjonell sikker havn, fortsetter å tiltrekke kapital, mens Bitcoin, med sin digitale knapphet, blir inkludert i lignende hedgeporteføljer av institusjoner. Den kontinuerlige tilstrømningen av ETF-kapital bekrefter også denne trenden indirekte. Men denne korrelasjonen på +0,50 må også sees rasjonelt på – det er bare en moderat positiv korrelasjon og betyr ikke at Bitcoin vil følge gulls bevegelser fullt ut. Bitcoin har fortsatt høy volatilitet, og ved hendelser som tvungen likvidasjon av giring eller kortsiktig kapitalflukt, vil volatiliteten være mye større enn gulls. Når risikopanikken eksploderer, vil Bitcoin på kort sikt fortsatt bli solgt som en risikofylt eiendel.

ETF-fonddata for 4. september er publisert. Etter at ikke-jordbruksdataene overgikk forventningene og utløste en prisjustering i kryptomarkedet, har både Bitcoin- og Ethereum-spot-ETF-er opplevd kapitaltilstrømning. Ledende institusjoner har blitt hovedkjøpere. Bitcoin-spot-ETF hadde en nettoinnstrømning på 174,6 millioner dollar den dagen, med kapitalen sterkt konsentrert. BlackRock IBIT alene sto for en nettoinnstrømning på 117,38 millioner dollar, mens Fidelity FBTC mottok 57,22 millioner dollar. Flere andre ETF-produkter hadde uendret kapital den dagen, uten tydelig inn- eller utstrømning, noe som indikerer at denne kjøpsrunden hovedsakelig kom fra to ledende institusjoner. Ethereum-ETF viste også imponerende kapitaltilstrømning, med BlackRock ETHA som hadde en nettoinnstrømning på 57,447,900 dollar og Fidelity FETH på 57,790,000 dollar, til sammen over 115 millioner dollar. Men det var en intern divergens: Bitwise sin $ETHW registrerte en netto utstrømning på 48,3 millioner dollar, mens de fleste andre produkter hadde uendret kapital. Morgan Stanley hadde en liten nettoinnstrømning på 53,000 dollar. Det er et tydelig fenomen: Etter et stort markedsfall har institusjonene ikke panikk-solgt kollektivt. De ledende store institusjonene har i stedet begynt å akkumulere på lave nivåer, med kapital som konsentreres mot de største ETF-ene som BlackRock og Fidelity. På den annen side har noen produkter hatt kapitalutstrømning, mens de fleste andre produkter har vært passive, noe som indikerer at små og mellomstore institusjoner og vanlige deltakere fortsatt er i en avventende posisjon. Totalt sett har kapitalen ikke strømmet inn i markedet i en bred bølge. Frykten for renteøkninger som følge av ikke-jordbruksdataene henger fortsatt over markedet. ETF-dataene representerer en kortsiktig positiv faktor, men er ikke tilstrekkelig til å direkte snu det makroøkonomiske presset. At institusjonene er villige til å kjøpe på korreksjonsnivåer, indikerer en mellomlang til langsiktig allokeringsstrategi.