La oss først se på en litt motstridende dataserie. Per uken som endte 16. august var den totale markedsverdien for stablecoins 306,5 milliarder dollar, en økning på omtrent 4,5 milliarder på en uke, en økning på 1,49 % fra forrige uke. Av dette utgjorde USDT 182,95 milliarder, eller 59,69 %; USDC 71,86 milliarder, eller 23,44 %; DAI 4,57 milliarder, eller 1,49 %. Samme uke falt den totale markedsverdien for kryptovaluta fra 2,28 billioner dollar til 2,24 billioner dollar, et fall på 1,75 %, omtrent 40 milliarder dollar i verdi. Frykt- og grådighetsindeksen var 30, lavere enn forrige ukes 31, fortsatt i fryktsonen. På den ene siden strømmer kontanter fortsatt inn, på den andre siden krymper risikable eiendeler i verdi. Dette indikerer at det ikke mangler penger i markedet, men at pengene ikke går til BTC og ETH. La oss se på ETF-er. BTC ETF har hatt en historisk nettoinnstrømning på omtrent 51,79 milliarder dollar, men denne uken var det en netto utstrømning på 389 millioner dollar, og ETF-verdien falt fra 79,5 milliarder til 76,61 milliarder, en nedgang på 3,64 % på uken. ETH ETF har hatt en historisk nettoinnstrømning på omtrent 11,45 milliarder dollar, men denne uken var det en netto utstrømning på 2,26 millioner dollar, og verdien falt fra 10,74 milliarder til 10,52 milliarder, en nedgang på 2,05 %. Utstrømmingen er ikke stor, men retningen er tydelig: disse regulerte kanalene tiltrekker seg ikke kontanter, men slipper dem ut. En mer sannsynlig forklaring er at disse nye stablecoinene ikke kommer fra nye eksterne penger, men at midler i markedet byttes fra risikable eiendeler til kontanter. Med andre ord kan økningen i stablecoins i seg selv være et resultat av nedgangen i risikable eiendeler, ikke et tegn på oppgang. Hvor pengene egentlig ligger og hviler