Denne uken har ETHs merkeligste sted kommet. BTC spot-ETF-er hadde 463 millioner dollar i utstrømning i løpet av uken, mens ETH ETF-er hadde netto innstrømning på nesten 197 millioner dollar i samme periode. Mens de trakk seg tilbake, tok de stadig returen. Men ETH var ikke særlig positivt på markedet. For et par dager siden steg det til over 2660, men før det rakk å roe seg, falt det tilbake til 2500. Etter all denne kastingen i dag, sitter det fast her. Så jeg vil egentlig ikke snakke om «ETH bull market-starten» akkurat nå—det er for tidlig. Men jeg vil fortsette å overvåke dette settet med kontantstrømmer $ETH For hvis hele kryptoverdenen tar seg opp igjen, bør institusjonelle fond i BTC normalt returnere. Det som skjer nå er at BTC-ETF-er kontinuerlig mister blod, men ETH kan fortsatt motta midler alene, noe som indikerer at minst noen fond nylig har begynt å bevege seg mot ETH. Og denne uken er det også Federal Reserve. Markedet har nå omtrent 85 % sjanse for en renteøkning på 25 basispunkter, så risikofylte aktiva ville ikke være komfortable i disse dager. Om ETH kan komme ut avhenger av én ting: Med en så dårlig makrosituasjon, kan den virkelig holde seg fast på 2500 og ikke forlate den? Hvis det etter alle svingene og vendingene i renteøkningene kommer tilbake til 2600, er disse 197 millionene verdt å ta opp igjen. Jeg jager det ikke nå; først, la oss se om noen virkelig tok det, eller om den pengebølgen kom for noen dager siden uten oppfølging. #ETH强势拉升 oversteg korte likvidasjoner 1,1 milliarder dollar

ETH har falt tilbake til rundt 2500. For noen dager siden, da den nådde over 2600, var det allerede mange som etterlyste en ny runde med markedsbevegelser, men den har gradvis falt tilbake de siste dagene. Det jeg er mest bekymret for nå, er Federal Reserve denne uken. Markedet øker allerede forventningene om en renteheving på 25 basispunkter, oljeprisene er over 100 dollar, og amerikanske statsobligasjonsrenter har ikke falt. Dette miljøet er definitivt ugunstig for ETH, så jeg tror det er normalt at forrige oppgang ikke holdt stand. Men det er en statistikk jeg har sett på. Bare rundt 14,88 millioner ETH er igjen på børsene, sammenlignet med 21,3 millioner i juli i fjor. I mellomtiden er omtrent 43,1 millioner ETH for øyeblikket staket on-chain. Denne endringen er ganske åpenbar. Så jeg kommer ikke til å jage 2500 her, og jeg vil heller ikke satse på å gå glipp av noe nå. Jeg er mer interessert i å vente på at renteøkningen skal tre i kraft og se hvordan markedet beveger seg. Hvis ETH kan holde seg mellom 2400 og 2450 i dette makromiljøet, vil jeg ligge litt høyere igjen; Hvis den ikke engang klarer å holde 2400, er den forrige 2600-bølgen mest sannsynlig bare en oppgang. Jeg tror ikke ETH trenger å haste denne uken. $ETH Virkelig nyttige signaler kan bare dukke opp etter at Fed har lagt ut kortene sine. #ETH触及2500美元后震荡

ETH har kommet tilbake til rundt 2480 dollar. Denne gangen ligger problemet på makronivå. Fed er planlagt å møtes denne uken. Ifølge den siste Reuters-undersøkelsen forventer 85 % av økonomene en renteøkning på 25 basispunkter, noe som bringer rentene opp til 3,75 %–4,00 %. Oljeprisene har steget over 100 dollar igjen, dollaren styrkes, og den 10-årige amerikanske statsobligasjonsrenten er fortsatt rundt 5 %. Dette miljøet er definitivt ubehagelig for ETH; for noen dager siden steg det til 2600, men ble raskt presset ned igjen. Fordi dataene på den andre siden er litt ekstreme: børsens ETH-reserver har falt til 14,88 millioner, et flerårig lavpunkt. I juli i fjor var det fortsatt 21,3 millioner ETH, en nedgang på nesten 6,42 millioner over 14 måneder. For øyeblikket er omtrent 43,1 millioner ETH staket, noe som utgjør nesten 36 % av den sirkulerende forsyningen. Makrofond strammer inn, noe som legger press på kortsiktige risikoaktiva; Brikker i kjeden som kan strømme tilbake til markedet når som helst, har gradvis blitt mindre. Hvis ETH fortsatt kan holde intervallet 2400–2450 i et så dårlig makromiljø, vil jeg faktisk følge bedre med på styrken i oppgangen fremover. For det ville bety at denne runden med tilbudssammentrekning allerede kan ha begynt å legge vekt under prisen. Men hvis rentehevingen treffer og umiddelbart bryter gjennom 2400, vil den såkalte «stramme tilbudet» ikke kunne redde de høy-gearede bullene på kort sikt. Denne uken kan det hende at ETH ikke engang har startet sin egentlige store volatilitet. #ETH触及2500美元后震荡

Den mest bemerkelsesverdige ETH-investeringen de siste to dagene er, etter min mening, Wintermute. Den 11. september steg ETH en gang til 2 667 dollar, men på toppen av oppgangen overførte Wintermute 61 847 ETH til Binance og Coinbase i løpet av tre timer, verdt omtrent 160,3 millioner dollar. Dessuten er timingen ganske sensitiv. ETH brøt nettopp gjennom 2600, markedsstemningen tok seg opp, store ETH-beløp begynte umiddelbart å bevege seg mot børsene, og så falt prisen fra toppen, #ETH nådde 2500 dollar og begynte å svinge. Ser man kun på Wintermute, er kortsiktig handel faktisk en grunn til forsiktighet; Men ser man på de overordnede børsdataene, har ETHs andel av børstilbudet falt til nesten 2016-nivået. Med andre ord er den overordnede trenden fortsatt at en stor mengde ETH forlater børsene, med staking-etterspørsel og ETF-er som tar over på forhånd. Så jeg vil ikke direkte tolke «Wintermute overført til børser» som et dump på 160 millioner dollar. On-chain innskudd kan bare bekreftes, og market makers har selv behov for rebalansering, gir likviditet og sikrer seg. Hvis de store aktørene fortsetter å bevege seg til børsene og ETH fortsatt ikke klarer å gjenopprette 2600, betyr det at salgspresset over faktisk er stort; Hvis disse brikkene blir fordøyd av markedet og 2500-nivået fortsatt kan holde, kan dette trekket faktisk bli en god stresstest. #ETH

For noen uker siden diskuterte markedet fortsatt når Fed skulle kutte renten, men nå har tonen endret seg: vil det komme en ny renteheving i september? Denne gangen har de påfølgende PPI- og KPI-utgivelsene virkelig tatt forventningene på senga. USAs august-PPI steg +0,4 % måned-til-måned og +5,4 % år-til-år; KPI økte også +0,4 % måned-til-måned og +3,4 % år-til-år. Det som virkelig bekymrer markedet er kjerne-KPI, som steg 0,3 % måned-til-måned, høyere enn den tidligere prognosen på 0,2 %. Det er 0,1 prosentpoeng mer, men dette tallet treffer akkurat skillelinjen Wall Street tidligere brukte for å avgjøre om de skulle legge til eller ikke. Etter at dataene kom ut, økte markedet sannsynligheten for en renteøkning på 25 basispunkter i september til over 80 %, på et tidspunkt nærmet de seg 90 %. Goldman Sachs endret også forventningene sine og begynte å satse på en renteøkning i september; UBS hadde allerede endret kurs for dette året og la til 25 basispunkter hver i september og desember. Hvis markedet fortsetter å handle mot «høyere renter som varer lenger», vil det bli vanskelig for amerikanske statsobligasjonsrenter og dollaren å falle betydelig, og kryptovalutaer, som høyvolatilitetsrisiko-aktiva, vil naturlig nok bli undertrykt. Selv om det skulle komme en oppgang imellom, vil jeg ikke tolke det for tidlig som starten på en ny trend. Så det virkelige spørsmålet å følge nå er klart: om FOMC i september vil heve rentene, og etter det, om Fed vil fortsette å holde rom for neste renteheving. Disse to spørsmålene kan være mye viktigere enn $BTC kortsiktige svingninger på noen få punkter. Kun for personlig markedsundersøkelse, DYOR

ETH har vist en ganske uvanlig situasjon de siste par dagene. Den amerikanske inflasjonen har ikke helt avtatt; markedet har allerede økt sannsynligheten for en renteheving fra Fed neste uke til rundt 85 %, og oljeprisene er fortsatt over 100 dollar. Gitt dette makroøkonomiske miljøet bør risikoaktiva normalt skaleres ned. Som et resultat opplevde den amerikanske ETH spot-ETF en netto tilstrømning på 216 millioner dollar på én dag, mens BlackRock ETHA alene hadde 149 millioner dollar. Ser man på BTC, hadde ETF en netto utstrømning på 13,29 millioner dollar samme dag, noe som markerte fjerde handelsdag på rad med utstrømninger. Hvor pengene går er faktisk ganske enkelt. ETH steg faktisk fra rundt 2440 dollar til over 2650 den dagen, men kom sakte tilbake til rundt 2520 i løpet av helgen. Jeg vil ikke skynde meg å gå short på dette nivået bare på grunn av en tilbakegang; den forrige økningen var for rask, så det er normalt å fordøye det litt. Den neste interessante delen er Federal Reserves neste uke. Hvis ETH kan holde seg rundt 2500-nivået etter at renteøkningen er gjennomført og ETF-ene fortsetter netto innstrømninger, er denne bølgen av ETH-styrke vanskelig å forklare med bare en «kortsiktig oppgang». I dagene som kommer vil jeg fokusere på ett signal: hvis BTC fortsetter å side, kan ETH/BTC fortsette å stige? Så lenge denne kombinasjonen består, kan fondene fortsette å lene seg mot ETH $ETH #ETH触及2500美元后震荡

ETHs L2-kriger har utviklet seg fra «hvem som helst kan fortelle historier» til eliminasjonskamper L2BEAT regner for øyeblikket Rollup TVS til omtrent 34,2 milliarder dollar, Base til rundt 15,1 milliarder, og Arbitrum til rundt 12,6 milliarder. De to kjedene til sammen ligger nær 27,8 milliarder dollar, og utgjør omtrent 80 % av den totale Rollup-finansieringen. Fremover er OP Mainnet bare rundt 1,7 milliarder, Mantle omtrent 1,4 milliarder, og gapet har økt betydelig For noen år siden satset markedet fortsatt på om «Ethereum ville produsere dusinvis av store L2», men nå ser det ut til at likviditeten aktivt konsentrerer seg om noen få ledende kjeder. Brukere, stablecoins, DEX-dybde og applikasjoner må alle samarbeide. Selv om en ny L2 teknisk sett er god, vil det uten likviditet og utviklere bli stadig vanskeligere å ta igjen det tapte På dette stadiet pleier jeg å fokusere mindre på «enda en ny kjede lansert» og mer på hva Base og Arbitrum egentlig kjemper for. Bak Base ligger Coinbases brukerinngangspunkt, og Arbitrums DeFi-røtter er dype; begge sider konkurrerer nå om hvem som kan bli det største applikasjonslaget på Ethereum Jo lenger L2 utvikler seg, desto mindre spredt kan det være, men snarere mer konsentrert. Når de to eller tre største kjedene faktisk konsumerer det store flertallet av brukerne, vil Ethereums økosystemstruktur bli mye klarere $ETH

Den siste runden fikk meg virkelig til å le. ETH steg til 2600, BTC steg fra rundt 76 000 helt opp til over 79 000, og gruppechatten begynte umiddelbart å rope «ta av!» Men ikke lenge etter falt begge lag sammen igjen. Jeg sjekket likvidasjonsdataene, og lukten stemte helt. Innen en time etter at ETH brøt gjennom 2600, eksploderte omtrent 166 millioner dollar over nettverket, med 146 millioner i short-posisjoner; ETH alene eksploderte med 112 millioner dollar. Da alle så utbruddet og begynte å jakte, tok markedet seg umiddelbart opp. I løpet av de siste 4 timene har den eksplodert med omtrent 471 millioner dollar, med 348 millioner i shortposisjoner og 123 millioner i lange posisjoner. BTC er enda mer oppsiktsvekkende, og bryter under 79 000 fra rundt 76 000, for så å falle tilbake til rundt 77 000. Denne markedssituasjonen er ganske typisk nå: Gå først opp for å finne pengene fra shortselgerne, trekk alle til å jakte, og kom deretter ned for å hente pengene fra de lange selgerne. Så etter ETH 2600 akkurat nå, har jeg ikke hastverk med å be om utbrudd. Hvis du er virkelig sterk, kommer du tilbake etter 2600; Hvis ikke, ser det siste mer ut som et vakkert 'tomt show.' Å jage gevinster på dette nivået er veldig lett å sette seg fast rett etter bull pullback $ETH