De Federal Reserve heeft maar één hamer, maar er staan drie betonnen muren voor zich
Morgen is Jackson Hole, en de voorzitter van de Federal Reserve, Warsh, zal het podium betreden om te spreken. De markt is nu in totale chaos — goud schiet omhoog naar $4696, een vijfmaandsrecord; Bitcoin brak net door $81000 maar zakte weer terug naar $78000; de olieprijs stortte in door het nieuws over een wapenstilstand tussen de VS en Iran.
Chaos, toch? Maar er is maar één ding onderliggend — de Federal Reserve wil de rente verhogen, maar inflatie is helemaal geen kwestie van "te veel geld".
De consumentenvertrouwensindex in augustus is 89,4, het laagste in zeven maanden. De verwachtingenindex stortte direct in tot 68,2 — slechts 14,6% denkt dat er de komende zes maanden meer werk zal zijn.
De voorzitter van de Boston Fed, Collins, zei: de inflatie ligt al meer dan vijf jaar boven het doel, de Fed kan niet eeuwig blijven wachten. CME-data tonen dat de kans op een renteverhoging in december al is gestegen tot 67%.
Voor wie is die renteverhoging eigenlijk bedoeld?
Ten eerste: tarieven
Volgens Collins is de doorwerking van tarieven vrijwel voltooid. Tarieven zijn door beleid vastgestelde prijzen, renteverhogingen veranderen die vastgestelde prijzen niet. Hoe hoog je de rente ook zet, de prijzen van geïmporteerde goederen zullen niet dalen.
Ten tweede: olieprijs
Het conflict tussen de VS en Iran heeft de olieprijs opgedreven. Kan een renteverhoging de doorvaart in de Straat van Hormuz veranderen? Kan het de situatie in het Midden-Oosten veranderen? Nee. Vandaag daalde de olieprijs juist door het nieuws over een wapenstilstand.
Ten derde: AI-investeringen
Collins zei letterlijk — "AI-ontwikkeling lijkt opwaartse druk te zetten op de kerninflatie van grondstoffen." $730 miljard aan datacenteruitgaven, die bestellingen voor stroom, transformatoren en geheugen, gebeuren in een omgeving waar de rente al niet laag is.
Renteverhogingen betekenen hogere leenkosten → vraag wordt onderdrukt → prijzen dalen.
Maar van deze drie muren kan er geen enkele worden neergehaald door vraag te onderdrukken.
Wat nog problematischer is — de vraagzijde begint al te scheuren.
Consumentenvertrouwen stort in, detailhandelsverkopen dalen, de arbeidsmarkt stagneert. Als het nog harder wordt, breekt het.
Het touw trekt aan de ene kant de prijzen omhoog, aan de andere kant de groei, en de Federal Reserve heeft maar één hamer om de vraag te slaan.
Wie slaat het? Eigen mensen?
Morgen spreekt Warsh. De markt verwacht dat hij de inflatierisico's zal herhalen en de optie voor renteverhogingen zal openhouden. Goud heeft het antwoord al gegeven — het nadert een drie maanden hoogtepunt. Geld stroomt naar goud, naar Bitcoin, maar niet in de dollar.
De Federal Reserve heeft een hamer, maar er staan drie betonnen muren voor zich.
De muren zijn nog niet gevallen, maar de hand die de hamer vasthoudt begint al te beven
$BTC$XAU$XAUT#杰克逊霍尔临近，沃什能否明确政策路径
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
