Het Aave-protocol heeft in totaal 2,2 miljard dollar aan vergoedingen verdiend. De jaarlijkse inkomsten liggen rond de 400 miljoen dollar.
Hoeveel AAVE in jouw bezit heeft hiervan geprofiteerd?
Als je dat niet kunt beantwoorden, betekent dat dat wat je bezit nooit een "cashflow-activum" is geweest.
Wat je bezit, is een governance-token.
En dat verandert nu.
Laten we eerst naar de cijfers kijken.
Volgens DefiLlama heeft Aave in totaal meer dan 2,2 miljard dollar aan protocolkosten verdiend, met een jaarlijkse protocolinkomsten van ongeveer 402 miljoen dollar. Aave-oprichter Stani Kulechov bevestigde publiekelijk dat de huidige jaarlijkse inkomsten van ongeveer 134 miljoen dollar volledig toekomen aan de DAO.
Het vermogen van het protocol om geld te verdienen staat buiten kijf.
Maar hoe het geld wordt besteed, is een ander verhaal.
Volgens het huidige mechanisme koopt het financiële comité van Aave wekelijks voor 1 miljoen dollar aan AAVE terug op de secundaire markt, wat neerkomt op ongeveer 50 miljoen dollar per jaar — slechts ongeveer 13,7% van de inkomsten komt zo bij de tokenhouders terecht.
Wat nog pijnlijker is: dit terugkoopprogramma kan het comité op elk moment stopzetten.
In feite heeft de DAO in maart 2026 het jaarlijkse terugkoopbudget al verlaagd van 50 miljoen naar 30 miljoen dollar.
Het protocol verdient bakken met geld, maar wat de tokenhouders krijgen, is slechts een hapje dat het comité hen gunt.
Dit is waarom AAVE lange tijd door de markt werd gewaardeerd als een "governance-token" en niet als een "cashflow-activum".
Op 18 september kondigde Kulechov op X Aavenomics 3.0 aan.
De kernverandering is er maar één: het integreren van terugkoop in de economische structuur van het protocol.
Het huidige mechanisme is: het comité keurt wekelijks handmatig goed, kan pauzeren, verminderen of herverdelen.
Het 3.0-mechanisme is: geautomatiseerde, niet-discretionaire on-chain terugkoop, gevoed door protocolinkomsten en GHO-inkomsten. Het blijft doorlopen tenzij een governance-stemming het stopzet.
In gewone taal:
Voorheen was het "het comité koopt wanneer het wil, en stopt wanneer het wil".
In de toekomst wordt het "het protocol koopt automatisch, en je moet speciaal stemmen om te stoppen".
Van een "terugkooppercentage van 37%" naar een "standaard doorlopend koopdruk van het protocol".
Dit is geen kwantitatieve verandering, maar een kwalitatieve.
De huidige volledig verwaterde marktkapitalisatie van AAVE is ongeveer 1,4-1,5 miljard dollar.
In een rapport van Grayscale uit juni werd met een DCF-model een faire waarde van AAVE geschat tussen 80-100 dollar, met een koersdoel van 175 dollar voor één jaar — gebaseerd op een traditionele fintech-bedrijf waardering van 20-25 keer de winst, wat overeenkomt met een redelijke marktkapitalisatie van 1,2-1,5 miljard dollar.
Let op: toen Grayscale dit rapport uitbracht, was de spotprijs van AAVE ongeveer 73 dollar. Nu is AAVE gestegen naar een bereik van 130-145 dollar.
De door Grayscale geschatte "faire waarde" is al door de markt vooruitgelopen.
Wat nu?
Aavenomics 3.0 moet niet beantwoorden aan de vraag "Hoeveel kan Aave verdienen?" — dat is al beantwoord, 400 miljoen.
Het moet beantwoorden hoeveel van het verdiende geld zal worden omgezet in koopdruk voor AAVE.
Wanneer terugkoop verandert van "het comité keurt wekelijks goed" naar "het protocol voert dagelijks automatisch uit", verschuift de waarderingsanker van "TVL + governance-premie" naar "cashflow + terugkooprendement".
Dit zijn twee totaal verschillende waarderingssystemen.
De eerste geeft een waardering voor governance-tokens. De tweede geeft een waardering voor rente genererende activa.
De 80-100 dollar die Grayscale noemt, is mogelijk slechts het begin van een herwaardering.
Aave was lange tijd zowel het meest winstgevende DeFi-protocol als het token dat het minst als "bedrijf" werd gezien.
3.0 wil deze twee kanten samenbrengen.
In de komende weken zal de kwartaalconferentie van Aave de volledige specificaties en governance-tijdlijn bekendmaken.
Tot die tijd kun je jezelf blijven afvragen:
Waarom zou de 400 miljoen dollar die Aave verdient, niet jouw koopdruk voor AAVE worden?
$BTC$ETH$AAVE
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
