美股投资young

美股科技投资者 ai狂热者分享每日快讯. all in ai

300Volgend

696volgers

Feed

Livestream

Feed

Vrienden die in oktober mijn risicowaarschuwing niet hebben gehoord en niet tijdig hun posities hebben verminderd, hoeven door deze scherpe daling niet volledig het vertrouwen te verliezen. Hoewel ik nog steeds denk dat er op korte termijn nog neerwaarts risico is, ben ik juist optimistischer over de Amerikaanse aandelenmarkt na november dan nu. $QQQ $SPY $SOXX $NVDA $MU Ik laat jullie een reeks historische gegevens zien. Van 1950 tot 2022 heeft de VS in totaal 19 midtermverkiezingen meegemaakt. In de 12 maanden na elke verkiezing steeg de S&P 500-index alle 19 keer, zonder uitzondering. Volgens de statistische methode in de grafiek bedroeg de gemiddelde stijging 18,6%. De kans op stijging na 1 maand is 84%, na 3 maanden 95%, en na 6 en 12 maanden is dat 100%. Natuurlijk is het verleden geen garantie voor de toekomst. Maar deze gegevens laten ten minste zien dat de marktomstandigheden rond midtermverkiezingen vaak duidelijke veranderingen vertonen. Dit is ook waarom ik de hele oktobermaand heb gewaarschuwd om niet te snel in een herstel te geloven. Toen de markt tussen 19 en 21 oktober probeerde te herstellen, heb ik al proactief een deel van mijn aandelenposities verminderd en tegelijkertijd putopties toegevoegd ter bescherming. Niet omdat ik niet in AI geloof, maar omdat de neerwaartse trend in de halfgeleidersector toen nog niet voorbij was; kapitaalonttrekking en waarderingsdruk gingen door. Op 22 oktober daalde $SOXX opnieuw bijna 7%, wat mijn eerdere inschatting van het kortetermijnrisico bevestigde. Maar deze correctie zal uiteindelijk niet oneindig doorgaan. Na de Amerikaanse midtermverkiezingen op 3 november zullen sommige politieke en beleidsmatige onzekerheden geleidelijk verdwijnen. Zolang de bedrijfswinsten niet systematisch verslechteren en de Amerikaanse staatsobligatierentes niet blijven stijgen, krijgt de markt de kans om van een zuivere risicorelease terug te keren naar waardering op basis van bedrijfsontwikkeling en groei. Daarom neig ik ertoe te denken dat november het einde van deze grote correctie kan markeren en geleidelijk de voorwaarden schept voor een nieuwe opwaartse beweging. Vooral in halfgeleiders en opslag. De AI-rekenkracht, HBM, geavanceerde fabricageprocessen en datacenterbouwbehoeften achter $NVDA, $MU, $AVGO, $TSM zijn niet verdwenen. Het probleem is nu meer de kapitaalrendementen, waarderingen en kapitaalstructuur, niet dat de hele sector plotseling geen groeiruimte meer heeft. Voor degenen die in oktober niet tijdig zijn uitgestapt en nu nog vastzitten, is het ook niet nodig om je lange termijn oordeel volledig te verwerpen vanwege kortetermijnverliezen. Zolang de fundamentele bedrijfsgegevens niet verslechterd zijn en de posities en hefboomwerking binnen draaglijke grenzen blijven, is er na deze correctie nog steeds kans op herstel. Maar verhoog je hefboom niet om snel je verliezen goed te maken, en beschouw historische patronen niet als een garantie dat november zeker zal stijgen. Het belangrijkste in oktober was om te overleven; vanaf november is het meer de moeite waard om te letten op kansen om opnieuw te positioneren. Ik blijf optimistisch over de Amerikaanse aandelenmarkt eind 2026 tot 2027, vooral over AI- en halfgeleiderleiders die een grondige waarderingscorrectie hebben doorgemaakt. Blijf op korte termijn risico's beheersen, wacht tot de neerwaartse trend echt draait, en investeer dan geleidelijk je cash in de markt. Deze ronde kies ik ervoor om vroegtijdig defensief te zijn, wat niet betekent dat ik in de volgende cyclus niet weer offensief zal gaan.

$BE is gisteren al met 8,7% gedaald, en op de openingsdag van 23 oktober werd het opnieuw met ongeveer 11% verkocht. Maar na het lezen van dit kwartaalrapport neig ik er juist toe te denken dat de markt een bedrijf met een continu verbeterende fundamentele situatie te hard afstraft. $BE $VRT $GEV $ETN Laten we eerst naar de resultaten kijken. $BE behaalde in het derde kwartaal een omzet van 1,236 miljard dollar, een stijging van 138% op jaarbasis, wat hoger is dan de marktverwachting van 1,07 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel (EPS) bedroeg 0,94 dollar, hoger dan de verwachte 0,69 dollar. De productomzet groeide met 179%, de aangepaste brutomarge bereikte 34,5% en de aangepaste bedrijfswinst bedroeg 286 miljoen dollar. Belangrijker nog, het bedrijf heeft opnieuw de jaarlijkse prognose verhoogd. Voor 2026 wordt een omzet van 4,4 tot 4,6 miljard dollar verwacht, met een aangepaste EPS van 3,10 tot 3,40 dollar. Dit is al de derde keer dit jaar dat de winstverwachting is bijgesteld. Het management gaf ook aan dat de groei van de achterstallige orders sneller gaat dan de omzetgroei. Een bedrijf met een verdubbelde omzetgroei, een continu verbeterende winstgevendheid, sterke ordervraag en steeds hogere jaarlijkse prognoses, dat zo'n hevige verkoopdruk ondergaat, is moeilijk simpelweg toe te schrijven aan een verslechtering van de fundamentele situatie. De markt richt zich nu op de kasstroom. De operationele kasstroom in het derde kwartaal was negatief met 27,15 miljoen dollar, de vrije kasstroom was negatief met 181 miljoen dollar. Maar dit moet in de context van bedrijfsuitbreiding worden gezien: het bedrijf verhoogt de voorraad, bevordert projectopleveringen en breidt de productiecapaciteit uit. Een negatieve kasstroom is zeker iets om in de gaten te houden, maar kan niet direct worden gelijkgesteld aan een daling van de klantvraag of een falen van het bedrijfsmodel. De AI on-site energieproductiesector waarin $BE actief is, heeft op de lange termijn ook geen fundamentele veranderingen ondergaan. Grote datacenters hebben nu niet alleen te maken met GPU-tekorten, maar ook met beperkingen in stroomaansluiting en bouwcycli. Het uitbreiden van het traditionele elektriciteitsnet kan jaren duren, terwijl on-site brandstofcelsystemen voor sommige projecten sneller stroom kunnen leveren. Voor datacenters die miljarden dollars investeren, betekent wachten op stroomaansluiting ook enorme opportuniteitskosten. Projecten van Oracle, Google, Nebius en anderen tonen in ieder geval aan dat deze technologische route al serieuze aandacht en adoptie van grote klanten krijgt. Naarmate AI-rekenkracht blijft groeien, kan de elektriciteitsinfrastructuur niet langdurig op de huidige schaal blijven. Echter, een verkeerde afstraffing betekent niet dat de waardering al goedkoop is. Op basis van de huidige aandelenkoers en de jaarlijkse aangepaste EPS-richtlijn heeft $BE nog steeds een relatief hoge winstwaardering, en de markt kan deze premie nog verder inkrimpen. Mijn oordeel is dus niet dat $BE vandaag per se de bodem heeft bereikt, maar dat de omvang van deze daling duidelijk afwijkt van de net gepresenteerde bedrijfsresultaten. De eerdere logica om posities te verminderen ter voorkoming van een correctie in de technologiesector in oktober blijft geldig, maar kortetermijnrisico's en langetermijnwaarde moeten apart worden bekeken. Als de orders blijven groeien, de kasstroom verbetert naarmate projecten worden opgeleverd, en de elektriciteitsvraag van AI-datacenters niet wordt bijgesteld naar beneden, dan hebben de nu zwaar verkochte AI-energie-infrastructuurbedrijven in de toekomst nog steeds veel ruimte voor herwaardering. De kortetermijnbeweging van $BE kan zwak blijven, maar dit kwartaalrapport geeft onvoldoende bewijs om te ondersteunen dat de AI-energiebehoefte instort.

$TSLA Tesla leverde in het derde kwartaal 486.500 auto's, meer dan de eerdere marktverwachtingen, maar de aandelenkoers presteerde in de eerste negen maanden van 2026 nog steeds duidelijk slechter dan de markt. Investeerders zijn bereid een hoge waardering te betalen voor Robotaxi, FSD en Optimus, maar kunnen de druk op de winstmarges van de autosector steeds moeilijker negeren. Tesla runt nu eigenlijk drie soorten activiteiten: auto's, energieopslag en diensten en andere activiteiten. Autonoom rijden en robots zijn de meest besproken toekomstige groeirichtingen, maar ze bevinden zich nog niet in dezelfde commerciële fase als de al geschaalde autosector. Volgens het financiële verslag van het tweede kwartaal van 2026 had Tesla een omzet van 28,236 miljard dollar, een stijging van ongeveer 26% op jaarbasis. Hiervan was de omzet uit de autosector 20,516 miljard dollar, energie 3,139 miljard dollar en diensten en overige activiteiten 4,581 miljard dollar. Auto's dragen nog steeds meer dan zeventig procent van de omzet bij. Dit betekent dat, zelfs als de markt Tesla als een AI-bedrijf waardeert, de huidige bedrijfsresultaten nog steeds sterk afhankelijk zijn van autoverkopen, gemiddelde verkoopprijs en productiekosten. De brutomarge van de autosector in het tweede kwartaal was 16,9%, lager dan de 17,2% in dezelfde periode vorig jaar. De brutomarge van de energiesector daalde ook van 30,3% naar 20,4%. Hoewel de totale omzet groeide, verbeterden de marges niet mee. De leveringsgegevens van het derde kwartaal tonen aan dat Tesla 486.532 auto's leverde, een stijging van ongeveer 1,3% ten opzichte van het voorgaande kwartaal en een daling van ongeveer 2,1% op jaarbasis. De verkoopcijfers die hoger zijn dan de verwachtingen van analisten zijn zeker een positief signaal, maar alleen op basis van leveringsvolumes kan niet worden vastgesteld of de winst hoger was dan verwacht; ook prijsverlagingen, modelmix, productiekosten en inkomsten uit regelgevende credits moeten worden meegewogen. De energiesector wordt echter een groeiende factor die Tesla niet kan negeren. In het derde kwartaal bereikte de opslagcapaciteit 13,7 GWh, een stijging van ongeveer 9,6% op jaarbasis. Megapack richt zich op grote netwerken en commerciële opslagbehoeften, terwijl Powerwall voornamelijk huishoudens bedient. Met de uitbreiding van datacenters, toename van de elektriciteitsvraag en groei van hernieuwbare energie-installaties is er een langdurige vraag naar opslag, maar concurrentie en productprijzen zullen ook de marges beïnvloeden. In vergelijking met auto's en energieopslag zijn FSD, Robotaxi en Optimus onderwerp van grotere waarderingsdiscussies. De commerciële waarde van FSD ligt niet alleen in software-abonnementen. Als in de toekomst grootschalige autonome ritten met weinig menselijke tussenkomst mogelijk worden, kan Tesla doorlopende service-inkomsten genereren naast de verkoop van voertuigen. Echte commercialisering vereist echter niet alleen technische prestaties, maar ook goedkeuring van regelgevers, aansprakelijkheid bij ongevallen, operationele kosten, verzekeringen en voertuigonderhoud. Het feit dat Robotaxi-diensten al zijn gestart, betekent niet dat ze in alle steden op grote schaal kunnen worden uitgerold, laat staan dat de winstgevendheid al is bewezen. De Optimus-robot bevindt zich in een nog vroeger stadium. De productiekosten, taakuitvoeringscapaciteit, betrouwbaarheid en daadwerkelijke klantvraag moeten nog met commerciële data worden onderbouwd. Het is niet eenvoudig om de marktwaarde van Tesla af te leiden door toekomstige robotverkopen te vermenigvuldigen met een veronderstelde verkoopprijs. Financieel gezien had Tesla in de eerste helft van 2026 een operationele kasstroom van ongeveer 8,634 miljard dollar en kapitaaluitgaven van ongeveer 8,282 miljard dollar, wat een eenvoudige berekening van vrije kasstroom van ongeveer 352 miljoen dollar oplevert. Dit toont aan dat het bedrijf nog steeds een sterke operationele kasstroom genereert, maar dat AI-infrastructuur, robotica en productieprojecten veel kapitaal verbruiken. Tot 20 oktober oostelijke tijd is het volledige financiële verslag van het derde kwartaal nog niet gepubliceerd. De officiële analistenverwachting van Tesla is een kwartaalomzet van ongeveer 28,341 miljard dollar, een non-GAAP winst per aandeel van ongeveer 0,45 dollar, kapitaaluitgaven van ongeveer 7,771 miljard dollar en een vrije kasstroom van ongeveer -4,506 miljard dollar. Als deze verwachtingen dicht bij de werkelijke resultaten liggen, betekent dit dat het bedrijf een fase ingaat van duidelijk versnelde kapitaalinvesteringen en kortetermijndruk op vrije kasstroom. Of de markt deze investeringen accepteert, hangt af van of Robotaxi en Optimus kunnen aantonen dat er in de toekomst voldoende commerciële opbrengsten zijn. De grootste kans voor Tesla is de transitie van autofabrikant naar een platform voor autonoom rijden, energie en robotica; het grootste risico is dat de markt deze nog niet volledig gerealiseerde activiteiten te vroeg in de waardering meeneemt. Op de lange termijn heeft Tesla nog steeds voordelen in merk, productieschaal, software en energie, maar de concurrentieomgeving is duidelijk anders dan enkele jaren geleden. De autosector heeft stabiele winst en kasstromen nodig, AI-activiteiten moeten hun bedrijfsmodel bewijzen. Alleen als beide verbeteren, kan er een stevigere basis voor de langetermijnwaardering worden gelegd.

$LITE Lumentum's omzet in het vierde kwartaal groeide met 109% op jaarbasis, de non-GAAP brutowinstmarge overschreed 50%, en $NVDA investeerde speciaal 2 miljard dollar om de capaciteitsuitbreiding te ondersteunen. Waarom is een bedrijf dat vroeger vooral de traditionele optische communicatiemarkt bediende, plotseling een belangrijke speler geworden in de AI-infrastructuurketen? Waar verdient Lumentum eigenlijk zijn geld mee? Lumentum is een Amerikaans bedrijf gespecialiseerd in optische en fotonische technologieën, met kernproducten zoals hogesnelheidslasers, optische transceiver-modules, optische communicatiecomponenten, optische schakelsystemen en industriële lasers. Het produceert geen GPU's en bouwt ook geen complete AI-servers, maar levert wel de essentiële optische technologieën die nodig zijn voor hogesnelheidscommunicatie in datacenters. Om dit bedrijf te begrijpen, moet je eerst begrijpen waarom AI-datacenters niet zonder optische communicatie kunnen. Toen er minder servers waren, kon korteafstandsdatanetwerkcommunicatie grotendeels via koperen kabels verlopen. Maar nu AI-clusters steeds groter worden en GPU's continu data moeten uitwisselen, stuiten koperen kabels op beperkingen qua afstand, bandbreedte, energieverbruik en signaalintegriteit. Daarom begint optische communicatie een grotere rol te spelen in datacenterverbindingen. Een van Lumentums belangrijkste technologieën is de indiumfosfide (InP) laser. Hogesnelheidsoptische modules moeten elektrische signalen omzetten in lichtsignalen, en de laser is het kerncomponent daarin. Het bedrijf levert EML's, continue golf lasers en gerelateerde fotonische componenten die toegepast kunnen worden in hogesnelheidsoptische modules, siliciumfotonicasystemen en de volgende generatie optische interconnect-architecturen. Hier moet je twee concepten onderscheiden: fabrikanten van optische modules integreren verschillende componenten tot direct bruikbare communicatieproducten, terwijl Lumentum zowel lasers en andere kerncomponenten verkoopt als optische modules en complete optische subsystemen aanbiedt. Het is dus geen bedrijf dat afhankelijk is van slechts één soort onderdeel. Volgens het financiële verslag van het vierde kwartaal van het fiscale jaar 2026 behaalde Lumentum een kwartaalomzet van 1,006 miljard dollar, een stijging van 109,3% op jaarbasis en 24,5% ten opzichte van het voorgaande kwartaal. De GAAP-brutowinstmarge was 47,4%, de non-GAAP brutowinstmarge 50,4% en de non-GAAP operationele winstmarge 36,6%. De jaaromzet bedroeg 3,014 miljard dollar, een stijging van 83,2%. In het vierde kwartaal bedroeg de omzet uit componenten 649 miljoen dollar, goed voor 64,5% van de totale omzet; de omzet uit systeemproducten was 357 miljoen dollar, 35,5%. Deze productmix stelt het bedrijf in staat te profiteren van de groeiende vraag naar lasers en tegelijkertijd deel te nemen aan de markt voor optische communicatiesystemen met hogere integratie. In maart van dit jaar kondigde Nvidia een investering van 2 miljard dollar aan om Lumentums R&D, productie in de VS en capaciteitsuitbreiding te ondersteunen. Beide partijen tekenden ook een meerjarig samenwerkingscontract met inkoopverplichtingen en toekomstige capaciteitsrechten. Dit toont aan dat Nvidia de geavanceerde optische toeleveringsketen als een cruciale schakel in de volgende generatie AI-systemen beschouwt. Maar die 2 miljard dollar is een aandeleninvestering, geen directe verkoopomzet voor Lumentum; toekomstige inkoopverplichtingen moeten ook daadwerkelijk worden geleverd om omzet te genereren. Naast hogesnelheidsoptische modules werkt Lumentum ook aan OCS optische schakeling, CPO co-packaged optics en NPO near-packaged optics technologieën. OCS kan in het optische domein direct bepaalde communicatiepaden opzetten en schakelen, waardoor de behoefte aan elektro-optische conversie in specifieke netwerkarchitecturen vermindert. CPO probeert optische componenten dichter bij de schakelingchips te plaatsen om het energieverbruik en signaalverlies van hogesnelheids-elektrische verbindingen te verminderen. Deze technologieën kunnen het toepassingsgebied van optische componenten binnen AI-clusters uitbreiden, maar verschillende oplossingen moeten nog steeds uitdagingen op het gebied van kosten, betrouwbaarheid, onderhoud en grootschalige uitrol oplossen. Technologische demonstraties zijn niet direct gelijk aan commerciële omzet. Er is ook een financieel detail dat opvalt. Lumentum rapporteerde in het vierde kwartaal een GAAP-nettoverlies van ongeveer 7,2 miljard dollar, voornamelijk door een eenmalig niet-contant boekhoudkundig verlies gerelateerd aan converteerbare schulden. Dit betekent niet dat de kernactiviteiten zoveel cash verloren. De operationele kasstroom in het fiscale jaar 2026 bedroeg ongeveer 751 miljoen dollar, de kapitaalinvesteringen ongeveer 451 miljoen dollar, wat een vrije kasstroom van ongeveer 300 miljoen dollar oplevert. Het bedrijf verwacht voor het eerste kwartaal van het fiscale jaar 2027 een omzet van 1,225 tot 1,275 miljard dollar, wat aangeeft dat het management nog steeds een sterke groei verwacht. Maar de risico's voor Lumentum zijn duidelijk: concentratie van AI-grootklanten, uitbreiding van geavanceerde laserproductiecapaciteit, productrendement en veranderingen in optische communicatieroutes. Als de ontwikkeling van 1.6T- of CPO-producten achterblijft of als de kapitaalinvesteringen in AI-datacenters vertragen, kan de hoge groeiverwachting snel worden bijgesteld. Op de lange termijn ligt de waarde van Lumentum in het beheersen van de essentiële optische technologieën voor AI-hogesnelheidsinterconnecties en het bezit van productcapaciteiten van kerncomponenten tot complete systemen. Belangrijke aandachtspunten zijn de InP-productiecapaciteit, de levering van 1.6T-producten, de commercialisering van CPO en de vrije kasstroom. De industriële positie verbetert, maar het realiseren van groei en aandelenrendement blijft een andere zaak.

$BE omzetgroei van 138%, productomzetgroei van 179%, de jaarlijkse omzetprognose is verhoogd naar een middelpunt van 4,5 miljard dollar. Dit financiële rapport bevestigt verder dat de vraag naar stroom in AI-datacenters nog steeds snel groeit, maar de impact op $VRT, $ETN, $GEV, $CEG en de brandstofcelsector is niet hetzelfde. $BE behoort tot het segment van gedistribueerde lokale stroomopwekking. Grote datacenters vertrouwden vroeger vooral op het elektriciteitsnet, maar met de uitbreiding van AI-rekenkrachtclusters verschuift de beperking van GPU-levering naar stroomtoegang. Zelfs met kapitaal en chips kan een datacenter niet volgens plan in gebruik worden genomen als het lokale elektriciteitsnet niet tijdig voldoende stroom kan leveren. Hier ligt de concurrentiekracht van $BE. Hun vaste-oxide brandstofcel kan dicht bij de klant worden ingezet, waardoor de wachttijd voor netuitbreiding bij sommige projecten wordt verkort. Het management benadrukte tijdens de conference call dat de snelheid van stroomvoorziening een belangrijke factor wordt in de inkoopbeslissingen van klanten. Voor $VRT en $ETN is dit financiële rapport een indirect positief signaal. $VRT levert voornamelijk stroomvoorziening, UPS en koelsystemen voor datacenters, terwijl $ETN een belangrijke rol speelt in stroomverdelingsapparatuur, schakelkasten en stroombeheer. Of een datacenter nu kiest voor traditioneel netstroom, gasturbines of brandstofcellen, stroom moet uiteindelijk worden omgezet, beheerd en verdeeld, en GPU-servers zijn afhankelijk van stabiele stroomvoorziening en koelsystemen. Daarom ondersteunt de sterke groei van $BE de logica van een groeiende vraag naar stroominfrastructuur voor datacenters, maar betekent dit niet dat de orders van deze twee bedrijven ook met 138% zullen toenemen. De relatie tussen $GEV en $BE is complexer. De gasturbines en netapparatuur van $GEV profiteren ook van de toegenomen stroomvraag, maar ter plaatse geïnstalleerde brandstofcellen concurreren in sommige projecten met gasturbines. $CEG vertrouwt vooral op kernenergie en andere opwekkingsmiddelen om grote klanten van stroom te voorzien; hun groeimodel is meer gericht op langdurige stabiele stroomvoorziening en stroominkoopcontracten. Wat betreft brandstofcelbedrijven zoals $PLUG en $FCEL, bewijst het succes van $BE dat er een reële marktbehoefte is voor bepaalde brandstofceloplossingen, maar dit betekent niet dat alle brandstofcelbedrijven dezelfde technologische voordelen, winstgevendheid en klantenbasis hebben. De huidige AI-investeringen zijn uitgebreid van GPU's naar opslag, netwerken, stroomvoorziening en koeling. Bedrijven die op lange termijn echt kunnen groeien, hebben niet alleen orders nodig, maar moeten ook aantonen dat deze orders kunnen worden omgezet in winst en vrije kasstroom. De markt bevindt zich echter nog steeds in een fase van waarderingsaanpassing voor technologieaandelen. Zelfs als de langetermijnvraag naar stroom in de sector niet verslechtert, kunnen hoog gewaardeerde aandelen blijven dalen. Het financiële rapport van $BE bewijst dat de AI-stroomindustrie nog groeimogelijkheden heeft, maar betekent niet dat de hele sector al is aangepast. De industriële trend blijft positief, maar aankoopprijzen en positiebeheer vereisen nog steeds voorzichtigheid.

$COHR Coherent behaalde in het vierde kwartaal een omzet van 1,615 miljard dollar in datacenters en communicatiediensten, en Nvidia investeerde ook 2 miljard dollar in het bedrijf. Maar wat nog interessanter is, is dat het bedrijf in het fiscale jaar 2026 een omzet van meer dan 7,1 miljard dollar verwacht, terwijl de operationele kasstroom slechts 79,5 miljoen dollar bedraagt. Waarom is er zo'n groot verschil tussen omzetgroei en kasstroomgeneratie bij een bedrijf dat zich in het hart van de AI-optische communicatie-industrie bevindt? Coherent is een Amerikaans bedrijf gespecialiseerd in fotonische technologie en geavanceerde materialen, met twee hoofdactiviteiten: datacenters en communicatie, en industrie. Veel mensen zien het simpelweg als een fabrikant van optische modules, maar in werkelijkheid omvat Coherent's productportfolio indiumfosfide lasers, VCSEL's, optische detectoren, hogesnelheids optische transceivermodules, optische materialen, industriële lasers en andere optische systemen. Het kan zowel basale optische componenten produceren als geïntegreerde optische communicatieproducten leveren. Dit plaatst het in concurrentie met bedrijven als $LITE en $AAOI, maar elk bedrijf heeft een andere mate van fabricagediepte, productmix en klantenstructuur. Volgens het financiële verslag van het vierde kwartaal van het fiscale jaar 2026 behaalde Coherent een omzet van 2,045 miljard dollar, een stijging van ongeveer 34% op jaarbasis, met een GAAP-brutomarge van 38,5%, een non-GAAP brutomarge van 40,2% en een non-GAAP winst per aandeel van 1,74 dollar. De omzet uit datacenters en communicatie bedroeg 1,615 miljard dollar, een stijging van ongeveer 59% op jaarbasis, goed voor ongeveer 79% van de totale kwartaalomzet; de industriële activiteiten leverden 431 miljoen dollar op. De jaaromzet bedroeg 7,118 miljard dollar, waarbij datacenters en communicatie 5,275 miljard dollar bijdroegen. Het is duidelijk dat Coherent steeds meer afhankelijk wordt van de groei van AI-datacenters en communicatiestructuren. De technologische voordelen liggen vooral op drie gebieden. Ten eerste de indiumfosfide (InP) productiemogelijkheden. InP is een belangrijk materiaal voor hogesnelheidslasers in optische communicatie. Met de groeiende vraag naar 800G en 1,6T optische modules wordt de capaciteit voor geavanceerde lasers een belangrijke bottleneck in de toeleveringsketen. Coherent breidt zijn 6-inch InP waferfabricagefaciliteit in Sherman, Texas, uit. Grotere wafers kunnen, in vergelijking met traditionele kleinere wafers, de productie per batch verhogen en de kosten per eenheid verlagen, maar het succes hangt af van opbrengst, capaciteitsbenutting en afschrijving van apparatuur. Het tweede voordeel is verticale integratie. Coherent levert niet alleen lasers, maar heeft ook optische modules, fotonische componenten en gerelateerde materiaalkennis. Klanten kunnen complete producten kopen of kiezen voor cruciale componenten. Voor grote datacenterklanten die langdurige en stabiele levering nodig hebben, is controle over de toeleveringsketen erg belangrijk. De derde groeirichting is CPO en silicon photonics. Naarmate AI-clusters groeien, kunnen traditionele verwisselbare optische modules niet aan alle verbindingsbehoeften voldoen. Co-packaged optics probeert de optische engine nauwer te integreren met de switchchip om bandbreedtedichtheid en energieverbruik te verbeteren. Coherent ontwikkelt lasers en optische componenten voor deze architecturen. In maart kondigde Nvidia een investering van 2 miljard dollar in Coherent aan, samen met een samenwerkingsovereenkomst met meerjarige inkoopverplichtingen en toekomstige capaciteitsafspraken. Nvidia ondersteunt zowel Coherent als Lumentum, wat aangeeft dat het geavanceerde optische leveranciers wil uitbreiden in plaats van het hele systeem aan één leverancier te binden. De grootste controverse rond Coherent's investeringen betreft echter de kasstroom. In het fiscale jaar 2026 bedroeg de operationele kasstroom ongeveer 79,5 miljoen dollar, terwijl de kapitaalinvesteringen 1,103 miljard dollar waren. De vrije kasstroom, berekend als operationele kasstroom minus kapitaalinvesteringen, was ongeveer negatief 1,023 miljard dollar. Dit staat in schril contrast met de netto winst van meer dan 800 miljoen dollar die aan Coherent toerekenbaar is. De oorzaak van dit verschil kan liggen in werkkapitaal, uitbreidingsinvesteringen en andere kasstroomitems, en betekent niet dat het bedrijf niet winstgevend is. Het geeft echter aan dat Coherent zich nog in een kapitaalintensieve uitbreidingsfase bevindt. Ter vergelijking: Lumentum genereerde in hetzelfde fiscale jaar een operationele kasstroom van ongeveer 751 miljoen dollar en kapitaalinvesteringen van ongeveer 451 miljoen dollar, wat resulteerde in positieve vrije kasstroom. Hoewel beide bedrijven profiteren van de groei in AI-optische communicatie, verschillen hun kortetermijn kasstroomstructuren. Coherent verwacht voor het eerste kwartaal van het fiscale jaar 2027 een omzet van 2,2 tot 2,4 miljard dollar en een non-GAAP brutomarge van 39,5% tot 41,5%. Als de omzetgroei de marges kan blijven verbeteren en de nieuwe capaciteit geleidelijk vrijkomt, kan de kasstroom verbeteren. Risico's zijn onder meer een te snelle uitbreiding van laserproductiecapaciteit, tegenvallende klantvraag, toenemende productconcurrentie en stijgende productiekosten. Zelfs als de langetermijnvraag in de sector stijgt, betekent dat niet dat elk uitbreidingsproject ideale rendementen oplevert. Op de lange termijn beschikt Coherent over een compleet technologisch ecosysteem van geavanceerde optische materialen, InP-productie, lasers en hogesnelheidsoptische modules, wat zijn industriële positie waardevol maakt. Vanuit investeringsperspectief is het echter belangrijk om in de komende kwartalen niet alleen te kijken naar omzetgroei, maar vooral of deze groei kan worden omgezet in stabiele en duurzame vrije kasstroom. AI-optische communicatie blijft een waardevolle langetermijnonderzoeksrichting, maar de huidige financiële structuur van $COHR bepaalt dat de efficiëntie van uitbreiding en het rendement op kapitaal meer aandacht verdienen dan alleen de omzetgroei.

$BE Dit financiële rapport is al krachtig genoeg, maar de markt kiest nog steeds voor verkoop. Op 22 oktober, oostelijke tijd VS, maakte het bedrijf de omzet van het derde kwartaal bekend, die met 138% op jaarbasis steeg, de aangepaste winst per aandeel (EPS) steeg van $0,15 vorig jaar naar $0,94, en de jaarlijkse winstverwachting werd opnieuw verhoogd, maar de aandelenkoers daalde na sluiting van de beurs verder. In het derde kwartaal van 2026 bereikte de omzet van $BE $1,236 miljard, wat hoger is dan de marktverwachting van ongeveer $1,07 miljard. De aangepaste EPS was $0,94, ook duidelijk hoger dan de verwachte ongeveer $0,69. De productomzet bedroeg $1,074 miljard, een stijging van 179% op jaarbasis, de aangepaste brutomarge steeg naar 34,5% en de aangepaste bedrijfswinst bedroeg $286 miljoen. Dit is geen groei die alleen door marktverwachtingen wordt aangedreven, maar een daadwerkelijke bedrijfsuitbreiding die al in de omzet en winst is verwerkt. De kernproducten van $BE zijn vaste-oxide brandstofcellen, die direct elektriciteit kunnen opwekken nabij datacenters, waardoor de afhankelijkheid van de uitbreiding van het traditionele elektriciteitsnet wordt verminderd. Met de toenemende elektriciteitsvraag van grote AI-datacenters wordt lokale elektriciteitsopwekking een belangrijke keuze voor sommige klanten. De klanten en projecten van het bedrijf breiden ook uit. Het management noemde de voortgang van samenwerkingen met bedrijven als Oracle en Nebius, evenals het AEP-project dat 700 MW Bloom-apparatuur met koolstofafvang gebruikt om stroom aan Google te leveren. De jaarlijkse omzetverwachting is verhoogd naar $4,4 tot $4,6 miljard, met een aangepaste EPS van $3,10 tot $3,40, duidelijk hoger dan eerdere voorspellingen. Het management gaf ook aan dat de achterstand aan orders blijft groeien, sneller dan de omzetgroei. Maar dit financiële rapport kent ook een niet te negeren probleem. De operationele kasstroom van het bedrijf was dit kwartaal negatief met $27,15 miljoen, de vrije kasstroom was negatief met $181 miljoen, en de kapitaalinvesteringen bedroegen $153 miljoen. Hoewel er nog ongeveer $2,5 miljard aan contanten op de balans staat, is er een duidelijke groei in voorraden, contractactiva en debiteuren, wat aangeeft dat de bedrijfsuitbreiding veel kapitaal vergt. De winstgroei op de resultatenrekening is erg mooi, maar het terugvorderen van contanten en het uitbreiden van capaciteit kost nog steeds tijd. Dus het huidige probleem van $BE is niet langer of er vraag is, maar of de toekomstige groei kan worden waargemaakt en hoeveel de markt bereid is te betalen voor die toekomstige winst. Dit is ook het dilemma waarmee de hele AI-infrastructuursector wordt geconfronteerd. De bedrijfswinsten groeien nog steeds snel, maar de aandelenkoersen beginnen al opnieuw te worden gewaardeerd. Op de lange termijn is er geen probleem met het optimistisch zijn over de AI-vraag naar elektriciteit, maar op korte termijn kan zelfs een sterk financieel rapport de markt er niet van weerhouden om de hefboomwerking te verminderen en waarderingen te verlagen.