Publikuj

#闪迪财报前夕，HBF与存储紧缺引发热议 HBF właśnie wypuścił duży ruch, a ja wręcz uważam, że po raporcie finansowym SanDisk cena spadnie Najpierw wnioski: Uznaję długoterminową wartość HBF i jestem pozytywnie nastawiony do obecnego cyklu wzrostu cen NAND. Ale pozytywne nastawienie do firmy nie oznacza pozytywnego nastawienia do ceny akcji po raporcie. SanDisk i Hynix właśnie ogłosiły pierwszy standardowy specyfikację HBF. Wysoka przepustowość, większa pojemność, bezpośrednia obsługa AI inferencji – ta historia jest naprawdę atrakcyjna. Ale problem jest taki: HBF jest obecnie na etapie standaryzacji i wdrażania próbek, prawdziwe wejście do urządzeń AI przewiduje się dopiero na 2027 rok. Obecnie wnosi przestrzeń wyobraźni, a nie zyski kwartalne. A dzisiejszy raport finansowy dotyczy wzrostu cen NAND, popytu na SSD w centrach danych i prognoz na kolejny kwartał. Te pozytywy rynek zna już bardzo dobrze. Obecne oczekiwania to już nie „przekroczenie pierwotnych prognoz firmy”, ale: ✔ Przychody i EPS znacznie przekraczające najnowsze konsensusy ✔ Marża brutto nadal wyraźnie rosnąca ✔ Prognoza na kolejny kwartał ponownie podniesiona ✔ Kierownictwo potwierdza, że wzrost cen i niedobory mogą się utrzymać Jeśli choć jeden z tych punktów nie zostanie spełniony, nawet ładne liczby z raportu mogą zostać odebrane jako „niewystarczające”. Dlatego w poprzednim kwartale SanDisk znacznie przekroczył oczekiwania, a mimo to po sesji cena chwilowo spadła. Bo rynek nigdy nie kupuje tego, ile firma zarobiła w przeszłości, ale czy w kolejnym kwartale będzie dalej imponować. Moja ocena jest taka: Duże prawdopodobieństwo, że dzisiejszy raport przekroczy pierwotne prognozy firmy i może nieznacznie przewyższyć oczekiwania Wall Street. Ale znacznie trudniej będzie przekroczyć wysokie oczekiwania już uwzględnione w cenie akcji. Bardziej prawdopodobny scenariusz to: Raport wygląda dobrze, po sesji następuje wzrost; Po analizie marży brutto i prognozy na kolejny kwartał rynek zaczyna realizować zyski, co prowadzi do spadku po wzroście. Więc nie jestem niedźwiedziem wobec HBF ani długoterminowych fundamentów SanDisk. Po prostu uważam, że: Długoterminowa historia się poprawia, ale krótkoterminowe pozytywy są już zbyt wycenione. Czasem spadek po raporcie nie oznacza, że firma jest zła. Po prostu wszyscy wcześniej oczekiwali, że będzie wyjątkowo dobra. $SNDK $SKHY $MU