Wczoraj Binance zanotowało jednodniowy odpływ netto 13 800 BTC — największy od początku 2023 roku.
W ciągu 4 dni rezerwy Binance spadły z 705 000 do 685 000 BTC. Całkowity bilans na giełdach spadł bezpośrednio do około 2,7 miliona BTC, co odpowiada poziomowi z 2019 roku.
Cała społeczność kryptowalutowa świętuje. "Wypłaty = sygnał byka" latają wszędzie.
Ale czy na pewno ta "wielka ucieczka" 2,7 miliona BTC to ten sam kierunek?
Najpierw omówmy logikę byczą.
Zmniejszenie salda na giełdach oznacza, że w obiegu jest mniej tokenów, które można natychmiast sprzedać.
Presja sprzedających maleje, co brzmi rozsądnie.
Analityk CryptoQuant, Darkfost, również stwierdził, że ta liczba faktycznie wskazuje na sygnał długoterminowego trzymania.
Co ważniejsze, ETF-y na rynku spot również równocześnie akumulują.
Tylko we wrześniu ETF-y netto kupiły około 70 000 BTC. Skala popytu na ETF w porównaniu z latem tego roku jest zupełnie inna.
Z jednej strony wypłaty, z drugiej zakupy ETF. Dwie siły jednocześnie wysysają kapitał z giełd.
Patrząc tylko na te dane, można rzeczywiście być bykiem.
Ale prawdziwy sygnał kryje się w pytaniu: "dokąd trafiły wypłacone środki?"
Wypłaty można interpretować na dwa zupełnie różne sposoby.
Pierwszy: wypłaty na zimne portfele, gdzie środki są zablokowane i nie ruszane.
To długoterminowe trzymanie, zmniejszenie presji sprzedaży, prawdziwy sygnał "mądrych pieniędzy".
Drugi: wypłaty na protokoły pożyczkowe i platformy instrumentów pochodnych.
To nie jest trzymanie, to zwiększanie dźwigni, zajmowanie pozycji krótkich lub dostarczanie płynności w celu zarabiania odsetek.
Dane z tej samej sieci mogą wskazywać na całkowicie przeciwne kierunki.
Czy potrafisz to rozróżnić?
Trzy sygnały razem sprawiają, że muszę ostudzić entuzjazm byka.
Sygnał pierwszy: Bitget został zaatakowany przez hakerów, straty wyniosły 387 milionów dolarów.
Atak podejrzewa się, że przeprowadziła grupa Lazarus z Korei Północnej, to największe wydarzenie związane z bezpieczeństwem kryptowalut w 2026 roku. CEO Bitget przyznał, że atakujący włamali się do systemów zaplecza i fałszowali dane transakcyjne.
Jeśli systemy zaplecza giełdy mogą zostać zhakowane, BTC pozostawione na giełdzie w istocie nie należą do ciebie.
Część wypłat to nie sygnał byczy, lecz panika. "Najpierw przenieś monety do siebie, potem pomyślisz".
Sygnał drugi: Cieśnina Ormuz nadal jest zablokowana.
Liczba przepływających statków spadła do pojedynczych cyfr — tak, pojedynczych cyfr. Tymczasem USA twierdzą, że codziennie przepływa ponad 30 statków.
Tak duża rozbieżność w danych jest największym wrogiem aktywów ryzykownych. Trump odrzucił propozycję zawieszenia broni z Iranem, spodziewane jest wznowienie bombardowań po listopadowych wyborach pośrednich.
Globalny łańcuch dostaw energii jest nadal zagrożony, więc jakie podstawy mają aktywa ryzykowne, by rosnąć jednostronnie?
Sygnał trzeci: rentowność 10-letnich obligacji USA wynosi 5,22%, najwyższy poziom od lat.
Bezpieczna stopa zwrotu 5,22% oznacza, że można zarobić ponad 5% bez podejmowania ryzyka.
Relatywna atrakcyjność aktywów kryptowalutowych na poziomie makro jest znacznie ograniczona.
Obecna sytuacja to: jastrzębia polityka Fed, wzrost rentowności obligacji USA, niestabilność na Bliskim Wschodzie, kryzys bezpieczeństwa na giełdach — cztery czynniki występujące jednocześnie.
Jaka jest więc moja ocena?
Saldo giełdowe 2,7 miliona BTC to strukturalne minimum. Ale strukturalne minimum nie oznacza dna cenowego.
Kluczowa różnica jest jedna:
Wypłaty na zimne portfele, które pozostają nieaktywne, to "mądre pieniądze".
Panika i wypłaty na protokoły pożyczkowe w celu zajmowania pozycji krótkich to "pieniądze uciekające".
Dane o saldach na giełdach nie powiedzą ci tego rozróżnienia. Ostateczny kierunek przepływu środków w sieci tak.
Przetrwajmy ten tydzień, a potem porozmawiamy o narracji halvingu.
$BTC$ETH$BZ#霍尔木兹重开现转机，油价风险溢价会降吗？
Zastrzeżenie: Treść na OKX Orbiter ma charakter wyłącznie informacyjny. Dowiedz się więcej
Odpowiedzi
Brak komentarzy. Bądź pierwszą osobą, która odpowie!
