EricSJ
Feed
Feed
Adobe celowo zarabia mniej, na co tak naprawdę liczy?
Adobe $ADBE Najnowszy raport finansowy wyróżnia się przede wszystkim 1 miliardem aktywnych użytkowników miesięcznie oraz rekordowymi przychodami kwartalnymi w wysokości 6,76 miliarda dolarów, a także przepływami pieniężnymi z działalności operacyjnej na poziomie 2,52 miliarda dolarów, co również ustanowiło rekord trzeciego kwartału fiskalnego. Jednak patrząc globalnie, ten raport wraz z prognozami można określić jako mieszane: Adobe prognozuje przychody na czwarty kwartał w przedziale od 6,8 do 6,85 miliarda dolarów. W tym kwartale osiągnięto już 6,76 miliarda dolarów, co oznacza, że na kolejny kwartał przewiduje się wzrost o zaledwie 40 do 90 milionów dolarów; jeśli przyjąć wartość średnią, to około 65 milionów dolarów. 65 milionów dolarów w firmie z kwartalnymi przychodami bliskimi 7 miliardów dolarów nie jest brakiem wzrostu, ale stanowi bardzo niewielką część, zwłaszcza gdy porówna się trzeci i czwarty kwartał z ostatnich dwóch lat, co pokazuje, że ta prognoza wzrostu jest bardzo ostrożna. Zwłaszcza że wszystkie kluczowe wskaźniki Adobe faktycznie przewyższyły oczekiwania rynku, a spadek kursu akcji po publikacji raportu (zarówno po godzinach, jak i podczas regularnej sesji) został głównie przypisany temu, że prognoza na czwarty kwartał nie była wystarczająco imponująca, co wywołało spadek ceny akcji tego dnia. Źródło grafiki: BITStock Jednak następnego dnia podczas regularnej sesji Adobe ponownie odbiło w górę, więc reakcja rynku na ten raport nie jest prostą historią „słabe wyniki → spadek ceny akcji”. W tej analizie raportu połączę dane, aby prześledzić i podsumować: 1. Gdzie leży problem z tą niewielką prognozą? Rozwijając powyższe zmiany kwartalne, zauważy się, że w tym samym okresie w ciągu ostatnich dwóch lat...
Tor RWA: rentowność amerykańskich obligacji 4%, dlaczego reasekuracja może dawać ponad 10%?
Reasekuracja to jedna z nielicznych stosunkowo nowych koncepcji w tej rundzie, obecna wielkość rynku jest jeszcze niewielka, a dwa główne istniejące projekty razem nie przekroczyły jeszcze miliarda depozytów użytkowników. Kilka podkategorii RWA można uznać za MVP tego cyklu, ich skala rośnie bardzo szybko. Jednak analizując model biznesowy wydawców tych projektów, zrozumiałem coś jeszcze: dla RWA skala jest ważna, ale kluczowe jest, czy dystrybucja jest wystarczająco szeroka i czy wydawca (protokół) faktycznie zarabia. Tylko gdy dystrybucja jest wystarczająco szeroka lub sam dochód jest weryfikowalny, model biznesowy wydawcy można uznać za dobry. Na przykład, na łańcuchu XRP wydano token energii o wysokiej wartości nominalnej, ale jaka jest jego dystrybucja na łańcuchu? Prawie zerowa, mimo że nominalna wartość wyświetlana na łańcuchu to 2 miliardy dolarów. Blockchain dla tego typu projektów służy głównie do rejestrowania kontraktów energetycznych, dostaw i rozliczeń, a nie do oferowania inwestorom na łańcuchu swobodnie handlowalnych produktów inwestycyjnych. Obecnie w segmencie towarów fizycznych na łańcuchu, tylko tokeny powiązane ze złotem mają stosunkowo szeroką dystrybucję. Mimo to, dystrybucja stablecoinów i papierów wartościowych na łańcuchu jest znacznie szersza, czy zauważyliście jakiś problem? Obecne dane przynajmniej pokazują, że blockchain może obniżyć koszty emisji, rozliczeń i transferów, ale nie może stworzyć popytu z niczego. Złoto, obligacje skarbowe, akcje i stablecoiny mogły jako pierwsze zyskać adopcję na łańcuchu głównie dlatego, że już offline miały dojrzały popyt inwestycyjny i płynność. Wracając do
Wszyscy mówią: O rany, opłaty na poziomie łańcucha Robinhood Chain osiągnęły nowy rekord, 4 miliony
Naprawdę jestem wkurzony
W ciągu ostatnich dwóch miesięcy średnia opłata za pojedynczą transakcję RB wzrosła o 5562%, 55 razy!
Nawet Jezus by się popłakał
Ale w rzeczywistości podczas korzystania to nie jest tylko 0,33U za transakcję
Sam korzystałem ostatnio
Kilka dziesiątych U to podstawa, trochę ponad 1U to normalne, 2-3U to już dużo, a powyżej 5U zdarza się od czasu do czasu
Ten szlachetny łańcuch jest naprawdę zbyt ekskluzywny
To wcale nie jest gaz, jaki powinien mieć L2, gaz na głównym łańcuchu Ethereum jest tańszy niż ten CS
ETH: Co się stało, zostałem L2?
Sąsiedni Arbitrum pewnie się śmieje do rozpuku, z przodu miał wampira, a sam dzieli się z tyłu
Myślałem, że dostanę trochę krwi, a dostałem basen krwi
Kiedy wreszcie przejdziemy do etapu 'świat od dawna cierpi przez RB'
Coraz więcej osób kupuje GPU, czy też coraz więcej osób ich używa?
Raport finansowy $NVDA wykazał podwojenie przychodów i zysku brutto rok do roku #财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现 Gdy kwartalne przychody firmy zbliżają się do 100 miliardów dolarów i nadal rosną dwukrotnie rok do roku, dalsza dyskusja o sile popytu traci sens. To zmiana jakości zysków jest tym, co powinniśmy analizować po każdym kwartalnym raporcie tak dużej firmy. W przypadku Nvidii chodzi o znalezienie w raporcie kilku danych, które odpowiedzą na pytanie: ile zysku musi oddać łańcuchowi dostaw przy takim poziomie przychodów? Następnie należy ocenić, czy struktura biznesu i inne czynniki pogłębiają już istniejący fosę ochronną. Spójrzmy na kluczowe dane. 1. Jak silny jest ten raport? Poza kluczowymi danymi na powyższym wykresie, prognoza przychodów Nvidii na następny kwartał wynosi 108 miliardów dolarów, co przewyższa średnie oczekiwania przed raportem na poziomie około 104,2 miliarda dolarów. Co ważniejsze, Nvidia rzadko podaje prognozy na kolejny rok finansowy: przewiduje wzrost przychodów o około 70% w roku finansowym 2028, podczas gdy wcześniejsze średnie oczekiwania rynku wynosiły około 44%. W krótkim tekście, który opublikowałem dziś wcześniej, wspomniałem, że ten 70% wzrost jest prognozowany przy założeniu ograniczeń podaży. W tym raporcie Nvidia wykazała wzrost przychodów o 106% i wzrost zysku brutto o 113% rok do roku. Po sesji cena akcji spadła, ale po rozpoczęciu telekonferencji szybko wzrosła. Analizując kolejność ujawniania informacji, te dwa ruchy cenowe odpowiadają dwóm segmentom rynku, które otrzymały informacje.
Pewne niekorzystne zjawisko
$BTC właśnie ponownie zaatakował poziom 80 000, ale nie utrzymał się i znów spadł
Co więcej, tym razem szczyt nie sięgnął krótkoterminowego poprzedniego maksimum😨
#财报观察员：英伟达超预期，软件收入开始兑现
Raport finansowy Nvidia $NVDA wykazał wzrost przychodów rok do roku o 106% oraz wzrost zysku brutto o 113%
Po sesji cena spadła
Jednak po rozpoczęciu telekonferencji szybko wzrosła
Analizując kolejność ujawniania informacji, można przypisać te dwa ruchy rynkowe dwóm różnym zestawom danych
1. Spadek po sesji mógł wynikać z prognozy Nvidii dotyczącej marży brutto na kolejny kwartał, która jest nieco niższa od oczekiwań rynku
(Nvidia przewiduje marżę brutto na poziomie około 74%, nieco poniżej rynkowych oczekiwań wynoszących 74,77%)
Dla firmy, której wycena w dużej mierze zależy od jakości wzrostu,
przyszłe przychody przewyższające oczekiwania, ale spadek marży brutto, to najbardziej negatywna informacja po publikacji raportu
Dodatkowo na początku telekonferencji zarząd poinformował, że z powodu wzrostu cen pamięci marża brutto może dalej spadać w czwartym kwartale
Ta informacja wskazuje, że presja na marżę może się utrzymywać dłużej, ale została ujawniona dopiero podczas telekonferencji, więc nie tłumaczy pierwszego spadku po publikacji raportu
2. Wzrost ceny po tym jest łatwiejszy do zrozumienia
Nvidia prognozuje wzrost przychodów na rok fiskalny 2028 o około 70%, podczas gdy średnie oczekiwania rynku przed raportem wynosiły około 44%
To znacznie przewyższa oczekiwania rynku
A biorąc pod uwagę czynniki wpływające na marżę brutto, jest to prognoza ograniczona przez podaż
Raport kwartalny Banku Montrealskiego $BMO za Q3 wykazał spadek zysku netto o 25% rok do roku
Jednak nie oznacza to pogorszenia działalności operacyjnej, skorygowany zysk netto wzrósł o 19% rok do roku, a skorygowany zysk na akcję wzrósł o 22%
To wskazuje, że w tym raporcie wystąpił jednorazowy czynnik wpływający na zysk księgowy, a nie pogorszenie podstawowej zdolności do generowania zysków
W rzeczywistości nikt nie mówił wiele o tym jednorazowym czynniku po publikacji raportu, ale odpowiedź została ujawniona już dwa-trzy miesiące temu
Po pierwsze, ten jednorazowy czynnik wynika ze sprzedaży dwóch segmentów działalności: finansowania transportu i finansowania dostawców
Pierwszy to działalność polegająca na udzielaniu finansowania i pożyczek dla branży transportowej, drugi to finansowanie i pożyczki dla różnych producentów i dostawców
Ta sprzedaż nie była prostą, niewielką korektą działalności, dotyczyła portfela pożyczek i aktywów leasingowych o wartości około 14,5 miliarda CAD
W oficjalnym dokumencie z maja wyjaśniono wpływ tej transakcji
➠ Podsumowując: ta sprzedaż krótkoterminowo wpływa na wynik zysku raportowanego w danym okresie, a długoterminowo podnosi zwrot z kapitału własnego
Jak to rozumieć? Na przykład wcześniej Bank Montrealski inwestował milion, ponieważ miał różne produkty, całkowity zysk był rozproszony między te produkty
Teraz sprzedaje dwa produkty, które same w sobie nie mają problemów, ale mogą generować mniejszy zysk jednostkowy w porównaniu z innymi produktami
W ten sposób poprzez "zmniejszenie mianownika" podnosi się [zwrot z inwestycji], co jest podstawową logiką tej transakcji
Obecnie $BTC po wzroście przechodzi korektę, jeśli uda się złożyć zlecenie kupna w przedziale 79752-79500 i je zrealizować, stosunek zysku do ryzyka oraz pewność są bardzo wysokie
Po pierwsze, ten poziom nie był testowany od góry ani od dołu
Po drugie, ten poziom to dokładnie wsparcie na poziomie 0,382 trendu wzrostowego
Po trzecie, po przekroczeniu 80 000 cena zatrzymywała się w tym miejscu, tworząc strukturę, teraz to miejsce stało się wsparciem
Podsumowując, jeśli uda się tu kupić, to naprawdę bardzo stabilna pozycja
Piszę artykuł o rynku reasekuracji, jeśli się pospieszyć, to wyjdzie już jutro
Ten rynek to jedna z nielicznych stosunkowo nowych dziedzin w tej rundzie
Poza tym, podczas analizowania koncepcji RWA i reasekuracji, miałem nowe spostrzeżenia
Skala jest rzeczywiście ważna, ale kluczowy jest stopień dystrybucji
Na łańcuchu XRP pojawił się token energetyczny z bardzo wysokim TVL, obecnie TVL wynosi aż 2,2 miliarda, ale jaki jest stopień dystrybucji na łańcuchu?
Bardzo niski
Poza tym, dopiero po opublikowaniu raportu kwartalnego Securitize za drugi kwartał dowiedziałem się, że model biznesowy emitentów aktywów RWA nie jest całkowicie skorelowany z zyskami i skalą aktywów
W pewnym sensie ci emitenci RWA działają trochę jak dostawcy usług danych TVL dla różnych protokołów, co łatwo może dawać fałszywe wrażenie rozkwitu
Poza obserwowaniem, czy ta faza rynku $BTC będzie kontynuowana,
trzeba też zwrócić uwagę na trendy w kwotach i liczbie finansowania na rynku pierwotnym Web3, które obecnie spadły do najniższego poziomu od sześciu lat.
W przeszłości te wartości zwykle rosły wraz z ożywieniem na rynku wtórnym.
W ostatnich miesiącach pojawiła się rozbieżność między kwotami finansowania a liczbą zdarzeń finansowania, co wskazuje, że niewielka liczba projektów otrzymuje większe wsparcie kapitałowe.
Po kilku rundach branża nadal opiera się głównie na narracjach, brakuje zweryfikowanych modeli biznesowych.
W tym samym czasie AI stało się nowym centrum narracji technologicznej na rynku kapitałowym, a duże środki płyną do mocy obliczeniowej, modeli i warstwy aplikacji.
Spowodowało to, że Web3 straciło przewagę uwagi kapitałowej, którą miało w poprzednim cyklu.
Niektórzy mogą powiedzieć, że skoncentrowane zakłady kapitałowe są oznaką dojrzałości branży, ale uważam, że to nie jest obraz, jaki powinien mieć sektor wciąż w fazie rozwoju.
Ponieważ oznacza to, że przestrzeń na innowacje i eksperymenty znacznie się zmniejsza.
Sprawdziłem rozkład kwot według segmentów od początku roku i odpowiedź jest jasna: VC już nie inwestują w „narracje”.
Duże inwestycje na rynku pierwotnym koncentrują się głównie na dwóch segmentach: CEFI i DEFI, których wspólną cechą jest „zweryfikowany model biznesowy”.
Niektóre z dawniej omawianych paradygmatów i zastosowań już nie pojawiają się na mojej osi czasu.
