#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Dziś o 22:00 rynek czeka na Wosha. To jego pierwsze wystąpienie inauguracyjne na Jackson Hole jako przewodniczącego Fed. Obecnie inflacja w USA nadal wyraźnie przekracza cel 2%, a PCE w lipcu wzrósł rok do roku o 3,7%. Wewnątrz Fed rośnie też rozbieżność zdań co do tego, czy utrzymać stopy procentowe, czy je dalej zaostrzyć. Dlatego dziś wieczorem naprawdę warto słuchać nie pytania: „Czy we wrześniu obniżą stopy?” lecz trzech kwestii: Po pierwsze, jak Wosh ocenia obecną inflację? Jeśli nadal podkreśli jej uporczywość, rynek może ponownie podnieść oczekiwania co do podwyżek stóp. Po drugie, czy zachowa opcję dalszych podwyżek? To nie oznacza natychmiastowej podwyżki, ale jeśli jego wypowiedzi będą wyraźnie jastrzębie, mogą pojawić się wahania na rynku obligacji, złota, akcji i kryptowalut. Po trzecie, i moim zdaniem najważniejsze — jaki ramowy model komunikacji polityki chce Wosh ustanowić? Wosh wcześniej podkreślał redukcję „wskazówek w przód”, chcąc, by rynek bardziej opierał się na danych ekonomicznych, a nie na domysłach dotyczących wypowiedzi urzędników Fed. Ta metoda teoretycznie może zmniejszyć zależność rynku od pojedynczych wystąpień. Ale problem jest taki: jeśli Fed nie wskaże kierunku rynkowi, czy rynek nie będzie łatwiej popełniał błędy w ocenie? Dlatego dziś o 22:00 naprawdę warto zwrócić uwagę nie na słowo „jastrzębi” czy „gołębi”, lecz na to, czy Wosh naprawdę pozwoli rynkowi zrozumieć, co zamierza dalej zrobić