Em julho, perguntou-me se o BTC poderia ser pescado no fundo; em agosto, perguntou se o ouro poderia ser perseguido a subir
O que vais fazer no início de julho?
O Bitcoin caiu para $58.000, com um índice de pânico de 24 e AHR999 a descer para 0,32.
O ecrã está preenchido com as palavras "pesca no fundo".
Um mês depois.
O ouro subiu acima dos 4.400 dólares, mais de 8% este mês, atingindo um máximo intradiário de 4.435,25 dólares a 11 de agosto. Os futuros do ouro do COMEX subiram mais de 7% numa única semana. Milhares de milhões em fundos fluíram para ETFs de ouro.
O mesmo mundo, a mesma narrativa de "resistir à desvalorização da moeda fiduciária."
Um tremia a 58.000 dólares, o outro subia para 4.400 dólares.
Diz-me, isto é razoável?
Comecemos pelo Bitcoin.
Em julho, recuperou de 58.000 para 65.000, e depois o que aconteceu?
É isso.
A 10 de agosto, o Bitcoin foi cotado em 64.992 dólares, um aumento de 3,8% em 7 dias. A 12 de agosto, caiu para cerca de 63.700 dólares. Quantas vezes a marca dos 65.000 foi empurrada para trás e para a frente? Simplesmente não consegue ultrapassá-la.
Porquê?
As expectativas de um aumento das taxas da Reserva Federal estão a pesar.
O Bitcoin é um ativo sem juros. Quanto mais alta a taxa de juro, maior o custo de oportunidade de a manter. Os canais institucionais no mercado acionista dos EUA continuam a vender — após o lançamento do ETF Bitcoin à vista, os fundos institucionais tornaram-se a força dominante na fixação de preços marginais. E a posição atual das instituições é clara: num ambiente de taxas de juro elevadas, compre ouro primeiro, não criptomoedas.
Resumindo: o BTC está agora cotado não em "expectativas de cortes de taxas", mas sim em "apetite pelo risco". Se o apetite pelo risco não aumentar, não pode subir.
Agora, vejamos o ouro.
A 7 de agosto, foram divulgados dados de salários não agrícolas nos EUA — os novos empregos diminuíram 23.000, muito abaixo do aumento esperado do mercado de 85.000. Os salários horários médios aumentaram apenas 0,1%, comparado com os 0,3% esperados.
Se o emprego colapsar, as expectativas de aumentos das taxas colapsam.
O índice do dólar americano caiu abaixo dos 100. As taxas de juro reais diminuíram. O ouro — o ativo mais sensível às taxas — disparou em resposta.
Mas não é tudo.
O Estreito de Ormuz ainda não está aberto.
O ministro dos Negócios Estrangeiros do Irão afirmou estar "perto" de chegar a um acordo com Omã, mas "isso não significa reabrir." As condições do Irão incluíam os EUA acabarem com o bloqueio marítimo, levantarem as sanções e compensarem as perdas. Os EUA afirmaram ter controlo "100%" sobre o estreito.
Um disse: "Eu controlo", o outro disse: "Ainda não pagaste."
As perspetivas para a aviação geral são incertas, os preços do petróleo mantêm-se elevados e a procura por refugios seguros continua a fluir para o ouro.
Juntamente com as contínuas compras de ouro por bancos centrais globais e o avanço da desdolarização — uma composição de lógica tripla.
Se o ouro não subir, quem vai?
On-chain, é ainda mais direto.
Monitorização OnchainLens: Carteiras ligadas à Abraxas Capital transferiram cerca de 25.400 XAUT nos últimos três dias, no valor de cerca de 110 milhões de dólares, com o cluster a deter cerca de 137.920 XAUT (cerca de 600 milhões de dólares).
600 milhões de yuans em tokens de ouro, mantidos firmemente pelo mesmo grupo institucional.
Não é o único. Vários baleias estão a retirar massivamente a XAUT e a PAXG dos CEX. Após três anos de silêncio, as baleias voltaram a comprar tokens de ouro.
O que é que o dinheiro inteligente está a fazer?
Caminhar com os pés — passando de criptoativos e posições de caixa para uma transição sistemática para o ouro on-chain.
Por isso, parem de dizer "O ouro sobe, o BTC deve subir."
Os dois há muito que deixaram de seguir o mesmo guião.
Em que é o preço do ouro? Expectativas de corte de taxas + riscos geopolíticos + desdolarização.
Em que é a precificação do Bitcoin? Liquidez mais apertada + baixo apetite ao risco.
Uma está a preparar-se para o próximo ciclo com antecedência, enquanto a outra ainda digere as réplicas do ciclo anterior.
Uma última coisa—
Em julho, perguntaste-me se o BTC podia ser pescado no fundo.
Em agosto, perguntaste-me se o ouro podia ser alcançado mais alto.
Na verdade, a resposta é a mesma—
Siga o mercado macro, não as emoções.
Dados de emprego, dados de inflação, geopolítica — estas coisas estão escritas em primeiro plano.
Segue-se o gráfico dos castiçais.
Não interpretes mal a ordem.
$BTC$XAU$XAUT #黄金站上4400美元, a procura por ativos de refúgio está a aquecer
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