Publicar

这周的跨资产表现，已经提前明牌滞胀了。 油价暴涨7%，黄金拉升3.5%，美债长端收益率死死黏在高位，但美元却走弱了。 最关键的点在于“长端利率高 + 美元弱”这个反常组合。正常情况下，长端利率高如果是经济强劲拉动的，美元应该大涨才对。现在美元反着走，说明市场心里很清楚，高利率根本不是因为经济太好，而是被海量的主权债发行、AI超大规模融资以及油价带来的粘性通胀硬生生顶在上面的。生产成本和资金成本都在推高，这是“胀”。 再看基本面和政策端，“滞”的信号也在冒头。美国终端消费放缓迹象显现，高利率和政治摩擦正在制约后续的资本开支。 更尴尬的是美联储和沃什面临的政策困境，这是滞胀最典型的特征——怎么选都是错。给鸽派指引，前端能松一口气，但长端通胀预期立马就会炸；给鹰派指引，能挽回一点通胀控制的可信度，但会把已经在放缓的消费彻底冻结。市场上根本找不到无痛答案。 油价高企、资金成本贵、消费放缓、央行两头不是人，这套组合拳打下来，盘面的滞胀意味想藏都藏不住。 面对这种宏观格局，交易思路其实很明确：少碰久期资产，做多名义资产（大宗、矿股、黄金）