Publicar

As reservas cambiais do Japão caíram 79,5 mil milhões de dólares numa noite, probabilidade de subida das taxas de juro de 98% — o fecho de posições de arbitragem pode ser o maior cisne negro do BTC As reservas cambiais do Japão diminuíram 79,575 mil milhões de dólares num mês. Queda de 6,18%, a maior desde que há dados comparáveis. Dados divulgados pelo Ministério das Finanças do Japão a 7 de setembro. O que significa isto? Com reservas cambiais de 1,21 biliões de dólares, evaporou-se num mês o equivalente ao total dos ativos da Binance. Para onde foi o dinheiro? Venda de títulos do Tesouro dos EUA para salvar o iene. As posições em títulos estrangeiros do Japão diminuíram 87,8 mil milhões de dólares num mês — aproximadamente o valor da intervenção no mercado cambial. O mercado estima que cerca de 70% das reservas cambiais do Japão estão investidas em títulos do Tesouro dos EUA. Ou seja, o Japão está a vender agressivamente títulos do Tesouro dos EUA, a trocar por dólares e a comprar ienes. Vejamos outro conjunto de dados. O Polymarket indica uma probabilidade de 98% de subida das taxas de juro pelo Banco do Japão em setembro, de 25 pontos base. A precificação no mercado de swaps é semelhante: 98% de probabilidade de subida para 1,25% na próxima semana, e subida para 1,5% em janeiro já totalmente precificada. O iene já disparou. O dólar caiu abaixo de 155 face ao iene, que atingiu o valor mais alto desde fevereiro. Na segunda-feira, durante a sessão, subiu 1,4% até 154. O governo japonês interveio no mercado cambial em julho e agosto com um total de 15,4 biliões de ienes (cerca de 996 mil milhões de dólares). Estas duas situações juntas formam uma bomba-relógio. Porquê? Arbitragem com ienes. Simplificando — nos últimos anos, investidores globais têm tomado emprestado ienes a quase zero de juro, trocado por dólares e investido em ativos de alto rendimento: ações americanas, títulos do Tesouro dos EUA, Bitcoin. Quando o Banco do Japão sobe as taxas, o iene valoriza, e as operações de arbitragem começam a perder dinheiro. O custo do empréstimo sobe, o iene para pagar a dívida fica mais caro. O que fazer? Fechar posições. O que significa fechar posições? Vender ativos, trocar por dólares, comprar ienes e pagar a dívida. E o primeiro ativo a ser vendido é o que tem maior risco e melhor liquidez — Bitcoin. Isto já aconteceu antes. A 5 de agosto de 2024, o Banco do Japão subiu inesperadamente as taxas, desencadeando uma onda de fecho de posições de arbitragem com ienes. O BTC caiu de 64.000 para 49.000 dólares em dois dias, uma queda de 24%. Caiu cerca de 20% numa semana. O mercado cripto foi massacrado. Em fevereiro de 2026, nova onda de fecho de posições de arbitragem com ienes, o BTC caiu de 89.398 para 75.500 dólares, com liquidações superiores a 2,5 mil milhões de dólares num só dia. Sempre o mesmo guião. E agora? O Banco do Japão reúne-se a 17-18 de setembro. O Federal Reserve anuncia a decisão das taxas a 16 de setembro. Os dois bancos centrais mais importantes do mundo reúnem-se em dias consecutivos. O CME indica uma probabilidade de subida das taxas pelo Fed de 58,4%. No Japão, a probabilidade de subida é de 98%, praticamente certa. Se ambos apertarem a política monetária ao mesmo tempo — o que acontecerá à liquidez em dólares? A alta beta do mercado cripto amplificará este aperto exponencialmente. Um aviso duro. Todos estão focados no CPI, no Fed, nas declarações de Waller. Mas o Japão é a "bomba silenciosa" que pode explodir a liquidez. A queda repentina de 79,5 mil milhões de dólares nas reservas, a probabilidade de subida das taxas de 98%, a intervenção de 15,4 biliões de ienes — estes números juntos apontam numa direção: Uma onda de fecho de posições de arbitragem que pode chegar mais rápido e mais forte do que se imagina. Nas próximas duas semanas, não olhe só para os EUA. FOMC a 16 de setembro, Banco do Japão a 17 de setembro. Duas facas em dias consecutivos. O BTC a oscilar acima dos 80.000 dólares depende da alavancagem dos futuros — assim que a liquidez for drenada, a alavancagem morre primeiro. $BTC $ETH $ZEC #美联储官员称应加息，9月概率升至58.6%