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2.9万张 $BTC 期权今天交割，名义22.4亿美元，最大痛点78000。这个数字比现价低，说明做市商的对冲方向偏空。 Put Call Ratio只有0.6，看涨合约明显更多。但最大痛点低于现价，意味着价格越靠近78000，卖方赔付越少。更可能的解释是，涨到8万后买call的人多，卖方在对冲中压住了上行。 真正该盯的不是交割本身，而是月度IV在横盘三周里小幅抬升。横盘抬IV，通常说明有人在为方向性突破提前付保费，而不是单纯收租。 如果下周IV继续涨、价格却仍卡在8万附近，那这轮买入就更像对冲而非押注。这条链路目前还缺一个证据：谁在买。 #BTC现货ETF连续流出 #伊朗允许BTC与USDT外贸结算 #加密财库分化：买币还是回购？ $BTC