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Há apenas duas semanas—— O preço do petróleo disparou para quase 110 dólares, e as expectativas de inflação explodiram. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos ultrapassou 5%, atingindo o nível mais alto em 19 anos. Todos os ativos de alto valor foram pressionados ao chão, sem conseguir se mexer. Então, em 48 horas, duas montanhas começaram a ceder ao mesmo tempo. O primeiro sinal: o colapso do preço do petróleo O petróleo bruto WTI caiu quase 8% acumulado em quatro dias úteis consecutivos, abaixo de 95 dólares por barril, atingindo o mínimo de 91,27 dólares. O petróleo Brent também deslizou do pico para perto dos 100 dólares. Por que caiu? Trump declarou estar disposto a se reunir com o presidente iraniano Ebrahim Raisi durante a Assembleia Geral da ONU. O mercado começou a apostar que o contato diplomático traria uma descompressão. A oferta também está melhorando — as exportações de petróleo da Arábia Saudita em setembro já voltaram a mais de 4 milhões de barris por dia, depois de terem sido apenas 2,4 milhões em agosto. Com a queda do preço do petróleo, as expectativas de inflação também esfriaram. O segundo sinal: o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu abaixo de 5% Após a queda do preço do petróleo, a pressão inflacionária de longo prazo aliviou, e o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu cerca de 4,5 pontos base para 4,951%, voltando a ficar abaixo de 5%. Anteriormente, havia atingido o pico de 5,041% em 19 anos. O que significam essas duas mudanças? O custo de oportunidade de manter ativos sem juros está a diminuir. BTC e ETH não geram juros. Quando o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos está acima de 5%, o dinheiro institucional pode simplesmente ficar nos títulos e obter um retorno sem risco de 5%. Agora que esse número está a cair, o apetite pelo risco começa a voltar. O resultado que você viu—— O Bitcoin subiu diretamente de 81.000 para 87.000 dólares, atingindo o máximo em oito meses. O Ethereum ultrapassou os 2.800 dólares. A capitalização total do mercado cripto disparou 5,4% em 24 horas, retornando a 3 trilhões de dólares. A capitalização total dos altcoins subiu 13,5% em uma semana. As liquidações de posições curtas chegaram a quase 800 milhões de dólares. O ETF de Bitcoin à vista dos EUA, após dois dias consecutivos de saídas, voltou a registrar um fluxo líquido de cerca de 160 milhões de dólares. O FBTC da Fidelity teve um fluxo de entrada diário de 310,7 milhões de dólares, e o IBIT da BlackRock atraiu 108,4 milhões de dólares. O dinheiro não desapareceu, apenas está esperando uma razão para voltar. Mas o rendimento dos títulos do Tesouro a 2 anos ainda está a subir, em 4,738%. O curto prazo está a precificar aumentos de juros, o longo prazo está a precificar o alívio da inflação. O CME FedWatch mostra que a probabilidade de um aumento de 25 pontos base pelo Fed em outubro é de 56,5%. O Fed aumentou a taxa para 3,75%-4,00% na semana passada, e o gráfico de pontos indica pelo menos mais um aumento este ano. O funcionário do Fed, Musalem, disse: pode ser necessário um aumento adicional. A divergência entre curto e longo prazo é a maior incerteza atual. O mercado está a apostar numa coisa: que o Fed não consegue mais aumentar. Mas o Fed ainda não deu esse sinal. O preço do petróleo e as taxas de longo prazo são as duas montanhas que pressionaram o mercado cripto nos últimos dois meses. Agora as montanhas estão a ceder. Se o contato diplomático entre EUA e Irã avançar substancialmente, o preço do petróleo continuará a cair → as expectativas de inflação continuarão a arrefecer → as taxas de longo prazo cairão ainda mais → o teto macroeconómico do mercado cripto será completamente aberto. Mas se as negociações diplomáticas falharem, o preço do petróleo vai subir, e tudo volta ao ponto de partida. Isto não é uma reversão de tendência, é o "prelúdio" da reversão de tendência. Entre o prelúdio e a peça principal, há uma variável — se a diplomacia realmente vai funcionar. $BTC $BZ $CL #BTC冲高$87000，加密总市值重返3万亿