Vamos primeiro analisar um conjunto de dados um pouco contraditórios. Até à semana que terminou a 16 de agosto, o valor total de mercado das stablecoins era de 306,5 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 4,5 mil milhões numa semana, um crescimento semanal de 1,49%. Deste total, USDT representa 182,95 mil milhões, correspondendo a 59,69%; USDC 71,86 mil milhões, 23,44%; DAI 4,57 mil milhões, 1,49%. Na mesma semana, o valor total de mercado das criptomoedas caiu de 2,28 biliões para 2,24 biliões de dólares, uma queda de 1,75%, ou seja, cerca de 40 mil milhões de dólares em valor perdido. O índice de medo e ganância está em 30, inferior ao 31 da semana anterior, permanecendo na zona de pânico. Por um lado, o dinheiro continua a entrar; por outro, os ativos de risco estão a desvalorizar-se. Isto indica que não falta dinheiro no mercado, mas o capital não está a ser direcionado para BTC e ETH. Agora, vejamos os ETFs. O ETF de BTC teve um fluxo líquido acumulado histórico de cerca de 51,79 mil milhões de dólares, mas esta semana registou uma saída líquida de 389 milhões, com o valor líquido dos ativos a cair de 79,5 mil milhões para 76,61 mil milhões, uma redução semanal de 3,64%. O ETF de ETH teve um fluxo líquido acumulado histórico de cerca de 11,45 mil milhões, mas esta semana teve uma saída líquida de 2,26 milhões, com o valor líquido dos ativos a descer de 10,74 mil milhões para 10,52 mil milhões, uma queda semanal de 2,05%. Os valores de saída não são grandes, mas a direção é clara: estes canais regulamentados não estão a atrair dinheiro, pelo contrário, estão a perder. Uma explicação mais provável é que estas stablecoins adicionais não provêm de dinheiro novo externo, mas sim de fundos internos que foram convertidos de ativos de risco para dinheiro. Em outras palavras, o aumento das stablecoins pode ser o resultado da queda dos ativos de risco, e não um sinal de subida. Afinal, o dinheiro está parado em