Postare

Pe 2 septembrie, Bitcoin a scăzut temporar sub 77.000 de dolari, atingând un minim de 76.762 de dolari. Piața globală a obligațiunilor de stat se confruntă cu cea mai puternică scădere a obligațiunilor guvernamentale din ultimele aproape două decenii. Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani al Japoniei a atins 3% pentru prima dată din 1996. Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 30 de ani din Marea Britanie a atins cel mai ridicat nivel din 1998. Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 30 de ani al Germaniei a atins cel mai înalt nivel din 2011. Randamentul Bloomberg Global Sovereign Bond Index a urcat la cel mai înalt nivel din aproape douăzeci de ani. Pe partea americană, randamentul titlurilor de stat pe 30 de ani a depășit din nou 5,28%, revenind la nivelul de dinaintea anunțului Betcent din 19 august privind extinderea răscumpărării. Randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani a urcat la 4,8%, cel mai ridicat din ianuarie 2025. Randamentul pe 2 ani a crescut la 4,4%. Datele CME arată că piața a inclus o probabilitate de 66,9% a unei majorări a ratei Fed în septembrie. Piața tranzacționează un singur lucru: mai sus și mai lung. Creșteri ale ratelor dobânzilor. Vânzări de obligațiuni. Active de risc sub presiune. Dar există un lucru pe care aproape nimeni nu-l observă. La începutul lunii august, secretarul Trezoreriei SUA, Bissent, a făcut un apel public către Rezerva Federală, solicitând extinderea dimensiunii și limitelor instrumentelor de răscumpărare ale FIMA. Ce este FIMA? Pe scurt: guvernele străine pot ipoteca obligațiunile Trezoreriei SUA către Federal Reserve, împrumutând dolari fără a le vinde pe piața liberă. Conform regulilor actuale, limita restantă de rambursare pentru o singură contraparte este de 60 de miliarde de dolari. Bescent a spus: Această limită trebuie mărită. Ministerul de Finanțe al Japoniei a anunțat, de asemenea, că colaborează cu SUA pentru a încerca să suprime cursul de schimb dolar-yen. De ce a trecut cu vederea această chestiune? Pentru că toată lumea urmărește creșteri de dobândă. Nimănui nu-i pasă de un "instrument de urgență al Fed în perioada pandemiei". Dar pe 11 august, Arthur Hayes a publicat un articol intitulat "Yen-cutremur", clarificând problema. Logica lui Hayes este simplă: În primul rând, yenul este una dintre cele mai subevaluate monede la nivel global. Banca Japoniei nu va crește ratele dobânzilor—creșterea ratelor ar declanșa dezintegrări masive globale de carry trade, repetând prăbușirea pieței din august 2024. În al doilea rând, Fondul de Investiții pentru Pensii Guvernamentale (GPIF) al Japoniei și Ministerul Finanțelor dețin peste 1,37 trilioane de dolari în titluri de stat americane care pot fi folosite ca garanție. În al treilea rând, cea mai probabilă cale este ca Ministerul Finanțelor din Japonia să ipotecare titluri de stat americane către Federal Reserve în schimbul dolarilor, apoi să folosească acei dolari pentru a cumpăra yeni pe piață. Această abordare nu vinde active și nu declanșează tulburări pe piață, dar are un efect secundar — bilanțul Fed se extinde și lichiditatea dolarilor crește brusc. Cuvintele exacte ale lui Hayes au fost: "Cu cât tipăresc mai mult, cu atât Bitcoin crește mai mult." ” El a numit FIMA "tipărirea de bani deghizată" a Rezervei Federale. Rețineți că aceasta nu este relaxare cantitativă. Răscumpărările FIMA sunt temporare și trebuie rambursate. Dar creșterile temporare de lichiditate au același efect asupra activelor sensibile la preț. Hayes însuși a dezvăluit că Maelstrom a avansat deja mult pe Bitcoin, Ethereum și ENA. Dar "locul" lui nu s-a terminat încă. Ce așteaptă? Președintele Fed, Kevin Warsh, a convocat o subcomisie pentru a modifica regulile FIMA. Piața se tranzacționează într-o creștere a dobânzii în septembrie — o probabilitate de 66,9% care este aproape sigură. Bitcoin scade, obligațiunile scad, iar activele de risc scad. Dar care este planificarea inteligentă a banilor? Planificarea unui rezultat de tip "piață încă neevaluată": problema datoriei este nesustenabilă, iar soluția finală trebuie să fie monetizarea. Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 10 ani al Japoniei a scăzut sub 3% pentru prima dată în 30 de ani. Guvernul japonez a acumulat cea mai mare datorie suverană din lume și anterior se baza pe un mediu de finanțare aproape fără cost. Acum, această logică s-a prăbușit complet. Dacă Japonia este forțată să majoreze ratele dobânzilor—tranzacțiile globale carry sunt închise și lichiditatea se epuizează instantaneu—Bitcoin ar putea scădea și mai puternic. Dacă Japonia împrumută dolari pentru a cumpăra yeni prin FIMA — bilanțul Fed se extinde, lichiditatea în dolari va depăși, iar Bitcoin, aurul și activele cripto vor crește. Două căi. Unul este ceea ce tranzacționează piața. Celălalt este ceea ce piața încă nu a văzut. Pe 19 august, Goodent a anunțat o extindere a răscumpărărilor din titluri de stat ale Trezoreriei SUA, cu efecte de mai puțin de două zile. Randamentul titlurilor de stat pe 30 de ani a scăzut scurt înainte de a reveni rapid la niveluri ridicate. Fondatorul Pantera, Dan Morehead, a spus: "Bluful funcționează doar dacă nimeni de la masă nu știe că blufezi." ” "Trusa puternică de unelte" a lui Becent este văzută de piață doar ca o tactică de întârziere. Adevărata trusă de unelte nu se află în Trezorerie, ci în Rezerva Federală. Pe termen scurt: Așteptările privind creșterea ratei suprimă activele de risc. Bitcoin fluctuează între 76.000 și 82.000 de dolari. Până pe 2 septembrie, deja scăzuse sub 77.000 de dolari. Septembrie a fost cea mai slabă lună din istoria Bitcoin. Nu te aștepta la o spargere ușoară pe termen scurt. Termen mediu și lung: Soluția finală la problemele datoriei trebuie să fie monetizarea. Fie că este vorba de FIMA, relaxare cantitativă sau controlul curbei randamentelor—rezultatul este același: mai mulți dolari, BTC mai mare. Prețul țintă de final de an al lui Hayes este de 125.000 de dolari. Crezi că e ridicol? Când bilanțul Rezervei Federale s-a extins de la 4,2 trilioane de dolari la 8,9 trilioane în 2020, Bitcoin a crescut de sub 10.000 de dolari la 69.000 de dolari. Istoria nu se repetă pur și simplu, ci ritmul este întotdeauna similar. Piața se tranzacționează pentru o creștere a dobânzii în septembrie. Dar banii inteligenți pun fundația pentru monetizarea finală a datoriilor. Bearish pe termen scurt, bullish pe termen lung—de partea cui ești? Toată lumea urmărește aceeași masă. Dar cărțile reale sunt sub masă. FIMA este acea carte neglijată. Până când se răstoarce, s-ar putea să fii deja prea târziu. $BTC $ETH $SOL #非农前数据分化, așteptările privind o creștere a dobânzilor în septembrie se intensifică