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#山寨永续未平仓量21个月来首次超过BTC 这数据有点意思。 这事往浅了说，说明资金在往外溢。BTC横盘性价比不如之前，部分投机资金开始去山寨里找弹性。ZEC从250拉到1200，ARB五天拉七成，都是同一批钱在搞事情。市场风向在变，从只买大饼变成找点别的玩玩。 往深了说，风险也在跟着转移。未平仓量上升不区分多空方向，多头在加仓是它，空头在加仓也是它。上一次山寨未平仓量超过BTC之后，不少山寨币直接急跌，BTC反而相对抗跌。 这事有两面性。积极的一面是市场结构在变化，资金不再只盯着一个方向，风险偏好在扩散，这种扩散往往是行情从龙头先行进入到板块轮动阶段的信号。风险的一面是山寨杠杆堆积意味着波动的烈度会被放大，主力可以花更少的资金，通过清算机制推动更大规模的下跌。 说下我的看法。资金从BTC往山寨流动不是坏事，说明市场还有人在玩，在找机会。但交易者得清楚自己在干什么——拿着山寨仓位就是在承担比BTC更高的波动率和更陡峭的清算斜率，杠杆倍数必须压得比BTC更低，止损必须收得更紧。行情转向的时候，山寨合约的清算机制跑得比兔子还快，不给犹豫留时间。 你们觉得呢？ $BTC