2 octombrie, datele non-agricole din SUA pentru septembrie au fost publicate — 29.000 de noi locuri de muncă, așteptările pieței erau de 90.000, o diferență de aproape 70.000. Datele din august au fost revizuite în scădere cu 133.000, iar rata șomajului a urcat la 4,2%. Acesta este cel mai slab raport de angajare din ultimele luni, atât de slab încât pariurile pieței pentru o majorare a dobânzii în octombrie au scăzut de la 70% la aproximativ 15%.
În mod normal, acesta ar fi un „cadou mare” pentru Bitcoin.
Odată cu apariția datelor, Bitcoin a crescut — a atins temporar 87.220 USD, cu o creștere de peste 3% în ziua respectivă.
Și apoi? Apoi nu s-a mai întâmplat nimic.
Câteva ore mai târziu, BTC a scăzut înapoi la aproximativ 84.700 USD, pierzând toată creșterea.
Vestea bună a fost dată, piața a văzut-o, dar Bitcoin pur și simplu nu a reușit să se mențină.
De ce?
Primul obstacol: randamentul obligațiunilor americane nu este de acord
În aceeași săptămână cu publicarea datelor non-agricole, randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani a atins temporar 5,34%, cel mai ridicat nivel din 2002 — adică cel mai ridicat din ultimii 24 de ani.
Fed nu va majora dobânda în octombrie, deci randamentul ar trebui să scadă, nu?
Din contră.
Randamentul obligațiunilor pe termen lung nu urmărește acțiunile Fed din această lună, ci așteptările privind inflația + deficitul bugetar + prima de scadență. Inflația energetică continuă (Brent rămâne în jur de 100 USD), riscurile geopolitice nu s-au risipit, iar presiunea asupra ofertei de titluri de stat este mare — aceste trei elemente împiedică scăderea randamentelor pe termen lung.
Cu un randament fără risc de peste 5% acolo, de ce ar risca instituțiile să cumpere Bitcoin?
Al doilea obstacol: indicele dolarului atinge un maxim de 17 luni
Indicele Bloomberg al dolarului a crescut cu aproximativ 3% de la minimul din septembrie, înregistrând a treia săptămână consecutivă de creștere și ajungând la cel mai ridicat nivel din 17 luni.
Strategul Bank of America, Hartnett: investitorii reduc expunerea pe acțiuni, criptomonede și alte active riscante, acumulând din nou numerar.
Aceasta este adevărata cauză a întăririi dolarului — banii se întorc, nu ies.
Un dolar puternic pune presiune pe activele riscante denominate în dolari.
Al treilea obstacol: fluxul de fonduri în ETF-uri nu este continuu
Între 17 și 29 septembrie, ETF-urile spot Bitcoin au înregistrat intrări nete timp de 9 zile consecutive, totalizând aproximativ 3,08 miliarde USD. Pare impresionant, nu?
Dar să privim detaliile:
Pe 28 septembrie, intrările nete zilnice au scăzut brusc la 31 milioane USD — sub 400 BTC. În schimb, la începutul lunii, vârful zilnic era aproape 1 miliard USD, echivalentul a peste 11.000 BTC.
Mai există o problemă structurală cheie: intervalul 84.000-85.000 USD este o zonă de ofertă intensă a deținătorilor pe termen lung, cu un volum deținere mai mare decât orice alt interval de preț. Cumpărătorii ETF au absorbit o parte din presiunea de vânzare în septembrie, dar forța a scăzut clar.
De fiecare dată când prețul urcă peste 84.000, cineva vinde. Aceasta este plafonul.
Indiferent dacă Fed majorează dobânda în octombrie sau nu, impactul pe termen scurt asupra Bitcoin este deja amortizat.
De ce? Pentru că piața a prețuit deja o probabilitate de 83,9% ca Fed să nu majoreze dobânda în octombrie. Această așteptare a fost digerată de mult, deci chiar dacă se confirmă că nu va fi majorare, nu va aduce cumpărători suplimentari.
Ancorarea reală a prețului este randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani.
Indiferent cât de bune sau rele sunt datele non-agricole, atâta timp cât randamentul obligațiunilor de 5,34% nu scade, plafonul de evaluare pentru activele riscante rămâne acolo. Nu este o problemă de sentiment, ci de costul capitalului.
Datele non-agricole au oferit pieței o „imagine de pauză a majorării dobânzii”, dar randamentul obligațiunilor spune: nu, încă nu.
Acum pe piață există două tipuri de persoane care pierd bani:
Primul tip, cei care au intrat rapid să cumpere după surpriza negativă a datelor non-agricole. Ei au crezut că vestea bună înseamnă creștere, dar au fost zdrobiți de randamentul obligațiunilor.
Al doilea tip, cei care au crezut că scăderea așteptărilor de majorare a dobânzii înseamnă relaxare a lichidității. Ei au uitat un lucru — pauza în majorarea dobânzii Fed ≠ relaxare monetară. Dobânzile sunt încă între 3,75% și 4%, unul dintre cele mai ridicate niveluri din 2008 încoace.
Faptul că nu se majorează nu înseamnă că frâna este ridicată.
Săptămâna viitoare sunt trei evenimente cheie:
Primul, joi la 2 dimineața, minutul ședinței Fed din septembrie. Acesta este cel mai important. Piața s-a mutat de la „va majora Fed în octombrie?” la „va majora în decembrie?”, iar divergențele oficialilor privind riscurile inflației și ocupării forței de muncă vor decide direcția prețului pentru decembrie.
Al doilea, luni seara la 10, ISM PMI pentru sectorul non-producție. Estimarea este 55,7; dacă depășește așteptările, înseamnă că economia este încă puternică — ceea ce ar putea crește randamentul obligațiunilor și ar fi negativ pentru BTC. Dacă este sub așteptări, așteptările de majorare a dobânzii scad în continuare, ceea ce ar putea aduce un impuls temporar activelor riscante.
Al treilea, operațiunea de răscumpărare a titlurilor de stat americane pe 20-30 de ani de către Trezorerie. Dacă Trezoreria intensifică răscumpărările pentru a reduce randamentele pe termen lung, acesta ar fi un adevărat semnal pozitiv.
Datele non-agricole au făcut BTC să crească doar 5 minute. Randamentul obligațiunilor de 5,34% este adevăratul comandant al vânzărilor.
Dacă nu-l privești, el te privește pe tine.
$BTC$CL$BZ#美国9月非农仅增2.9万，失业率升至4.2%
Declinarea responsabilității: conținutul OKX Orbit este furnizat doar în scopuri informative. Aflați mai multe
Răspunsuri
Încă nu există niciun comentariu. Fiți primul care răspunde!
