A cincea cea mai mare bancă din SUA a început să-și creeze propriul dolar, haha. U.S. Bank tocmai a testat stablecoin-ul USBDC pe Stellar și chiar a efectuat un transfer transfrontalier. Sună destul de impresionant, nu-i așa? Dacă te uiți cu atenție, este destul de stânjenitor: băncile pot îngheța, revoca sau chiar distruge monedele din portofelul tău. Așa că i-am dat un nume: transfer bancar cu un buton de refacere. De fapt, lanțul public funcționează 24×7 ore, în timp ce banca apasă butoanele. Asta își doresc cu adevărat băncile tradiționale când intră pe piață: fără descentralizare, fără eficiență în lanțurile publice. Transferurile pot fi făcute în weekend, în zilele libere, iar fondurile transfrontaliere nu mai trebuie să treacă prin mai mulți intermediari. Este deja 2026, iar transferurile bancare încă există — este cu adevărat puțin absurd. Ce este și mai provocator este: Chiar acum, 21 de bănci importante de pe Wall Street se luptă să creeze o stablecoin comună, iar imediat după, U.S. Bank face asta ea însăși. De ce? Cine vrea ca propriul său "dolar digital" să ajungă cu numele altcuiva? Ceea ce își doresc cu adevărat băncile este un dolar cu propriul lor nume imprimat pe el. Din fericire, băncile au descoperit în sfârșit că blockchain-urile publice pot fi folosite ca următoarea generație de transferuri bancare — este cu adevărat atractiv. Cred că în viitor nu toată lumea va folosi un stablecoin, dar fiecare bancă mare va avea propriul său "dolar digital". Iată întrebarea: Fiecare bancă are propriul său stablecoin, așa că în viitor, "dolarii" pe care îi deții vor mai fi dolari sau contul digital pe care ți-l oferă banca? În prezent, lumea cripto chiar duce lipsă de inovație; doar achiziția sau posesia nu sunt contabilizate, iar cooperarea nu contează. Lanțurile publice pot fi construite și pe cont propriu.

Fondurile de hedging adună forțe puternice pentru a paria că rata USD/JPY va scădea sub 150 sau chiar va depăși 140, cu volumul de tranzacționare a opțiunilor put de trei ori mai mare decât cel bullish. În ultimii ani, Wall Street a împrumutat masiv din yeni cu randament scăzut pentru a cumpăra active cu risc ridicat, cum ar fi acțiunile americane și criptomonedele. Odată ce yenul se va întări și Banca Japoniei va crește ratele dobânzilor, acest joc va deveni complet nefuncțional. Acele balene și fonduri speculative care au împrumutat yeni pentru a intra long pe BTC, Nu doar că costurile împrumuturilor cresc vertiginos, dar se confruntă și cu o dublă lichidare terifiantă: pierderi de curs de schimb combinate cu retrageri de active. Pentru a supraviețui, singurele lor opțiuni sunt: să-și închidă pozițiile, să vândă BTC sau să schimbe ieni pentru a-și rambursa datoriile. Acum, de fiecare dată când cursul de schimb USD-Japonia scade sub un anumit prag, acest lucru forțează lichiditatea să iasă de pe piață. Dacă valul de arbitraj și lichidare a yenului se accelerează, următoarea piață ar putea să nu fie o corecție tehnică, ci mai degrabă o criză de retragere declanșată de lichidări forțate de instituții. Amintește-ți, în fața unei inversări macro a lichidității, toate graficele tehnice sunt niște tigri de hârtie. De aceea, astăzi Becent a spus că este jucătorul de piață și are capacitatea de a face short pe piață. Și asta cred că Dabing ar trebui să se concentreze acum: Nu este vorba despre cine cumpără BTC, ci cine încă oferă bani ieftini pentru BTC. Când banii sunt scumpi, indiferent cât de bună este povestea, trebuie să returnezi mai întâi pârghia. Dacă scenariul merge exact ca mai sus, presupun că va scădea din nou. Uneori, scăderea nu se datorează propriilor probleme ale monedei, ci pentru că fondurile externe cu efect de levier dispar colectiv.

Poți plăti direct taxele de gaz cu USDT sau USDC? Poți chiar să folosești Ethereum direct fără să știi ce este ETH — nu e asta mai convenabil? Nu ți se pare ciudat? Trebuie să te uiți cu atenție. Permiteți-mi să vă împărtășesc câteva date: Ethereum deține acum aproape jumătate din lichiditatea stablecoin-urilor, aproximativ 147 miliarde de dolari. Mai întâi, să lași mai mulți bani să circule în Ethereum, apoi să găsești o modalitate de a recâștiga valoare din această infrastructură financiară — ar putea fi aceasta soluția la problemele Ethereum? Punct cheie: Lichiditatea. Din altă perspectivă: capturarea utilizatorilor. Perspectiva utilizatorului: mai convenabilă și mai eficientă. Valve vrea să împingă Ethereum dintr-un "activ" într-un atribut de "infrastructură". Există un alt motiv foarte important, cred, pentru care instituțiile urăsc să dețină tokenuri de decontare ETH foarte volatile. Odată cu această iterație, experiența investitorilor de retail se îmbunătățește, iar fondurile instituționale vin în curs. De fapt, a fost forțat pentru că stablecoin-urile sunt dolarul real în următoarea rundă de finanțare on-chain. Upgrade-ul Ethereum din 2027 la EIP-8141, care permite plăți cu gaze cu stablecoin-uri, este cu adevărat ceva de așteptat cu nerăbdare.

Eu sunt creatorul de piață. Dacă vrei să faci short pe yen, pariază pe el. Nu-i așa că e grozav? Cel care a spus asta a fost secretarul Trezoreriei SUA, Becent. Tipul ăsta a fost trader sub Soros, faimos pentru vânzarea short-ului la yen și liră. Este cu adevărat impresionant acum — are un rol nou, stă în biroul Ministerului Finanțelor, ținând cardul său de insider și provocând traderi de pe tot internetul. Ce este informația din interior? Becent știe cel mai bine când Banca Japoniei va crește ratele dobânzilor și cât de multe rezerve valutare vor fi mutate. Îndrăznește să mă numească deschis market maker folosind informații din interior pentru a suprima direct piața în războiul psihologic. De ce este atât de mediatizat? Protejați titlurile de stat americane. Dacă yenul continuă să scadă, capitalul japonez, pentru a salva cursul de schimb, nu va avea altă opțiune decât să investească trilioane de dolari în rezerve ale Trezoreriei SUA. El își folosește cuvintele pentru a prelua controlul și a dezamorsa titlurile americane — costul este foarte mic. Cei speriați imediat sunt cu siguranță fonduri cu efect de levier care shortează yenii pentru arbitraj. Gândește-te — dacă ai striga așa, nu ai observa că Casa Albă se alătură direct pentru a organiza situația? Cei timizi se vor abține în mod natural mult. Această lume este cu adevărat o trupă improvizată uriașă și neatrăgătoare, totul pentru profit. Ironia face că el era dealerul care distrugea piața, acum controlează piața. Chiar funcționează țipetele de genul acesta? Amenințările verbale nu sunt un leac universal. SUA dispun de muniție limitată pentru o intervenție reală. Instituțiile care pariază pe aprecierea yenului au pariat deja pe 140 de puncte, iar dacă aceasta poate fi implementată depinde în totalitate de acțiunile Băncii Japoniei. În spatele jocului cursului de schimb se află lupta de frânghie a datoriilor marilor puteri. Jucătorii cu efect de levier și cei cu airdrop se confruntă acum cu "jucător-arbitru" care pot schimba constant regulile și pot juca împotriva adversarului.

În prezent, BitMine deține aproximativ 5,93 milioane ETH, Există încă o pierdere nerealizată aproape de 5 miliarde de dolari. Chiar au bani foarte buni și chiar îndrăznesc să cumpere. Dar dacă BitMine investește 85% din ETH-ul său, la randamentele actuale, poate genera aproximativ 330 de milioane de dolari venituri anuale. Nu pariază pe creșteri de preț, ci mai degrabă: prețul ETH + raritatea ETH + randamentele de staking + fondurile instituționale care continuă să intre pe piață. Ei ambalează ETH ca un bilanț digital care poate genera flux de numerar. Prin urmare, Tom Lee va tranzacționa plăcinte cu preț ETH în valoare de zeci de mii de dolari. Va trata Wall Street în viitor ETH ca pe un activ productiv care poate fi inclus pe bilanțul său pe termen lung? Dacă se întâmplă, ETH va scădea, staking-ul va crește, lichiditatea va scădea, iar instituțiile îl pot cumpăra, iar prețurile vor exploda. Prețul crește, bilanțul BitMine arată bine, apoi continuă — este foarte lin. Dacă această logică se menține, 5,93 milioane ETH ar putea fi doar începutul. Dacă nu funcționează, atunci pierderea nerealizată de 5 miliarde de dolari este doar prima factură, Piața circulantă de 5% ETH este o poveste grozavă, dar trebuie să fii clar: cine pariază și cine își asumă riscul. În final, vreau să spun, dacă economia globală se prăbușește și Bitcoin scade sub 30.000 de dolari sau Ethereum scade la 500 de dolari, ce se va întâmpla cu BitMine? BitMine este puțin probabil să intre în faliment imediat, dar valoarea nominală a deținerilor sale a scăzut drastic, iar multiplii de evaluare ai pieței pentru mNAV au fost sever comprimați.

Am organizat operațiunile de creditare on-chain ale Visa, Există aproximativ 160 de proiecte de carduri stablecoin care rulează pe Visa, cu un volum uriaș de tranzacții — nu e nevoie să te lauzi cu asta. Dar acești mici emițători au un punct sensibil: utilizatorii cheltuiesc stablecoin-uri, fondurile ajung cu întârzieri, băncile se închid în weekend și trebuie să avanseze sume mari de capital de lucru, însă băncile tradiționale pur și simplu refuză să acorde credite acestor companii noi. Ce ar trebui făcut? Visa nu se împrumută; furnizează doar declarațiile reale de decontare și autorizează creditorii on-chain să folosească conturile viitoare de încasare ca garanție. Contractele inteligente deduc automat plățile pentru rambursarea datoriilor și au ajuns deja la o scară de 2,5 miliarde de yuani fără nicio neplată. Destul de drăguț. Punct cheie: Nu folosește monede volatile precum Bitcoin sau Ethereum ca garanție, ci fluxul real de numerar al plăților tradiționale, adăugat pe instrumentele DeFi. De aceea giganții tradiționali folosesc instrumente on-chain pentru a lucra pe cont propriu. Nu ar trebui niciodată să te îndoiești de inteligența finanțelor tradiționale. Tehnologia on-chain este responsabilă pentru automatizare și funcționare 24×7 Controlul real al riscului și datele de bază sunt încă în mâinile Visa, motiv pentru care nu pot obține niciun default. Cum se numește asta? Giganții tradiționali ai lichidării au început să caute cele mai dificile metode de control și fulfillment al riscului pentru capitalul nativ Web3. Având un asemenea talent important în lumea crypto și un astfel de proiect, nu te așteptai la asta? Problema principală este că nu ai utilizatori, nici canale, nici capital. Se spune că proprietarul Shenyu s-a implicat, ceea ce arată că are o viziune destul de unică.

Satoshi Nakamoto s-a "trezit" din nou? Recent, pe măsură ce mai multe portofele on-chain inactive au fost active, Satoshi Nakamoto revine să atingă BTC, iar orezul vechi este reîncălzit din nou. Rezultatul a fost cu siguranță fals. Datele Galaxy Research arată că cele șapte portofele activate de această dată nu erau Satoshi Nakamoto. Din recompensa timpurie de 50 BTC de aproximativ 10,5 milioane BTC, 83,5% a fost cheltuită înainte de 2014. Dintre blocurile care au rămas neatinse timp de decenii, doar aproximativ 33.000 au rămas. Dintre acestea, cele aparținând minerilor din Patoshi sunt estimate la aproximativ 1,096 milioane BTC. Aceasta este crezența în general: Satoshi Nakamoto. Mai important, aproximativ 64,5% din recompensele timpurii necheltuite de 50 BTC în bloc aparțin lui Patoshi. Dar de ce a dispărut complet Satoshi Nakamoto? În mai 2010, a încetat voluntar să mineze — nu pentru că nu ar mai putea mina. A fost după ce Bitcoin a început treptat să revină și a început să-și reducă voluntar rata de hash. Pentru că știa foarte bine că, dacă fondatorul controla puterea absolută de hash mult timp, Bitcoin nu ar scăpa niciodată de eticheta monedei unei singure persoane. Pur și simplu nu voia să devină cel mai mare miner, ceea ce contravenea principiului descentralizării. Așa că vine partea cu adevărat înfricoșătoare, Satoshi Nakamoto probabil a înțeles de la început: pentru ca Bitcoin să reușească, fondatorul trebuie să devină neimportant. Atât de important încât nu se poate întoarce la final, la naiba. Dacă așa stau lucrurile, acest designer este cu adevărat un scenarist bun care poate vedea peste următorii 10-20 de ani.

Ce înfruntă obligațiunile de stat americane în cel mai prost deceniu din ultimii 223 de ani—ce înseamnă asta pentru Bitcoin? Datele Bloomberg au dezvăluit că titlurile de stat americane tocmai au stabilit cel mai slab record de randament pe zece ani din 1803 încoace. Ce este cu adevărat interesant este că chiar și cele mai sigure active din lume cer acum compensații cu risc mai ridicat. Prima reacție a multor oameni este: ce legătură are asta cu mine? Nu cumpăr titluri de stat americane. Aceasta este o lipsă tipică de perspectivă a activelor. Cei care sunt la curent urmăresc prăbușirea încrederii în această rată a dobânzii fără risc. Doar o notă laterală: și yenul nu are niciun interes. În trecut, oamenii foloseau titluri de stat americane ca destinație finală pentru finanțare, Acum, randamentul pe 10 ani se apropie de 5%, iar randamentul pe 30 de ani este chiar mai mare de 5%. La prima vedere, se pare că obligațiunile au devenit mai atractive. Cu randamente atât de mari, Dar ceea ce nu vezi este că împrumuturile guvernamentale devin tot mai scumpe, în timp ce piața este din ce în ce mai reticentă să acorde împrumuturi ieftine guvernului. Acesta este semnalul real și este și partea cea mai periculoasă. Așadar, vei descoperi că Bitcoin se confruntă cu mai mult decât doar inflația. Este o întrebare mai practică: dacă activele fără risc pot aduce aproape 5% randamente, de ce ai deține BTC fără dobândă? Abia când piața începe să se întrebe dacă acest câștig de 5% poate depăși deprecierea viitoare a monedei, povestea BTC va deveni din nou mai puternică. Prin urmare, cu cât piața titlurilor de stat din SUA scade mai tare, cu atât este mai probabil să beneficieze Bitcoin imediat. Adevăratul punct de cotitură a fost când presiunea datoriei a devenit atât de severă încât chiar și datoria SUA a început să aibă nevoie de salvare. Atunci regulile jocului s-au schimbat cu adevărat.

Ar putea ETH să fie răsturnat de un cip de calcul cuantic care încă nu a apărut? Fundația a stabilit decembrie 2029 ca termenul limită pentru a depăși ceasurile cuantice. În primul rând, gândurile mele: Ethereum a început deja să se forțeze să stabilească un termen limită pentru securitatea viitoare. Cei forțați încearcă disperat să păstreze puterea de stabilire a prețurilor infrastructurii. Acum, de ce 2029? Pentru că giganții tehnologici precum Google și Microsoft vor avea, de asemenea, noduri de migrație rezistente la cantitate în jurul anului 2030. Odată ce calculul cuantic va fi realizat, algoritmii de semnătură și cheie privată ai lanțurilor publice existente vor fi indistincti de hârtia din fața sa. Jenant sau incitant, gândește-te — ETH-ul portofelului tău devine instantaneu al altcuiva. Pentru a respecta acest termen limită, Ethereum va trebui, în medie, să treacă printr-un hard fork la fiecare șapte luni. Ce înseamnă acest lucru? Multe funcționalități sofisticate și beneficii pe termen scurt pe care toată lumea le așteaptă cu nerăbdare, toate acestea trebuind înlocuite cu securitatea subiacente. Și nu este vorba doar despre schimbarea parolelor portofelului — stratul de execuție, stratul de consens și stratul de date trebuie toate schimbate împreună. Cel mai mare obstacol al blockchain-ului nu a fost niciodată TPS sau narațiune, ci că nimeni nu poate falsifica cheia ta. Odată ce calculul cuantic va trece cu adevărat această ușă, mulți algoritmi de criptare de astăzi ar putea trece de la a fi un seif la o cutie de carton. Dacă poți termina la timp depinde de primul obstacol al bifurcării Hegotá. Frame Transactions este o componentă de bază indispensabilă și vor urma mai multe runde de hard fork-uri, așa că nu putem găsi o actualizare medie la fiecare șapte luni. Fundația însăși recunoaște că ritmul este foarte agresiv.

De ce a căzut azi? În primul rând, rezultatul: când Wall Street a fost închis, piața și-a pierdut brusc cea mai mare forță de cumpărare — ETF-ul. După cum spune vorba: capcanele de lichiditate. De Ziua Muncii în SUA, atât acțiunile americane, cât și ETF-urile spot BTC au fost închise, fără ca fondurile instituționale să intre pe piață timp de câteva zile. Așadar, tot ce a rămas pe piață au fost cei din interior care au tăiat prețurile între ei. Ce e și mai interesant este, Dintre cele 41 de monede majore, 23 au scăzut. Acest lucru indică faptul că aceasta nu este o problemă cu nicio monedă anume. După un val de câștiguri mai devreme, Banii inteligenți încep să încaseze profituri, dar banii noi încă nu au venit. Deci cel mai periculos lucru acum nu este drop-ul. Pentru că toată lumea crede că dacă scade, ar trebui să pescuiești pe fund, Dar banii adevărați încă așteaptă ca IPP-ul de joi și CPI-ul de vineri să semnaleze piața. O creștere fără fonduri incrementale se numește rebound. Doar cu fonduri incrementale care recuperează declinul poate fi numit o scădere. Există o mare diferență între cele două. Cu o capitalizare de piață de 2,59 trilioane, acesta este pragul de viață și de moarte. Dacă rezisti, tot mai ai ceva de jucat. Odată ce sparge, următoarea țintă este de 2,47 trilioane. Mai sunt întâlniri Fed care urmează, așa că nu cumpăra orbește această scădere. Această piață este atât de fragilă încât este aproape impotentă. Sincer, de când a apărut Wall Street, piața Bitcoin a devenit tot mai mult ca o oală de noapte — atât de proastă și urâtă. Fără această abilitate, nu juca undele scurte cu Bitcoin. Pare simplu, dar în realitate este doar un pariu împotriva propriilor tale slăbiciuni umane.