Pescarii preferă să vorbească despre valorile absolute cu săracii și despre procente cu bogații

Oscilația în sus și în jos în poker este cu adevărat fascinant. Tipul de la MIT chiar mi-a vorbit dacă esența este mecanica cuantică.

Ultimul subiect al weekendului este un fir ascuns umbrit de tendințele pieței: directorul CIA a mers în secret la Moscova săptămâna aceasta, încercând să intermedieze o discuție în trei între Trump, Putin și Zelenski. Dacă acordul chiar va fi finalizat, prima reacție este petrolul — odată ce prima geopolitică este scăzută, prețurile petrolului scad, ceea ce de fapt aduce beneficii inflației. Și ca să aruncăm apă rece asupra situației: de fiecare dată când apar tensiuni în Orientul Mijlociu sau Rusia-Ucraina, secțiunile de comentarii sunt pline de comentarii care spun: "Fonduri de refugiu sigur se revarsă în $BTC." Treziți-vă, logica prețurilor din ultimii doi ani s-a schimbat de mult—război→ prețurile petrolului→ inflația→ așteptările de creștere a ratelor $BTC să fie afectate de activele de risc, nu de aur. Dacă negocierile de pace se vor materializa cu adevărat, pesimista pe termen scurt pentru petrol și apetitul slab pentru risc vor beneficia de asta.

Iată cel mai tranzacțional caz tehnologic de astăzi: OpenAI a anunțat că, începând cu noiembrie, va înceta să mai furnizeze modele către Cursor, subsidiara SpaceX, invocând "neplata trecută și îngrijorările legate de aceasta." Musk a răspuns: "Nu-mi pasă deloc", apoi a mustrat compania lui Musk pentru că a furat o organizație non-profit open-source. Entuziasmul la o parte, din perspectiva mesei, cea mai scumpă lecție se află aici: dacă îți pariezi linia de salvare principală pe un singur adversar, mai devreme sau mai târziu va trebui să o plătești. Atâtea proiecte, atât de mulți traderi, ținta nu este direcția, ci "credeam că cealaltă parte va coopera mereu." Prima regulă a controlului riscului nu este niciodată despre unde să-ți pui stop-loss-ul, ci despre a întreba — dacă cealaltă parte răstoarnă brusc mașina, pot supraviețui?

Pentru cei care urmăresc inflația și creșterile ratelor dobânzilor, iată un aspect dificil în această seară: SUA a semnat un acord petrolier cu Venezuela, cu o concesiune pe 25 de ani și o țintă de 1,5 milioane de barili pe zi, guvernul SUA deținând direct 35% din acțiuni — de menționat că, de această dată, Washingtonul a trecut de la a fi un "intermediar" la un "investitor" care intervine personal. Tradus în limbajul de tranzacționare: SUA își construiesc o conductă pe termen lung pentru a suprima prețurile petrolului. Petrolul este mama inflației; când prețurile petrolului sunt suprimate, cel mai dificil motiv pentru creșterea ratelor este relaxat. Nu te concentra doar pe sfeșnicele $BTC; ceea ce determină cu adevărat plafonul este direcția în care se îndreaptă ratele dobânzii, iar ratele dobânzilor urmăresc inflația, iar inflația urmărește petrolul. Acest lanț este linia ascunsă.

Pe măsură ce weekendul se încheie, vă voi prezenta pozițiile mele: contractele sunt aproape goale, majoritatea banilor fiind întotdeauna ținuți în acțiuni spot. Oamenii mă întreabă adesea: de ce un cont atât de mare pare că nu tranzacționează deloc? Pentru că cred în frecvența redusă—numărul efectiv de tranzacții într-o săptămână poate fi numărat pe degete, iar în majoritatea zilelor doar privesc piața sărind și nu fac nimic. Cea mai valoroasă abilitate de la masă nu este jocul de cărți, ci abilitatea de a continua să renunți și să aștepți mâna care face cu adevărat un pariu mare. $BTC Scăderea de la peste 80.000 la 77.000 este incomodă atât pentru tauri, cât și pentru urși. Să te abții este cea mai bună soluție. Mâinile care mâncarime sunt principalul factor de ucidere pentru conturile de retail.

Iată un caz pe care traderul ar trebui să-l țină de minte: primele zece brokeraje din Coreea au înregistrat un profit net combinat de aproape 6 trilioane de won în trimestrul al doilea anul acesta, o creștere anuală de 141%, stabilind un record. Și ce s-a întâmplat? Prețurile acțiunilor de brokeraj nu au crescut, ci au scăzut, indicii industriei scăzând de la vârfurile din mai la doar jumătate acum. Câștigurile explozive și prețurile acțiunilor înjumătățite pot părea contradictorii, dar de fapt este cea mai sinceră lecție a pieței — prețurile speculează pe așteptări, nu pe profituri deja realizate. Până când raportul de câștiguri este atât de bun încât toată lumea știe, veștile bune sunt adesea incluse, iar banii inteligenți încep să se retragă. Asta am subliniat mereu: nu urmări prețuri care deja au avansat mult doar văzând rezultate bune în oglinda retrovizoare. Datele nu te vor minți, dar vor fi întotdeauna cu un pas prea târziu.

Să vorbim despre un fir ascuns de K-line: Musk a spus că SpaceX vrea să-și construiască propriile pale de turbine pe gaz, amânând lansarea unităților de generatoare pe gaz natural cu 18 luni mai devreme. De ce ar începe brusc un constructor de rachete să genereze energie? Pentru că adevăratul blocaj pentru AI nu mai sunt doar cipurile, ci electricitatea. Oricât de multă putere de calcul ai suprapus, fără suficientă electricitate și turbine, nu o poți umple. Această replică merită urmărită: oricine poate rezolva problema alimentării cu energie este blocat la gâtul lanțului industriei AI din amonte. Cei care încearcă AI urmăresc NVIDIA în fiecare zi, dar puțini aruncă o privire la puterea din amonte, turbinele și turnătoria — aceste "joburi murdare" — iar adevărata greșeală de preț se ascunde adesea acolo unde nimeni nu vrea să caute.

Iată un sfat ferm pentru cei care merg pe termen lung în AI și stocare: CEO-ul SK Hynix a declarat că lipsa globală de memorie va dura până la sfârșitul anului 2030 și și-a exprimat deschiderea de a continua să investească în SUA pentru a extinde producția. Sună interesant — lipsa memoriei și lipsa de putere de calcul sunt într-adevăr printre cele mai puternice logici bullish din acest an. Dar trebuie să torn apă rece: cât de dificilă este narațiunea sunt două lucruri diferite față de dacă poți recupera la prețul actual. Logica dură a fost adesea exagerată în mod repetat, iar până când investitorii de retail înțeleg și solicită tranzacții, piața este adesea aproape terminată. Logica te ajută să judeci direcția, dar nu poate salva punctul de intrare. Nu lua "poveste bună" ca "cumpără acum".

Oamenii mă întreabă mereu de ce pozițiile contractuale rămân short tot anul. Nu că nu aș avea opinii, ci că la acest nivel, nici nu bull și nici bear avantaj—$BTC După ce short sweesing peste 80.000, a scăzut înapoi la 77.000, graficul zilnic încă în zona supracumpărată și scăzând. A urmări poziția lungă înseamnă a lua în considerare cumpărarea; vânzătorii contrariani cu mâinile goale se tem că următorul impuls de short squeeze te va arunca în aer. Mai sus este sentimentul hawkish lăsat de Jackson Hole; mai jos, există o inserție pe piața subțire în weekend—ambele capete sunt cuțite. Cel mai scump lucru de la masă este să nu pierzi niciodată o mână, dar dorința de a cumpăra fiecare lot. Prefer să pun expunerea pe locul pe care îl pot păstra, să las contractul short și să aștept creșterea ratei din septembrie să dezvăluie cartea clară înainte de a decide unde să pun jetoane. Când e greu de văzut, a fi short este cea mai bună poziție în sine.