#ETF单日流出超6亿美元，BTC价格能否企稳？ Давайте посмотрим на последние данные: 22 октября в США чистый отток средств из спотового ETF на биткоин превысил 636 миллионов долларов. Лидерами оттока стали IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity. Надо понимать, что за три предыдущих торговых дня инвесторы только что с трудом вложили около 1,075 миллиарда долларов, а в этот день они вернули обратно шестьдесят процентов от этого прироста. Вместе с оттоком средств BTC сначала поднимался, а затем откатился и сейчас колеблется с небольшим снижением на низких уровнях. Личное мнение Сяо Ма: ни в коем случае не стоит считать ETF «покупателями на повышение», которые только и делают, что скупают активы. В DWF Labs есть хорошая фраза: деньги ETF следуют за рынком, а не приходят заранее, чтобы поддержать цену. Когда рынок растет и технологические акции в тренде, эти институциональные инвесторы покупают; как только технологический сектор корректируется и растет настроение к риску, они уходят быстрее всех. И если посмотреть обсуждения умных людей в сообществе, то этот приток средств был сильно сосредоточен только в BlackRock, а другие продукты постоянно испытывали отток. Что это значит? Это значит, что институциональные инвесторы сейчас крайне осторожны, не происходит широкого увеличения позиций, и только ведущие продукты поддерживают рынок, а одиночные покупки не способны сильно поднять цену. Какое практическое влияние? В краткосрочной перспективе это огромный стресс. Более 600 миллионов долларов выведено, плюс корректировка технологических акций на американском рынке, снижение склонности к риску — биткоину будет очень сложно сразу стабилизироваться и отскочить, скорее всего, придется некоторое время «тереться» внизу и проходить коррекцию. В такой момент слепо пытаться купить на дне очень рискованно

#Cerebras晶圆级AI芯片商业化步伐受关注 12 ноября Cerebras представит финансовый отчет за третий квартал. Эта компания занимается довольно необычными вещами — они производят «кремниевые AI-чипы», ориентированные на сверхнизкую задержку при выводе результатов. Их отчет за второй квартал был впечатляющим: доходы от облачных сервисов выросли на 281% в годовом выражении, и они продолжают сотрудничать с такими топовыми игроками, как OpenAI, в области вычислительных мощностей. Казалось бы, компания с таким «брендом OpenAI» и амбициями конкурировать с Nvidia должна была бы стать объектом бурного роста на рынке перед отчетом. Но если посмотреть на котировки, их токенизированные акции практически не изменились, лишь немного подросли на доли процента. Маленький разбор от Xiao Ma: технология действительно впечатляет, но чего на самом деле боится рынок? Самый горячий спор в сообществе — OpenAI переключилась на чипы Nvidia. Это настоящий удар! В мире крупных AI-компаний экосистема и привычки играют огромную роль, и если крупные клиенты меняют предпочтения, это серьезно подрывает логику оценки Cerebras. К тому же акции компании уже сильно упали, скоро наступит период разблокировки акций и возможных распродаж, поэтому многие инвесторы сейчас не решаются на активные действия и ждут, сможет ли компания реализовать коммерциализацию и поставки систем в этом квартале. Каковы последствия? В краткосрочной перспективе влияние на настроение рынка будет прямым. Конкуренция в традиционном AI-аппаратном секторе уже достигла пика, и если финансовые результаты Cerebras окажутся ниже ожиданий или компания потеряет клиентов, ажиотаж вокруг AI-аппаратного рынка может резко поутихнуть. Этот холодный ветер уже дует на

#摩根大通首次将比特币纳入长期收益预测 摩根大通 в своем отчете «Долгосрочные предположения о рынке капитала» на 2027 год нарисовала три сценария для биткоина на следующие десять лет: базовый случай — годовая доходность 10%, оптимистичный — 17%, пессимистичный — убыток 9,7%. Но главное — в отчете особо подчеркивается «годовая волатильность биткоина на уровне 55%», а также говорится, что из-за такой высокой нестабильности и нестабильной корреляции с традиционными активами его ценность в портфеле ограничена. Главный инвестиционный директор Bitwise не согласился с этим, резко раскритиковал, заявив, что Morgan Stanley слишком консервативен, недооценивает доходность и переоценивает риски. Личное мнение Сяо Ма — этот отчет Morgan Stanley по сути отражает «и то, и другое» на Уолл-стрит. С одной стороны, ожидаемая доходность биткоина действительно значительно превосходит многие традиционные активы, Morgan Stanley понимает, что это неизбежно, и нужно изучать этот вопрос; с другой стороны, как защитник риск-менеджмента в традиционных финансовых институтах, Morgan Stanley вынужден ссылаться на «высокую волатильность в 55%». Это на самом деле передает нам очень важный сигнал: для традиционных крупных инвесторов решающим фактором при покупке биткоина является не столько доходность, сколько стабильность актива. Как сказал один из участников сообщества, предположение о волатильности — это настоящий якорь для институционального включения биткоина в портфель. Пока волатильность не снизится, управляющие фондами с сотнями миллиардов пенсионных накоплений не рискнут делать крупные вложения. Жалобы руководства Bitwise бесполезны, модели риск-менеджмента холодны, цифры