Публикация

18 августа доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла до 5,29%, что является самым высоким показателем с 2007 года. Вы можете подумать: это просто цифра, какое это имеет ко мне отношение? Это сильно связано с этим. Правительство США сейчас берёт кредиты на 30 лет и платит 5,29% процента. Alphabet выпустила 30-летние облигации по ставке 6,4%. Дата-центры Meta, финансирующие облигации, превышают 7,5%. Самый безопасный актив в мире предлагает вам безрисковую доходность более 5%. Что это значит? Это означает, что у фондов лучшие направления. Биткоин не приносит процентов, акции несут риски, а ликвидность в недвижимости низкая. А казначейские облигации США — сидят дома, ничего не делая, стабильно зарабатывая 5,29% в год. Это одна из основных причин, почему BTC упали на 46% за последние 12 месяцев. Но всё не так просто. Краткосрочный: встречный ветер, настоящий встречный ветер Доходность 30-летних казначейских облигаций в 5,29% в краткосрочной перспективе для крипторынка означает три вещи: Во-первых, рост стоимости заимствований. Государственные заимствования дорогие, компании берут займы дороже, а занятия на покупку домов тоже дорогие. Долгосрочные процентные ставки растут, напрямую подавляя оценки фондового рынка и ужесточая глобальные финансовые условия. Во-вторых, перемещение столицы. Реальная доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 2,41% 14 августа — это самый высокий уровень с момента появления Биткоина. Что это значит? Вы держите биткоин, берёте на себя огромные риски волатильности и ожидаете избыточную доходность. Но теперь вы можете покупать казначейские облигации США и получать доходность более 5% практически без риска. Почему Биткоин сохраняет средства? В-третьих, аппетит к риску снизился. Ношад Шах, руководитель отдела продаж облигаций с фиксированным доходом в Castle Securities, прямо заявил: «ФРС по-прежнему неохотно ужесточает денежно-кредитную политику, что несёт более широкие риски для всего рынка.» ” Заседание по политике Федеральной резервной системы в следующем месяце «будет напряжённой гонкой». Сама неопределённость — яд для рисковых активов. Это краткосрочная реальность: доходность 5,29% казначейских облигаций США — это препятствие для крипторынка. BTC откатился с исторического максимума в 126 000 долларов в октябре прошлого года, снизившись на 46% в этом году — ужесточение ликвидности в макросекторе стало ключевым фактором. Встречный ветер — это просто встречный ветер, не обманывайте себя. В долгосрочной перспективе: попутный ветер — самый сильный попутный ветер в истории Но если растянуть время на 1-3 года, история полностью меняется. Почему доходность 30-летних казначейских облигаций США смогла вырасти до 5,29%? Потому что рынок не верит, что фискальная система США сможет выдержать позиции. Главный инвестиционный стратег Bank of America Майкл Хартнетт отметил: облигации казначейских облигаций США вот-вот превысят $40 триллионов. За последние 12 месяцев процентные выплаты по долгу США достигли 1,4 триллиона долларов, что приблизилось к размеру Социального обеспечения и стало крупнейшим федеральным расходом. Что значит 1,4 триллиона? Только ежегодные процентные выплаты правительства США вскоре превышают сумму, выплачиваемую на пенсии обычных людей. Хартнетт сделал впечатляющее заявление: «Акции США достигли рекордных максимумов в тот же день, а казначейские облигации были выпущены с самой высокой доходностью за 25 лет — это реальность.» ” Рынок голосует ногами — не веря, что доллар выдержит позицию. Джим Бьянко выразился ещё строже: «Время, когда трейдеры облигациями могут перестать паниковать, ФРС начинает паниковать.» ” Проще говоря: пока ФРС не боится по-настоящему, рынок облигаций будет продолжать распродавать казначейские облигации США. Долгосрочная доходность достигнет пика только после того, как ФРС наконец повысит процентные ставки. Чем больше ФРС осмеливается не ужесточать, тем меньше рынок верит в доллар. Это процесс краха доверия. Что это значит для криптовалюты? В краткосрочной перспективе доходность 5,29% казначейских облигаций — это встречный ветер для BTC — средства переходят в безрисковые активы, что оказывает давление на аппетит к риску. В долгосрочной перспективе это самый большой попутной ветер для крипторынка. Потому что 5,29% не говорят людям, что «казначейские облигации США очень хорошие». 5,29% говорят о том, что правительство США находится на грани того, чтобы не иметь возможности платить проценты при заимствовании. 40 триллионов долга, 1,4 триллиона годовых процентов, и всё ещё растёт примерно на 5 миллиардов долларов в день. По мере того как суверенные фонды начнут переходить от казначейских облигаций США к физическим активам — нарратив Биткоина как «цифрового золота» получит беспрецедентную институциональную поддержку. Я этого не выдумал. Рамка Хартнетта чётко гласит: ABB (держаться подальше от облигаций), ABD (держаться подальше от доллара). Держитесь подальше от облигаций, держитесь подальше от доллара — куда уходят эти деньги? Золото выросло на 33%, а BTC упали на 46%. В краткосрочной перспективе фонды направляются к золоту. В долгосрочной, когда институты поймут, что Биткоин — это настоящее «цифровое золото», сценарий будет переписан. $BTC $ETH $XAU #30年期美债收益率创2007年以来新高