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指数在跌，钱在进。 本周沪指跌 0.56%、深成指跌 3.13%，但沪深两市股票型+跨境 ETF 合计净流入 91.57 亿。 钱去哪了？看结构： 被抢筹的 ▸ 科创50 净流入 99.19 亿（科创50ETF华夏 +64.15 亿） ▸ 创业板ETF易方达 +44.53 亿 ▸ 半导体设备、科创芯片、有色金属集体加仓 被抛弃的 ▸ 煤炭ETF国泰 -25.35 亿（流出居首） ▸ 证券ETF国泰 -16.59 亿 ▸ 券商ETF华宝 -5.68 亿 一句话：这不是加仓，是调仓——资金从煤炭券商撤出来，全砸向双创和半导体。 值得玩味的是煤炭：机构口径还在讲"高分红+迎峰度冬+估值性价比"，钱却跑得最快。嘴上看好、手上减仓，这种背离比单边信号更值得盯。 后市怎么看？中报盈利整体修复，系统性风险概率不高，大概率宽幅震荡、震荡偏强。留意两个变量：美联储议息会议、国庆前后政策预期。 （本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担）