Важный сигнал! Криптобанк, связанный с Трампом, получил предварительное одобрение OCC. В сектор стабильных монет приходит крупный игрок. World Freedom Trust Bank, тесно связанный с семьей Трампа, уже получил предварительное условное одобрение от Бюро валютного контроля США (OCC), сделав ключевой шаг к получению статуса национального трастового банка. Структура акционерного капитала весьма интересна: капитал из ОАЭ приобрел 49% акций банка, инвестиционное подразделение семьи Трамп владеет 38%. Эта сделка на 500 миллионов долларов была согласована еще до вступления в должность президента в январе 2025 года. Важно отметить, что это только предварительное одобрение, а не окончительная лицензия. Для официального открытия банк должен выполнить жесткие требования по капиталу, включая минимальный уставной капитал в 20 миллионов долларов. После получения окончательной лицензии эта организация сможет в рамках официальной банковской системы США осуществлять полный цикл выпуска, хранения и управления активами стабильной монеты USD1. Значение этого события выходит далеко за рамки открытия нового банка. С одной стороны, это означает, что традиционная банковская система США начинает принимать криптовалюты и бизнес стабильных монет. С наличием лицензии OCC для трастов стабильные монеты перестают быть просто офшорными токенами и попадают под федеральное регулирование США, что значительно повышает их соответствие требованиям закона. С другой стороны, глубокое участие капитала из Персидского залива свидетельствует о желании стран Залива активно участвовать в формировании нормативной базы криптовалют в США. Конечно, на фоне позитивных новостей существуют и риски. Во-первых, окончательное получение лицензии еще не гарантировано, регуляторы проведут несколько этапов проверок. Во-вторых, банк имеет сильную политическую окраску, и дальнейшие изменения в политическом курсе США могут повлиять на ситуацию.

Основатель CryptoQuant Ки Ён Чжу дал весьма полезную оценку: пик текущего бычьего рынка биткоина не обязательно будет определяться американским рынком, большая часть прироста придет от глобальных институциональных инвесторов и спроса на ETF за пределами США. С момента запуска спотового биткоин-ETF в США за два года чистый приток составил около 57 миллиардов долларов. Но сейчас существует реальная проблема: распределение среди североамериканских институтов уже достигло середины пути. 25 ведущих институтов имеют общий уровень принятия биткоина в 32%. Если полагаться только на внутренние американские средства, дальнейший рост будет постепенно сужаться. Где же прирост? Ответ — зарубежные рынки. Например, в Южной Корее пока нет спотового биткоин-ETF, политика открыта только для публичных компаний и квалифицированных инвесторов, традиционные финансовые институты по-прежнему остаются за дверью. Как только Южная Корея, Европа и другие регионы откроют доступ к биткоин-ETF, это приведет к волне новых средств для инвестирования. В то же время сектор токенизации RWA (реальных активов) тихо набирает обороты. Данные показывают, что текущий мировой объем токенизированных активов достиг 38,63 миллиарда долларов, за последние тридцать дней рост составил 2,65%. Совершенствование инфраструктуры стабильных монет и ончейн-активов снизит порог входа для глобальных инвесторов, позволяя большему количеству зарубежного капитала удобно участвовать в биткоин-рынке. Конечно, нужно объективно признать, что Банк международных расчетов также предупреждает о скрытых рисках стабильных монет в плане ликвидности и соответствия требованиям, развитие не будет гладким. Проще говоря, первая половина — это денежный бум американских ETF, а вторая половина будет зависеть от темпов входа глобальных институтов. Сигнал о пике бычьего рынка...

Недавно на рынке ETF появились весьма примечательные сигналы разворота. Спотовый ETF на биткойн 28 августа завершил девятидневный период непрерывного чистого притока средств, за один день зафиксировав чистый отток в размере 202 миллиона долларов. За предыдущие девять дней общий приток составил около 3 миллиардов долларов. Пока средства временно уходят, ETF на Ethereum сохраняет сильную способность привлекать капитал. Продукт ETHA от BlackRock на фоне этого выглядит особенно ярко: за 9 торговых дней чистый приток составил около 1,02 миллиарда долларов, что составляет 72% от общего притока средств во все Ethereum ETF в США. При этом ежедневно наблюдается положительный приток средств, что резко контрастирует с оттоком у многих аналогичных продуктов. В целом сектор фондов Ethereum за тот же период привлек 1,42 миллиарда долларов дополнительного капитала. Такая дивергенция — «отток из BTC, приток в ETH» — не случайна. Многие институциональные инвесторы начали корректировать структуру своих портфелей: часть средств фиксирует прибыль от предыдущего роста биткойна и переключается на экосистему Ethereum. С одной стороны, вновь привлекают внимание такие темы, как стейкинг Ethereum и решения второго уровня; с другой — институционалы диверсифицируют вложения, не ставя все на биткойн как на единственный актив. Однако однократный отток средств не стоит воспринимать с излишней паникой. Данные за один день можно считать лишь сигналом поворота, но нельзя утверждать, что институциональные инвесторы массово выходят с рынка. В дальнейшем ключевым будет наблюдение за тем, появится ли у биткойн-ETF многодневный последовательный чистый отток, чтобы подтвердить реальный разворот тренда. С макроэкономической точки зрения проблемы государственного долга и дефицита бюджета США по-прежнему нависают над рынком. Биткойн постепенно получает от рынка статус «цифрового золота».

После резкого подъёма и последующего отката Биткоина на блокчейне появился легко упускаемый из виду сигнал: индекс сетевого давления Биткоина снизился до очень низкого уровня. Этот показатель объединяет многомерные данные, такие как комиссии в сети, общая вычислительная мощность и активные монеты держателей. Исторически это очень интересно: каждый раз, когда этот индекс падает до низкого уровня, это часто приближает нас к поворотному моменту рынка. Это не прямой сигнал к росту или падению, а лишь напоминание, что спокойствие на рынке временно. В дальнейшем волатильность, скорее всего, увеличится, возможен как резкий рост, так и падение (идёт крупный односторонний тренд). Простое объяснение логики: когда рынок сильно колеблется, увеличиваются переводы, обороты и перестановки, комиссии в сети взлетают, и индекс сетевого давления растёт. Сейчас же индекс упал до очень низкого уровня, что говорит о снижении краткосрочного интереса к торговле, обе стороны — быки и медведи — временно наблюдают, торговля замедлилась. Снижение объёмов и спокойствие обычно предвещают крупные колебания. Важно подчеркнуть: низкий сетевой индекс давления ≠ гарантированный отскок. Он лишь указывает на чувствительный период наблюдения, направление нужно подтверждать другими сигналами. Далее стоит внимательно следить за тремя вещами: во-первых, потоки средств в спотовые ETF — продолжают ли институциональные инвесторы покупать или начинают выходить; во-вторых, макроэкономические переменные, такие как доходность американских облигаций и данные по инфляции — не вызовут ли они новые колебания рынка; в-третьих, переводы крупных держателей и изменения в монетах на блокчейне — не начали ли крупные киты концентрировать покупки или распродажи. На данном этапе не стоит торопиться с выводами о направлении рынка, лучше воспринимать этот сигнал как предупреждение. Когда индекс сетевого давления находится на низком уровне, старайтесь избегать операций с высоким кредитным плечом и дождитесь выбора направления рынка.