UNI — это моя неразрешённая боль 2026 года, я прекрасно понимал его изменения и ожидания, но был выброшен с рынка. Сейчас многие при слове «альткоин» сразу же думают — держаться подальше. Такое разочарование понятно: некоторые монеты упали на 90%, а потом могут упасть ещё на 90%; команды проектов постоянно меняют нарратив, а держатели токенов так и не дождались дохода от роста бизнеса. Но изучать проект нельзя вечно оставаться в прошлом цикле. Uniswap — отличный пример, который стоит пересмотреть: протокол постоянно обновляется, и связь между UNI и доходами протокола претерпела существенные изменения. Раньше самое неприятное для держателей Uniswap было то, что между успехом продукта и доходностью токена была пропасть. Пользователи торгуют на платформе, поставщики ликвидности зарабатывают комиссии, использование протокола растёт, но простое владение UNI не приносит автоматического дохода. Uniswap может быть хорошим продуктом, но UNI не обязательно становится хорошей инвестицией из-за этого. Чтобы понять сегодняшние изменения, нужно разделить развитие на две линии: одна — постоянное улучшение торгового продукта, другая — наконец-то начавшийся прогресс в экономике токена. В 2020 году выпуск UNI был главным образом для управления. Владельцы могли участвовать в управлении протоколом, включая решение о включении комиссии, но контроль над этим переключателем не означал получение дохода. В 2021 году в версии v3 была введена концентрированная ликвидность, которая позволила сосредоточить средства в определённых ценовых диапазонах, повышая эффективность использования капитала. Это усилило конкурентоспособность Uniswap, но не решило автоматически вопрос, как UNI получает доход

Standard Chartered недавно представила крупный пирог для ARB: $0.5 в 2026 году, $1.5 в 2027 году, $3.5 в 2028 и $10 в 2030. Думаю, это немного преувеличение. При общем предложении ARB в 10 миллиардов, $10 означает почти $100 миллиардов FDV. Это уже не просто оценка Arbitrum, объясняемая хорошо развитым статусом Arbitrum; она требует, чтобы он действительно стал ключевой инфраструктурой для глобального финансового on-chain развертывания. Но, прочитав отчёт, я понял, что это не просто пустой шумиха; ядро действительно делает ставку на одно: можно ли воспроизвести Robinhood Chain? Robinhood Chain запустился на Arbitrum в июле этого года. Её главное значение не в добавлении цепочки в Arbitrum, а в том, что он впервые полностью реализовал бизнес-модель Arbitrum. Внешние организации используют технологический стек Arbitrum для выпуска собственных цепей, при этом 10% чистого дохода от протоколов возвращается в экосистему Arbitrum. В настоящее время более 30 сетей Arbitrum работают по этой модели. Standard Chartered оценивает, исходя из уровня выручки в начале сентября, что только Robinhood Chain может принести Arbitrum около 5 миллионов долларов дохода от AEP. По сравнению с тем, что было до запуска Robinhood Chain, ежемесячная выручка Arbitrum выросла в несколько раз. Так что настоящий вопрос не в том, сколько Robinhood может заработать для Arbitrum,

У многих впечатление о NEAR осталось с нескольких лет назад: это была быстрая и с низкими комиссиями L1-публичная цепочка. Но сейчас NEAR — это уже не просто L1, которая конкурирует за пользователей с ETH и SOL. Сейчас NEAR сосредоточен на Intents, кроссчейне и AI Agent. Проще говоря, в будущем вам не нужно будет заботиться, на какой цепочке находятся ваши активы, и изучать кроссчейн-мосты и Gas — достаточно просто сказать системе «я хочу обменять это на то», а остальное она сделает сама. Здесь и проявляется ценность ZEC: ZEC решает вопросы приватности, а NEAR — как активы перемещаются и выполняются между цепочками. Сейчас NEAR Intents уже интегрирован с ZEC, что означает, что ZEC отвечает за приватность денег, а NEAR — за их движение между разными цепочками. Если посмотреть дальше, когда AI Agent действительно начнёт управлять активами, сделками и платежами, ему понадобится и кроссчейн-исполнение, как у NEAR, и приватность, как у ZEC. Ведь никто не хочет, чтобы его средства, контрагенты и даже торговые стратегии были полностью открыты в блокчейне. Поэтому сейчас я вижу NEAR и ZEC как две части пазла, дополняющие друг друга: NEAR переопределяет взаимодействие между цепочками, а ZEC решает всё более важную проблему приватности в блокчейн-мире. Если в будущем AI Agent + кроссчейн + приватность действительно станут реальностью, их пересечение может только расти. Есть ещё один ключевой вопрос: NEAR сделал столько нового, и в итоге с NEA