Bài đăng

Bộ Tài chính "không chơi đẹp" và lá bài tẩy của Besent: Một trò chơi mèo chuột về kỳ vọng Cuộc họp tái cấp vốn quý vừa qua được hai tuần, Bộ Tài chính đã "không chơi đẹp" đột ngột tuyên bố - tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn. Trước đây đã nói là "đều đặn, có thể dự đoán" mà? Tại sao không thể chờ đợi? Bởi vì Besent thực sự đã sốt ruột. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm từng tăng vọt lên 5,3%, cao nhất kể từ năm 2007. Kỳ hạn 10 năm dao động trên mức 4,7%. Ý nghĩa là gì? Tổng nợ công Mỹ vừa vượt 40 nghìn tỷ đô la. Mỗi điểm cơ bản tăng thêm, mỗi năm là hàng chục tỷ đô la chi phí lãi suất. Tình hình rất cấp bách. Vì vậy Besent đã lật bài tẩy của mình - tài khoản TGA trị giá 9500 tỷ đô la. TGA là gì? Là "tài khoản thanh toán" của chính phủ Mỹ tại Fed, dự trữ tiền mặt thật sự. Thời Biden chỉ để 5500 đến 6000 tỷ, Besent lên nắm quyền đã đẩy lên 9500 tỷ. Tại sao tích trữ nhiều như vậy? Không phải để đẹp mắt, mà để chiến đấu - một trận chiến nhằm đè lợi suất dài hạn. Besent nói đây là "biện pháp xoay vòng của Bộ Tài chính" (Treasury Twist). Nhưng chiến lược gia vĩ mô của Bloomberg Simon White chỉ ra thẳng thắn: sử dụng TGA mua trái phiếu dài hạn về bản chất không còn là thao tác xoay vòng nữa mà là bơm thanh khoản ròng. Sự khác biệt là gì? Thao tác xoay vòng là bán ngắn mua dài, tiền từ túi trái sang túi phải, tổng thanh khoản không đổi. Nhưng mua trái phiếu bằng TGA là tiền thật từ kho bạc chảy vào thị trường, tương tự QE. Vấn đề là - thị trường có tin không? Ngày tin ra, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm giảm nhẹ xuống dưới 4,7%, thấp nhất 4,68%. Rồi sao? Tăng trở lại. Biến động chỉ vài điểm cơ bản. Thị trường đang nói với Besent: "Anh có tiền tôi biết, nhưng tôi không tin anh có thể thay đổi xu hướng." Tại sao không tin? Thứ nhất, 9500 tỷ không phải là tiền nhàn rỗi. Bộ Tài chính phải trả lương, hợp đồng quốc phòng, trả nợ trái phiếu đến hạn hàng ngày. Tiền thực sự có thể dùng chỉ khoảng 1000 đến 2000 tỷ. Số tiền này trong thị trường trái phiếu 40 nghìn tỷ là rất nhỏ bé. Thứ hai, cách đây 16 ngày anh mới tăng hạn mức tái cấp vốn quý ba. Rồi lại đổi ý mở rộng mua lại. Nhịp độ giao tiếp hỗn loạn tự nó đã giết chết niềm tin. Thứ ba, Castle Securities trực tiếp gọi đây là "kiềm chế tài chính". Ép lợi suất thấp, làm giảm sức hấp dẫn tài sản USD, đẩy giá nhập khẩu lên cao, cuối cùng phản tác dụng với USD. Nhưng thị trường tiền mã hóa không đợi Bộ Tài chính nói hết. Bitcoin tăng vọt hơn 20% trong ba ngày, chạm 80.000 USD, mức tăng lớn nhất từ đầu năm 2023. Ethereum vượt 2500 USD, tăng hơn 32% kể từ khi công bố. Các vị thế bán bị thanh lý 7,2 tỷ USD. ETF Bitcoin giao ngay hút 1,92 tỷ USD trong tuần, cao nhất 10 tháng. Tại sao tăng là Bitcoin và vàng, không phải trái phiếu Mỹ? Bởi vì tiền thông minh đã đọc được ngụ ý - Khi Bộ Tài chính có thể chơi không theo quy luật để đè lợi suất, thì phí bảo hiểm tín dụng của USD đang bị tổn hại. Besent nói "chúng tôi chưa mua một trái phiếu nào". Nhưng thị trường đã bỏ phiếu bằng chân. Khủng hoảng trần nợ sớm nhất là mùa đông năm sau. Điều này có nghĩa là trong một năm rưỡi tới, Bộ Tài chính có đủ đạn dược để chơi trò này. Mỗi lần "không chơi đẹp" bất ngờ, mỗi lần đi ngược nguyên tắc "đều đặn, có thể dự đoán", đều đang nói với cả thế giới một điều: Đô la không còn là "người đặt ra quy tắc", mà là "kẻ phá vỡ quy tắc". Còn Bitcoin - sinh ra để chống lại điều này. $BTC $ETH $XAU #财政部拟动用TGA，长债回购能否治本？