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ETH 有个老叙事，我觉得现在必须重新讲。 “用的人越多，Gas 越高，销毁越多，ETH 越通缩。” 这句话以前没毛病。 但放到现在，已经不够用了。 最近 7 天 Ethereum 只销毁了大约 629 枚 ETH，同期 PoS 新发行却有约 2.1 万枚，净增加超过 2 万枚 ETH。按这几天的速度算，供应年化增长接近 0.85%。 所以如果现在还有人拿“ETH 是通缩资产”四个字直接当多头逻辑，其实很容易被数据打脸。 问题出在哪？ 很简单。 Ethereum 这几年一直在拼命把使用成本打下来。 L2 承接执行，Blob 又把 Rollup 发数据的成本压下去。结果就是用户体验确实好了，但以前那些动不动几十、上百 Gwei 的主网 Gas 也越来越少见。 现在基础费长期低位，EIP-1559 自然烧不掉多少 ETH。 从 Merge 到现在，Ethereum 总共销毁约 201 万枚 ETH，但 PoS 同期发行约 351 万枚，净供应反而增加了接近 150 万枚。 这个数据我不回避。 我是 ETH 多头，但这种东西更应该讲清楚。 $ETH