Trước tiên hãy xem một nhóm dữ liệu có phần mâu thuẫn. Tính đến tuần kết thúc ngày 16 tháng 8, tổng giá trị thị trường stablecoin là 306,5 tỷ USD, tăng khoảng 4,5 tỷ USD trong hơn một tuần, tăng 1,49% so với tuần trước. Trong đó USDT là 182,95 tỷ, chiếm 59,69%; USDC là 71,86 tỷ, chiếm 23,44%; DAI là 4,57 tỷ, chiếm 1,49%. Cùng tuần đó, tổng giá trị thị trường Crypto giảm từ 2,28 nghìn tỷ USD xuống còn 2,24 nghìn tỷ USD, giảm 1,75%, tương đương mất khoảng 40 tỷ USD giá trị. Chỉ số sợ hãi và tham lam là 30, thấp hơn tuần trước là 31, vẫn ở vùng sợ hãi. Một bên là tiền mặt tiếp tục chảy vào, một bên là tài sản rủi ro giảm giá trị. Điều này cho thấy không phải không có tiền trong thị trường, mà là tiền không chảy vào BTC và ETH. Tiếp theo xem ETF. Tổng dòng tiền ròng tích lũy của BTC ETF khoảng 51,79 tỷ USD, nhưng tuần này dòng tiền ròng chảy ra 389 triệu USD, giá trị tài sản ròng ETF giảm từ 79,5 tỷ xuống 76,61 tỷ, giảm 3,64% trong tuần. Tổng dòng tiền ròng tích lũy của ETH ETF khoảng 11,45 tỷ, tuần này dòng tiền ròng chảy ra 2,26 triệu USD, giá trị tài sản ròng giảm từ 10,74 tỷ xuống 10,52 tỷ, giảm 2,05% trong tuần. Số tiền chảy ra không lớn nhưng hướng đi rất nhất quán: các kênh hợp pháp này không thu hút tiền mặt mà đang thải ra. Một giải thích khả thi hơn là số stablecoin mới này không đến từ tiền mới bên ngoài, mà là tiền trong thị trường chuyển từ tài sản rủi ro sang tiền mặt. Nói cách khác, sự gia tăng stablecoin có thể chính là kết quả của việc tài sản rủi ro giảm giá, chứ không phải dấu hiệu của sự tăng giá. Tiền cuối cùng đang nằm ở