妙脆角
妙脆角
每日分享全球宏观分析
10Đang theo dõi
67người theo dõi
Hoạt động
Hoạt động
Chuông báo động thực sự đã vang lên!
Tối qua là Thứ Tư Đen tối, cơn bão hoàn hảo của trái phiếu Mỹ đã tấn công thị trường, ba thiên nga đen cùng xuất hiện, chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ và vàng đều giảm mạnh, thị trường vốn toàn cầu chìm trong sắc đỏ. Vậy tối qua đã xảy ra chuyện gì? Có một đèn đỏ ẩn giấu, rất có thể mọi người đều đã bỏ qua.
Đầu tiên là cuộc đàm phán Mỹ-Iran tối qua kết thúc mà không có kết quả, giá dầu lại một lần nữa tăng trở lại trên 90. Thiên nga đen thứ hai là chỉ số PMI tháng 9 của Mỹ công bố vượt xa kỳ vọng thị trường, cho thấy kinh tế Mỹ nóng lên, lạm phát cũng nóng. Thứ ba là phát biểu của thành viên Fed Barr, ông đưa ra kỳ vọng diều hâu, nói rằng ông ủng hộ việc tăng lãi suất thêm để hạ lạm phát.
Sau ba thiên nga đen này, xác suất tăng lãi suất tháng 10 của Mỹ đã vượt trên 70%, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 5 năm vượt trên 5%, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đạt 5.128, mức cao nhất kể từ khủng hoảng tín dụng năm 2008, khiến thị trường tài chính toàn cầu rúng động.
Vậy tôi sẽ phân tích xem ba thiên nga đen này, cái nào thực sự là thiên nga đen, cái nào chỉ là lời đe dọa thoáng qua.
Trước hết, tôi cho rằng điều ít cần lo ngại nhất là phát biểu của thành viên Fed Barr. Ông vốn là thành viên thiên về diều hâu trong Fed, trong cuộc bỏ phiếu lần này cũng bỏ phiếu tăng lãi suất, phát biểu của ông chủ yếu là để dẫn dắt kỳ vọng thị trường, giữ vững kỳ vọng lạm phát, thái độ của ông chỉ đại diện cho cá nhân ông, không đại diện cho đa số thành viên Fed, và phiếu bầu của ông cũng không thể thay đổi toàn bộ tình hình.
Thứ ba, giá dầu mới là điều thực sự đáng chú ý. Bây giờ bạn có nhận thấy công tắc của thị trường tài chính toàn cầu không? Chỉ cần giá dầu tăng vào ban ngày, thì đến phiên đêm chứng khoán Mỹ và trái phiếu Mỹ đều giảm, ngày hôm sau thị trường chứng khoán Trung Quốc cũng khó tránh khỏi. Nhưng nếu giá dầu giảm, dù là cổ phiếu hay vàng đều sẽ cùng tăng. Bởi vì giá dầu không chỉ là nguyên liệu quan trọng nhất của hệ thống sản xuất công nghiệp toàn cầu, mà còn liên kết với lạm phát của các quốc gia trên thế giới, lạm phát lại liên quan đến việc các quốc gia tăng hay giảm lãi suất, cuối cùng quyết định chi phí vốn toàn cầu và xu hướng thị trường chứng khoán toàn cầu. Hiện giá dầu dao động quanh 90 đến 100, khó có kết quả rõ ràng trong ngắn hạn, nên thị trường tương đương với việc có một đèn đỏ liên tục bật sáng ở đây.
Tối qua điều khiến thị trường bất ngờ nhất chính là chỉ số PMI tháng 9 của Mỹ vừa công bố. PMI tổng hợp đạt 58.4, cao nhất kể từ năm 2022, và khi xem các phân mục, ba phân mục quan trọng nhất: phân mục đơn hàng vượt xa kỳ vọng, không kịp sản xuất, đạt mức cao mới của năm 2022; phân mục việc làm tuyển dụng rất sôi động nhưng không tuyển được người; phân mục giá nguyên liệu thô vẫn liên tục tăng. Ba yếu tố này cùng mô tả một nền kinh tế Mỹ rất nóng, không tuyển được nhân viên, lương còn tăng, rất có thể trong tương lai sẽ truyền áp lực lên lạm phát xuống các khâu hạ nguồn.
Điều này hoàn toàn phù hợp với việc Chủ tịch Fed mới, ông Waller, đã đề cập trong cuộc họp chính sách trước đây về việc tăng lãi suất kiểu thịnh vượng của Mỹ, tức là kinh tế Mỹ dưới sự dẫn dắt của AI không bị quá lạnh mà là quá nóng, cần tăng lãi suất để ổn định. Vì vậy chỉ số PMI vượt kỳ vọng này chính là nguyên nhân cuối cùng khiến xác suất tăng lãi suất tháng 10 tăng lên 70% tối qua.
Tuy nhiên, kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh có mặt xấu và mặt tốt, nó sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp Mỹ tăng và hỗ trợ chứng khoán Mỹ. Do đó với chứng khoán Mỹ, ngắn hạn là tin xấu, dài hạn sau khi báo cáo tài chính công bố lại có thể là tin tốt. Vì vậy chỉ số PMI này chỉ là một đèn vàng.
Nhưng tôi muốn nhắc mọi người, có một đèn đỏ ẩn giấu, rất có thể mọi người đều bỏ qua, mới là nguyên nhân quan trọng nhất. Đó là chỉ số biến động MOVE của thị trường trái phiếu Mỹ (Merrill Lynch Option Volatility Estimate Index), đã được tôi đề cập trong các video trước. Chỉ số MOVE mới đại diện cho chỉ số hoảng loạn thực sự của thị trường trái phiếu Mỹ.
Dù lợi suất trái phiếu Mỹ tăng liên tục, nhưng biến động này luôn dưới 80, điều đó cho thấy nhà đầu tư trái phiếu Mỹ không bán tháo hoảng loạn mà chỉ đang định giá lại khả năng tăng lãi suất của Fed, là hành vi thị trường có trật tự. Nhưng từ tối qua mọi chuyện đã thay đổi. Chỉ số MOVE từ 78.5 hôm trước đã tăng vọt lên 95.5 tối qua, tăng tới 21%, gần chạm ngưỡng 100.
Bạn cần biết rằng trong lịch sử, trước khi thị trường tài chính xuất hiện hoảng loạn hoặc khủng hoảng, chỉ số MOVE đều tăng mạnh. Ví dụ năm 2020 khi đại dịch xảy ra, chỉ số MOVE từ 80 tăng vọt lên 120, một tuần sau chứng khoán Mỹ giảm mạnh. Vì vậy, đánh giá mức độ hoảng loạn của thị trường tài chính Mỹ có thể dựa vào chỉ số MOVE: dưới 80 là trạng thái lành mạnh, từ 80-100 là thị trường bắt đầu căng thẳng, từ 100-120 là hoảng loạn sâu sắc, trên 120 rất có thể là khủng hoảng sắp đến.
Hiện tại chúng ta đã từ trạng thái bình thường chuyển sang căng thẳng, tối nay chúng ta sẽ xem có vượt qua ngưỡng 100 hay không. Tôi sẽ tiếp tục theo dõi chỉ số này, trong quá trình này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm chứng khoán, ngoại hối, vàng và hàng hóa, mọi người nhất định phải chú ý phòng ngừa rủi ro.
Kỳ nghỉ Trung Thu và Quốc Khánh sắp đến, trong thời gian này thị trường nước ngoài vẫn mở cửa, nên khuyên mọi người phải kiểm soát tốt vị thế của mình.
Tôi sẽ mang đến cho bạn nhiều phân tích hơn, hãy nhấn theo dõi để cùng tôi vượt qua chu kỳ giảm lãi suất.
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, hãy chú ý rủi ro.
Mọi thứ đồng loạt tăng giá, lá bài Trung Đông đã trở lại trong tay chúng ta
Chứng khoán Mỹ, trái phiếu Mỹ, nhân dân tệ, hàng hóa cơ bản gần như đồng loạt tăng mạnh, bạn có nhận ra không?
Ngay đầu tháng 9, lực lượng Houthi bất ngờ tăng cường, một lần nữa chặn một cửa xuất khẩu dầu thô của Trung Đông, giá dầu toàn cầu lập tức tăng vọt lên trên 100 đô la. Lúc này, lạm phát cao, lãi suất cao, lợi suất trái phiếu chính phủ cao của Mỹ cùng với dự đoán thất bại liên tiếp của Tổng thống Trump trong cuộc bầu cử giữa kỳ đã bị giá dầu khuấy đảo hoàn toàn. Chúng ta thấy đối phương đã không còn cách nào, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Mnuchin thậm chí hiếm hoi kêu gọi chúng ta tại G20, mong muốn chúng ta đứng ra hòa giải vấn đề Trung Đông giữa Mỹ và Iran.
Sau đó, chúng ta thấy Iran đã cử đoàn cấp cao sang thăm Trung Quốc, rồi đột ngột trong tuần này tình hình hạ nhiệt rõ rệt, Iran cũng sẵn sàng trở lại bàn đàm phán, lực lượng Houthi cũng đồng ý ngừng bắn đàm phán, giá dầu nhanh chóng giảm về gần 90.
Vậy lần này trong xung đột địa chính trị Trung Đông, bên Mỹ ngoài việc giữ vững tình hình Trung Đông cho đồng minh Israel, còn dự định gây ra một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu, nhằm gây áp lực chiến lược lên người mua dầu lớn nhất thế giới là chúng ta, tạo ra một lá bài cho cuộc gặp lần này. Nhưng kế hoạch của họ hoàn toàn thất bại, giá dầu và lạm phát của Mỹ vẫn cao ngất, nhưng nhìn sang chúng ta thì rất ổn định.
Kể từ quý 2, Trung Quốc nhập khẩu dầu thô trung bình 8,1 triệu thùng/ngày, giảm trực tiếp 32% so với quý 1, tháng 5 và tháng 6 đều dưới 8 triệu thùng, là mức thấp nhất kể từ năm 2016. Tại sao chúng ta đột nhiên không còn phụ thuộc vào nhập khẩu dầu thô?
Thứ nhất, chúng ta luôn có một hệ thống dự trữ an toàn, dự trữ chiến lược và thương mại năng lượng đã được xây dựng suốt 20 năm, trực tiếp đưa ra thị trường để ổn định nguồn cung và giá dầu trong nước. Thứ hai, chúng ta đã sớm mở các đường ống chiến lược trên bộ như Trung-Nga, Trung-Kazakhstan, Trung-Myanmar, không đi qua eo biển Hormuz. Thứ ba, chúng ta đã đẩy mạnh năng lượng sạch, xây dựng năng lượng sạch đã vượt qua năng lượng truyền thống, nửa đầu năm nay xe điện ở Trung Quốc đã tiết kiệm được 1,4 triệu thùng dầu mỗi ngày, gần tương đương với lượng dầu dùng trong nửa năm của Anh.
Vì vậy, với ba điểm trên, lá bài dầu thô lần này đã từ tay Mỹ trở lại trong tay chúng ta, kết hợp với giá dầu cao và lạm phát cao, thực sự là vấn đề đau đầu nhất của Mỹ trong cuộc bầu cử giữa kỳ, lá bài này chúng ta nắm chắc phần thắng.
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, hãy chú ý rủi ro.
Lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu tăng vọt, lãi suất thấp của Trung Quốc là phúc hay họa?
Gần đây, lợi suất trái phiếu chính phủ toàn cầu đều đang tăng vọt. Lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm của Anh gần 6%, Nhật Bản đã vượt 3%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ vừa vượt 5%. Có thể nói, toàn cầu đang trải qua một cuộc khủng hoảng lợi suất trái phiếu chính phủ lớn chưa từng thấy trong 30 năm.
Nhiều người thắc mắc, lợi suất trái phiếu chính phủ của Trung Quốc là bao nhiêu? Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của chúng ta là 1,68%, ở mức thấp lịch sử và còn đang giảm. Nhiều người nghĩ rằng, khi chính phủ và doanh nghiệp nước ngoài vay mượn ngày càng đắt đỏ, còn chúng ta ngày càng rẻ, liệu chúng ta có đang thắng lớn? Thực ra không thể nhìn nhận đơn giản như vậy.
Tại sao lợi suất trái phiếu chính phủ của chúng ta duy trì ở mức thấp? Có ba lý do kết hợp lại.
Thứ nhất, lãi suất tiền gửi của chúng ta liên tục giảm vì cung tiền thực tế vẫn đang tăng. M2 của Trung Quốc đã chiếm gần 20% toàn cầu, trong khi 20 năm trước, tỷ lệ này chỉ khoảng 5%. Có thể nói, cùng với đợt bơm tiền lớn trên toàn cầu do đại dịch, cung tiền của mọi nơi đều tăng. Khi cung tiền tăng mà không có cơ hội đầu tư tốt, tiền sẽ đọng lại trong tiền gửi, khiến lãi suất tiền gửi giảm dần.
Thứ hai, nhu cầu tài trợ của doanh nghiệp vẫn còn yếu, điều này thể hiện qua số liệu tín dụng xã hội mới nhất, tốc độ tăng trưởng cho vay doanh nghiệp hiện là mức thấp nhất trong những năm gần đây.
Thứ ba, thanh khoản vĩ mô tổng thể vẫn được Ngân hàng Trung ương hỗ trợ. Nói cách khác, để mọi người có tiền mặt lưu động, Ngân hàng Trung ương liên tục hỗ trợ thị trường tài chính, nên dù là thị trường trái phiếu hay cổ phiếu, tiền mặt lưu động vẫn khá dồi dào. Điều này dẫn đến cung và cầu trái phiếu không cân bằng, cung ít trong khi cầu lớn, nên lợi suất trái phiếu chính phủ tiếp tục giảm.
Một bên là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, châu Âu, Nhật Bản cao đến mức trần, một bên là lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc liên tục giảm, vậy ai tốt ai xấu? Mỗi bên đều có mặt tích cực và tiêu cực trong chính sách.
Trước hết nói về Mỹ và châu Âu, lợi suất trái phiếu chính phủ đạt mức cao lịch sử rõ ràng bất lợi cho doanh nghiệp vay vốn. Hiện tại, đầu tư AI đang rất sôi động ở Mỹ và châu Âu, có thể nói chính phủ toàn cầu đang phát hành trái phiếu để cạnh tranh với AI, dẫn đến chi phí lãi trái phiếu Mỹ đã lên tới 1,26 nghìn tỷ USD mỗi năm, sắp vượt chi tiêu an sinh xã hội, trở thành khoản chi công lớn nhất của Mỹ. Thâm hụt vượt mức sẽ làm xấu đi tài chính Mỹ, khiến lợi suất trái phiếu yêu cầu thêm rủi ro, làm lợi suất tiếp tục giảm, tạo thành vòng luẩn quẩn tiêu cực.
Trong cuốn sách mới nhất của Ray Dalio, ông gọi đây là "thời khắc Minsky của nợ". Khi một cường quốc vượt qua thời khắc này, rất có thể đó là bước ngoặt cho sự suy giảm quyền bá chủ.
Vậy lợi suất trái phiếu cao rủi ro cao, liệu lợi suất thấp có phải là lợi nhuận khổng lồ? Câu trả lời là không.
Thứ nhất, lợi suất trái phiếu thấp sẽ gây ra dòng vốn chảy ra ngoài. Khi lợi suất ở nước ngoài như Mỹ vẫn ở mức cao 5%, trong khi lợi suất trái phiếu trong nước chỉ 1,6%, vốn sẽ chảy từ thấp sang cao, gây áp lực lên tỷ giá hối đoái của chúng ta.
Thứ hai, gây áp lực lên ngân hàng vì biên lãi suất ngân hàng sẽ bị thu hẹp liên tục. Kết hợp với việc Bộ Tài chính phát hành trái phiếu đặc biệt để bơm 360 tỷ nhân dân tệ cho sáu ngân hàng lớn, ta thấy phần này nhằm bổ sung vốn cho ngân hàng, duy trì rủi ro hoạt động trong bối cảnh biên lãi suất mỏng.
Lợi ích của lãi suất thấp cũng rất rõ ràng. Trước hết, nó giúp nâng cấp ngành công nghiệp, giảm chi phí tài chính cho các doanh nghiệp công nghệ. Trong bối cảnh công nghệ là nền tảng quốc gia hiện nay, các doanh nghiệp công nghệ sẽ có cơ hội huy động vốn tốt nhất trong nhiều năm.
Đối với người dân bình thường, lãi suất vay và cho vay đều giảm, vậy tiền của chúng ta nên đặt ở đâu để có cơ hội sinh lời ổn định và tốt? Mọi người có thể theo dõi các chia sẻ tiếp theo, chúng tôi sẽ liên tục chia sẻ các phương pháp phân bổ tài sản khoa học.
Cuối cùng, vấn đề nợ luôn phải đối mặt với một câu hỏi, lợi suất trái phiếu chính phủ phản ánh sự nóng lạnh và sức khỏe của nền kinh tế. Quá lạnh hay quá nóng đều không tốt, chỉ khi nền kinh tế phát triển cân bằng, vay mượn cân đối, thị trường tài chính và kinh tế thực mới ổn định.
Sẽ có nhiều chia sẻ hơn trong các bài tiếp theo, hãy nhấn theo dõi để cùng tôi vượt qua chu kỳ giảm lãi suất.
Yên Nhật tăng lãi suất nhưng lại giảm giá, Nhân dân tệ ngược dòng vượt mốc 6.7
Hôm nay trên thị trường ngoại hối toàn cầu xuất hiện hai hiện tượng kỳ lạ. Thứ nhất là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cuối cùng đã tăng lãi suất, nhưng sau khi tăng, đồng yên không tăng mà lại giảm. Hiện tượng kỳ lạ thứ hai là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa công bố tăng lãi suất, đồng USD tăng vượt mốc 100, nhưng đồng Nhân dân tệ không giảm mà lại tăng, hôm nay Nhân dân tệ đã vượt qua mốc 6.7, đạt 6.69.
Vậy nguyên nhân thực sự đằng sau hai hiện tượng bất thường này là gì? Và điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tài chính toàn cầu trong thời gian tới?
Trước tiên, chúng ta hãy xem xét đồng yên. Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất lần này đã được thị trường dự đoán từ trước, điều mà mọi người quan tâm hơn là sau lần tăng lãi suất thứ tư này, cũng là lần tăng thứ hai trong năm nay, liệu có mở đầu cho chuỗi tăng lãi suất liên tiếp hay không. Thị trường đã định giá sẽ còn tăng lãi suất hai lần nữa trong năm, mọi người đều chờ đợi chỉ dẫn tăng lãi suất từ ông Ueda Kazuo. Kết quả là, kỳ vọng của thị trường đã không thành hiện thực. Ông Ueda Kazuo giữ im lặng, nói sẽ không đưa ra bất kỳ chỉ dẫn nào về lộ trình lãi suất trong tương lai, và còn từ chối tiết lộ nội dung cuộc nói chuyện giữa ông và ông Bassett. Điều này khiến thị trường suy đoán liệu ông Ueda và Mỹ có mất đi đòn bẩy can thiệp thị trường ngoại hối chung hay không? Phát biểu mang tính thiên về chính sách ôn hòa này ngay lập tức khiến các giao dịch chênh lệch lãi suất trên toàn cầu bùng phát trở lại, dẫn đến tỷ giá đồng yên hôm nay lại tiếp tục giảm xuống 157.9.
Tiếp theo là đồng Nhân dân tệ của chúng ta, hôm nay đã vượt qua mốc 6.7. Lần tăng giá này của Nhân dân tệ là đi ngược xu hướng, bởi ngay sau khi Fed tăng lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa Trung - Mỹ càng nới rộng, chỉ số USD cũng vượt mốc 100, lúc này Nhân dân tệ đáng lẽ phải giảm giá mới đúng. Nhưng nếu quan sát kỹ, Nhân dân tệ thực ra đã nằm trong một kênh tăng giá liên tục.
Làn sóng tăng giá gần đây không thể tách rời sức mạnh của xuất khẩu. Năm ngoái, thặng dư thương mại của chúng ta đạt tới 1,2 nghìn tỷ USD, còn 8 tháng đầu năm nay đã đạt 800 tỷ USD. Đằng sau đó là giá trị xuất khẩu không ngừng tăng tốc, tháng 8 tốc độ tăng xuất khẩu đã đạt 25%. Trong tốc độ tăng xuất khẩu này, điểm đến xuất khẩu nổi bật nhất là quốc gia nào? Bạn đoán đúng rồi, đó là Mỹ. Tháng 8, tốc độ tăng xuất khẩu sang Mỹ đạt 35%. Cần biết rằng tỷ trọng xuất khẩu trực tiếp sang Mỹ chỉ chiếm chưa đến 15% tổng xuất khẩu, nhưng nếu cộng thêm xuất khẩu qua ASEAN, Hồng Kông Trung Quốc và Mexico rồi mới đến thị trường Mỹ, thì thực tế xuất khẩu có điểm đến là Mỹ chiếm tới 20% tổng xuất khẩu của Trung Quốc.
Hiện nay Mỹ có hai nhu cầu lớn đối với hàng hóa Trung Quốc. Thứ nhất là nhu cầu nội địa Mỹ rất mạnh mẽ, doanh số bán lẻ tháng 8 vừa công bố, và trong cuộc họp chính sách tháng 9, Fed đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ, năm tới có thể đạt 2,6% - 2,7%, điều này khiến nhu cầu nội địa Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc liên tục tăng. Thứ hai là cơ sở hạ tầng AI đang phát triển mạnh mẽ ở Mỹ, cần rất nhiều thiết bị AI và cơ sở hạ tầng, điều này tạo ra nhu cầu mua sắm lớn đối với sản xuất và thiết bị cao cấp của Trung Quốc. Hai yếu tố này cộng lại, tôi cho rằng xu hướng này sẽ kéo dài đến năm 2027 hoặc 2028, chu kỳ tăng giá hiện tại của chúng ta vẫn chưa kết thúc.
Tỷ giá Nhân dân tệ của Trung Quốc là tỷ giá thả nổi có quản lý, sẽ không tăng giá nhanh và đơn phương liên tục, dự kiến sẽ tăng giá chậm trong phạm vi quản lý thả nổi. Nhìn về cuối năm, tôi nghĩ sẽ từ từ tiến về mốc 6.6.
Nếu đặt tỷ giá của ba quốc gia Trung Quốc, Nhật Bản và Mỹ cạnh nhau, chúng ta có thể thấy một hiện tượng rất thú vị: mức độ cao thấp của tỷ giá một quốc gia không do việc tăng hay giảm lãi suất đơn lẻ quyết định, mà cuối cùng do tình hình kinh tế của quốc gia đó và vị thế trong hệ thống thương mại toàn cầu quyết định. Việc Nhân dân tệ tăng giá và đồng USD mạnh lên, nói trắng ra là biểu hiện của một quốc gia tiêu dùng lớn và một quốc gia sản xuất lớn trong vị thế toàn cầu.
Việc Nhân dân tệ tăng giá hôm nay cũng kéo theo sự tăng mạnh của thị trường chứng khoán A-share. Khi Fed kết thúc chu kỳ tăng lãi suất này, thị trường vốn toàn cầu có cơ hội để thở phào. Giá trị thấp của A-share so với thị trường toàn cầu rất hấp dẫn, tôi cho rằng chúng ta không cần quá bi quan, rất có thể một chu kỳ bò chậm quay đầu đang trên đường đến.
Còn nhiều tin tốt hơn nữa, tôi sẽ tiếp tục chia sẻ tại đây. Hãy nhấn theo dõi để cùng tôi vượt qua chu kỳ giảm lãi suất.
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, hãy chú ý rủi ro.
Làn sóng "tăng lãi suất" của các ngân hàng trung ương toàn cầu đang đến gần, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp tăng lãi suất, ba cảnh báo rủi ro lớn
Làn sóng tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu sắp bắt đầu.
Sau khi cuộc họp chính sách tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) kết thúc vào tối qua, Fed đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lần đầu tiên trong ba năm. Và mọi người chú ý, theo biểu đồ điểm được Fed công bố sau cuộc họp, năm nay sẽ còn một lần tăng lãi suất nữa, và năm tới có tới chín thành viên có quyền biểu quyết cho rằng sẽ còn tăng lãi suất 1 đến 2 lần.
Xin nhắc mọi người, rất có thể đây là tín hiệu khởi đầu cho làn sóng tăng lãi suất lớn của các ngân hàng trung ương toàn cầu.
Ngân hàng Trung ương châu Âu vừa công bố tăng lãi suất lần thứ hai trong năm tại cuộc họp tháng 9. Và tiếp theo tối nay, dù Ngân hàng Trung ương Anh có khả năng cao sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng đừng chủ quan, rất có thể trong phát biểu sau cuộc họp, Ngân hàng Trung ương Anh sẽ đề cập đến việc tăng lãi suất vào tháng 11. Bởi vì trong cuộc họp chính sách trước, đã có tới ba thành viên bỏ phiếu phản đối, yêu cầu bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất.
Nguy hiểm hơn nữa, cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào ngày mai, thị trường cho rằng có 99% khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất lần thứ hai trong năm, cũng là lần tăng lãi suất thứ sáu trong chu kỳ này, nâng lãi suất từ 1% lên 1,25%, đạt mức cao nhất trong 31 năm.
Vậy tại sao làn sóng tăng lãi suất lớn toàn cầu lần này lại đến mạnh mẽ như vậy? Nguyên nhân chính là giá dầu toàn cầu tăng cao, xung đột Trung Đông gây ra lạm phát nhập khẩu năng lượng toàn cầu.
Chúng ta nhìn vào chỉ số CPI tháng 8 của Mỹ vừa công bố, đã chuyển từ xu hướng giảm trước đó sang xu hướng tăng trở lại, trong đó CPI lõi vượt kỳ vọng đạt 0,3%, còn CPI tổng thể đã trở lại trên mức 3,4%. Đồng thời, CPI tháng 8 của khu vực đồng euro cũng tăng trên 3%, còn Nhật Bản đã vượt mục tiêu chính sách 2%. Đằng sau sự chuyển hướng này thực chất là lạm phát cao không thể tránh khỏi do giá dầu.
Vậy làn sóng tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương toàn cầu lần này sẽ mang lại hậu quả gì? Rất có thể ẩn chứa ba quả bom lớn.
Đó chính là hiện tượng thủy triều đồng đô la Mỹ mà chúng ta rất quen thuộc. Khi các ngân hàng trung ương toàn cầu đều tăng lãi suất, tức là chi phí vốn tăng lên, đồng đô la sẽ ngày càng khan hiếm. Đồng thời, các ngân hàng trung ương và tài chính của các quốc gia trên thế giới, cùng với các tập đoàn AI lớn, đều đang rút nước từ cùng một cái bể, khiến mực nước ngày càng thấp. Nhiều quốc gia và doanh nghiệp rất cần đô la sẽ chịu áp lực lớn từ đồng đô la mạnh. Hiện tượng thủy triều đồng đô la có thể khiến nhiều quốc gia có hệ thống tài chính yếu kém rơi vào khủng hoảng tài chính. Dù là cuộc khủng hoảng kinh tế Mỹ Latinh những năm 80 hay khủng hoảng tài chính châu Á năm 97, đều có bóng dáng của thủy triều đồng đô la.
Quả bom thứ hai là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt mức cao nhất trong 30 năm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện đứng vững trên 5%. Sau khi Fed tăng lãi suất, thị trường từng nghĩ lợi suất trái phiếu sẽ giảm, nhưng thực tế lợi suất ngắn hạn kỳ hạn 2 năm lại tăng, khiến toàn bộ đường cong lợi suất bị đẩy lên. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ là mỏ neo định giá tài sản toàn cầu, nếu lợi suất duy trì ở mức 5% hoặc tiến lên trên 6%, các loại tài sản lớn toàn cầu, bao gồm cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu A, vàng, sẽ bị giảm định giá do mỏ neo này tăng lên.
Hiện tại, mốc tâm lý tiếp theo của thị trường là 5,5%, vì đây là lợi suất đầu tư của doanh nghiệp Mỹ. Nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vượt lợi suất đầu tư doanh nghiệp, rất có thể kinh tế Mỹ sẽ đột ngột bị đứt gãy nguồn vốn, khiến doanh nghiệp giảm hứng thú đầu tư, rơi vào vòng xoáy thu hẹp kinh tế.
Quả bom thứ ba, ẩn sâu nhất, là giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên. Như đã nói, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào ngày mai, thị trường cho rằng trong năm nay sẽ còn hai lần tăng nữa. Ai cũng biết, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, đồng yên sẽ tăng giá trở lại, khiến giao dịch chênh lệch lãi suất yên lên tới 2 nghìn tỷ USD có thể bị giải chấp, vốn từ thị trường vốn toàn cầu sẽ chảy về Nhật Bản, gây ra sự kiện "Thứ Hai Đen" tháng 8 năm 2024 tái diễn.
Và xin thông báo, ngưỡng cảnh báo nằm ở tỷ giá yên so với đô la Mỹ là 105. Nếu tỷ giá yên/USD giảm xuống dưới 105, rất có thể giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ bị giải chấp, tiền rẻ trên thị trường vốn toàn cầu biến mất không dấu vết, và việc tháo gỡ đòn bẩy vốn sẽ gây ra một cơn sóng gió tài chính.
Vậy làn sóng tăng lãi suất này có ý nghĩa gì với Trung Quốc chúng ta? Trước hết, rõ ràng là các doanh nghiệp xuất nhập khẩu của chúng ta sẽ chịu áp lực, khi đô la trở nên đắt đỏ hơn, các doanh nghiệp nhập khẩu và doanh nghiệp có nợ đô la sẽ bị kẹp giữa hai đầu. Tuy nhiên tin tốt là vào năm 2025, tỷ lệ bảo hiểm rủi ro của các doanh nghiệp nhập khẩu đã đạt 30%, đã chuẩn bị kỹ càng từ trước. Hơn nữa, đồng Nhân dân tệ của chúng ta cũng đang trong giai đoạn tăng giá mạnh, tạm thời không có rủi ro ngoại hối lớn.
Ảnh hưởng quan trọng khác là tác động đến thị trường vốn của chúng ta. Mức vốn toàn cầu tăng lên sẽ khiến dòng vốn toàn cầu rút khỏi các thị trường mới nổi, bao gồm cả thị trường A và H của chúng ta. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ cao cũng sẽ làm giảm định giá cổ phiếu toàn cầu. Mảng công nghệ Mỹ và công nghệ Trung Quốc có sự liên kết, nếu cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm, sẽ kéo theo mảng công nghệ chính của chúng ta đi xuống.
Do đó, trong thời gian tới, chúng ta cần theo dõi sát sao phát biểu của các ngân hàng trung ương toàn cầu, đặc biệt là hai cuộc họp chính sách quan trọng của Fed vào cuối tháng 10 và tháng 12. Tôi sẽ tiếp tục cập nhật cho bạn những diễn biến của Fed, mang đến cho bạn những phân tích kịp thời nhất về thị trường tài chính toàn cầu, hãy nhấn theo dõi để cùng tôi vượt qua chu kỳ giảm lãi suất.
Dự báo tăng lãi suất của Fed vào tháng 9: Tăng lãi suất theo hướng ôn hòa, không cần hoảng loạn
Cuộc họp chính sách của Fed vào tháng 9 sắp diễn ra, gần như đã chắc chắn. Vậy Fed đã tự đẩy mình vào tình thế phải tăng lãi suất như thế nào? Thực ra nguyên nhân chính là do Wash.
Trong cuộc họp tháng 7, Wash đã đưa ra tín hiệu mềm mỏng, khiến thị trường mất niềm tin vào ông, buộc ông phải hoàn toàn thay đổi hình ảnh của mình vào tháng 8, khẳng định quyết tâm chống lạm phát và nói sẽ không đưa ra hướng dẫn thị trường, dữ liệu ra sao thì sẽ để thị trường tự xử lý. Kết quả là ba dữ liệu lớn tuần trước: phi nông nghiệp lớn, PPI và CPI đều vượt kỳ vọng, cộng thêm tuần vừa rồi Iran lại gây khó khăn, đẩy giá dầu lên trên 100. Thị trường nghĩ rằng ông không đưa hướng dẫn sao? Ông để thị trường tự định giá sao? Thị trường đã định giá rồi, tháng 9 chắc chắn tăng lãi suất, ông có theo không? Đây chính là điểm khó xử nhất của Wash hiện nay.
Đã nói ra rồi, vì uy tín của Fed, tôi nghĩ ông ấy sẽ phải cứng rắn tăng lãi suất. Nhưng mọi người đừng quá hoảng loạn, cá nhân tôi cho rằng lần tăng này là tăng lãi suất theo hướng ôn hòa, hay còn gọi là tăng lãi suất phòng ngừa. Ý nghĩa là gì? Là khi lạm phát ở Mỹ chưa mất kiểm soát lớn và kinh tế Mỹ cũng không quá nóng, Fed thực hiện một cách tăng lãi suất như vậy.
Lịch sử cho thấy Fed có hai kiểu tăng lãi suất: tăng phòng ngừa và tăng cứu hỏa do lạm phát mất kiểm soát. Tăng cứu hỏa thường gây thắt chặt thanh khoản trên thị trường tài chính, khiến cổ phiếu Mỹ, trái phiếu và vàng đều giảm mạnh do mất thanh khoản và chi phí vay tăng. Nhưng tăng phòng ngừa là khi lạm phát còn trong tầm kiểm soát.
Nhìn lại lịch sử, cổ phiếu Mỹ thường giảm trước rồi tăng sau. Ví dụ điển hình là tháng 3 năm 1997, khi Fed thực hiện một bước đi thần kỳ. Lúc đó tình hình rất giống hiện nay, cuộc cách mạng công nghệ internet ở Mỹ tương tự như cuộc cách mạng AI hiện nay, đều do tiến bộ công nghệ lớn mang lại năng suất tăng và tạo ra một làn sóng đầu tư. Fed lúc đó để ngăn đầu tư quá mức gây kinh tế quá nóng đã bắt đầu tăng lãi suất.
Khi Greenspan công bố tăng lãi suất, ông nói một câu kinh điển trong cuộc họp: thị trường đã giúp ông tăng lãi suất rồi, ông chỉ là hiện thực hóa kỳ vọng thị trường. Câu này có giống hệt những gì Wash nói vào tháng 7 không?
Còn cổ phiếu Mỹ lúc đó thế nào? Trước khi Greenspan tăng lãi suất, từ tháng 1 đến tháng 3, cổ phiếu Mỹ giảm khoảng 13%, nhưng chỉ trong một tuần sau khi Greenspan công bố tăng lãi suất đã nhanh chóng hồi phục, lấy lại những gì đã mất. Lần này, cổ phiếu Mỹ còn mạnh hơn, từ tháng 6 đạt đỉnh mới đến nay chỉ giảm nhẹ khoảng 2%. Nhưng thị trường trái phiếu lại giảm mạnh, hiện đã định giá ba lần tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt trên 5%, lần đầu tiên trong gần 30 năm.
Thị trường sẽ đi về đâu phụ thuộc nhiều vào hai yếu tố. Yếu tố đầu tiên là giá dầu cao hiện nay có thể nhanh chóng hạ nhiệt hay không. Nếu Tổng thống Trump có thể thúc đẩy thỏa thuận ngừng bắn ở Trung Đông thành công, giá dầu trở lại dưới 90, thì đợt tăng lãi suất này hoàn toàn không đáng sợ, rất có thể sau tháng 9 tăng lãi suất sẽ dừng lại. Vì lạm phát Mỹ sẽ tiếp tục giảm, Fed sẽ dùng thời gian để đổi lấy không gian, và nhóm công tác 5 người của Wash sẽ sửa đổi khung lạm phát, khả năng cao trong quý 1 hoặc quý 2 năm sau lạm phát sẽ đạt mục tiêu, lúc đó Fed không còn lý do để tăng lãi suất nữa.
Nhưng trong trường hợp xấu nhất, nếu giá dầu duy trì trên 100, tháng 12 sẽ rất nguy hiểm, rất có thể sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa. Hai lần tăng liên tiếp có thể tạo ra một hố sâu cho cổ phiếu Mỹ.
Tuy nhiên, khi xem chu kỳ tăng lãi suất qua diễn biến cổ phiếu Mỹ hoặc tài sản toàn cầu, điều then chốt là kinh tế Mỹ có rơi vào suy thoái hay không. Nếu kinh tế Mỹ không suy thoái, khả năng cao cổ phiếu Mỹ sẽ phục hồi trong vòng một năm tới. Lần này công nghệ AI của Mỹ vẫn đang trong giai đoạn phát triển mạnh mẽ, GDP Mỹ quý 1 đạt 2,1%, quý 2 đạt 1,5%, vẫn trong tình trạng khỏe mạnh, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp gần như đầy đủ việc làm. Nghĩa là với sức bền kinh tế như vậy, tôi cho rằng lần tăng lãi suất này là tăng lãi suất ôn hòa, mọi người không cần quá lo. Nhưng trong ngắn hạn, nếu giá dầu duy trì trên 100, chúng ta cần chú ý rủi ro.
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, hãy chú ý rủi ro.
Hai đảng lúng túng, ngân hàng trung ương mất kiểm soát! Ba vị thần lớn cùng phá vỡ bức tường, kỷ luật tài chính Mỹ hoàn toàn thất bại
Sau khi số liệu phi nông nghiệp Mỹ vượt kỳ vọng được công bố, Tổng thống Trump đăng bài nói rằng Cục Dự trữ Liên bang phải hạ lãi suất, nếu không sẽ ngừng giao dịch với tất cả các quốc gia có thặng dư thương mại với Mỹ.
Sau đó ông tiếp tục đăng bài nói rằng lãi suất Mỹ hiện nên ở mức 0,5%-1%, không nên ở 4%.
Hiện tại lãi suất quỹ liên bang là 3,5%-3,75%, tương đương với việc Tổng thống Trump kêu gọi hạ 250-325 điểm cơ bản một lần, điều này hoàn toàn trái ngược với dự đoán thị trường về việc Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9.
Gần đây tôi làm video nói rằng ba vị thần lớn của Mỹ hiện nay: Tổng thống Trump, Chủ tịch Fed Powell và Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen, mỗi người làm việc theo cách riêng. Trump kiểm soát giá dầu, Yellen kiểm soát lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, Powell kiểm soát kỳ vọng tăng lãi suất.
Nhưng cả ba đều kiểm soát giá trị đồng USD, tức là lãi suất, mà không ai thực sự kiểm soát lượng tiền. Nợ công khổng lồ 40 nghìn tỷ USD của Mỹ khiến lợi suất trái phiếu Mỹ cao, kỳ hạn 10 năm đã vượt 4,8%, hướng tới 5%.
Vấn đề then chốt phía sau là mức nợ của Mỹ nên được quản lý như thế nào? Tôi đưa ra bốn chữ: kỷ luật tài chính.
Kỷ luật tài chính là gì? Là cách chính phủ chi tiêu và ai có quyền nói không với sự bốc đồng chi tiêu của chính phủ.
Chính phủ vốn muốn chi tiêu. Trong hệ thống bầu cử, cử tri muốn phúc lợi, chính trị gia không dám cắt giảm để tái đắc cử, thậm chí liên tục tăng phúc lợi, tất nhiên tăng phúc lợi là phải chi tiền, chính phủ có xu hướng tăng ngân sách liên tục.
Kỷ luật tài chính cần cơ chế giám sát, có ba cửa ải để kiểm soát nợ.
Cửa ải đầu tiên là ngân sách tài chính Mỹ. Trước 1960, ngân sách Mỹ chú trọng cân bằng ngân sách. Nhưng năm 1960, chủ nghĩa Keynes ra đời, đề xuất chính phủ kích thích kinh tế, thâm hụt vừa phải có thể duy trì tăng trưởng và đầy đủ việc làm.
Lý thuyết này được các chính phủ toàn cầu chấp nhận, Mỹ cũng đi theo con đường vay nợ để chi tiêu, trở thành quốc gia tiêu dùng lớn.
Chủ nghĩa Keynes đề xuất thâm hụt 3% GDP, nhưng Mỹ hiện thực tế thâm hụt đã lên 6%, gấp đôi con số 3% mà Yellen từng nói.
Đạo luật Đẹp Mỹ mà bà thúc đẩy, trong 10 năm tới còn tiếp tục giảm thuế, gánh nặng tài chính ngày càng tăng, đến 2036 thâm hụt có thể vượt 7%.
Cửa ải đầu tiên thất bại, đến cửa ải thứ hai: giám sát Quốc hội. Ngân sách tài chính Mỹ phải được Quốc hội thông qua, Quốc hội gồm hai đảng, lý thuyết là sẽ giám sát ngân sách của đảng cầm quyền.
Thực tế, khi ở phe đối lập hai đảng đều chỉ trích thâm hụt, khi nắm quyền thì mỗi bên đều chi tiêu phung phí. Đảng Dân chủ chi cho y tế, phúc lợi, năng lượng mới, trợ cấp di dân; Đảng Cộng hòa chi cho quốc phòng, trợ cấp hạ tầng AI và giảm thuế cho cử tri.
Giám sát của hai đảng chỉ mang tính hình thức, trở thành công cụ lấy lòng cử tri.
Cửa ải thứ hai thất thủ, đến lượt cửa ải thứ ba: tính độc lập của ngân hàng trung ương. Chi tiêu tài chính Mỹ dựa vào phát hành nợ, nếu ngân hàng trung ương phối hợp, lãi suất tăng, chi phí vay mượn của chính phủ tăng, không đủ khả năng trả nợ.
Trước đây Fed thuộc Bộ Tài chính, Bộ Tài chính xem Fed như túi tiền, yêu cầu Fed không tăng lãi suất mà còn in tiền mua trái phiếu chính phủ để phát hành nợ với chi phí thấp.
Năm 1951, Chủ tịch Fed ký thỏa thuận tách biệt với Bộ Tài chính, từ đó Fed độc lập quyết định lãi suất.
Hiện nay tính độc lập của Fed thế nào? Tại hội nghị ngân hàng trung ương toàn cầu, Chủ tịch mới Powell để xây dựng hình ảnh độc lập, thể hiện vai trò diều hâu chống lạm phát, nói trách nhiệm lạm phát hoàn toàn thuộc về Fed, nếu lạm phát cao sẽ hành động, tăng niềm tin thị trường.
Nhưng tôi luôn nói, Powell năm 2025 sẽ công khai đề xuất sửa đổi thỏa thuận tách biệt năm 1951, cho rằng Bộ Tài chính nên có nhiều quyền quản lý thị trường hơn, chuyển một phần bảng cân đối tài sản 6,7 nghìn tỷ USD của Fed cho Bộ Tài chính.
Powell thực chất đang yếu đi bức tường lửa, đưa cành ô liu đầu hàng cho Bộ Tài chính.
Tình hình rất rõ ràng, trái phiếu Mỹ gặp vấn đề, lợi suất kỳ hạn 30 năm trên 5,3%, kỳ hạn 10 năm 4,8%, đều là mức cao nhất trong 20 năm.
Ba vị thần lớn đối mặt với bức tường lửa nợ: Trump đập tường bên ngoài, Yellen đi đường vòng đẩy tường, Powell vốn phải giữ độc lập lại phá tường từ bên trong, đồng lòng một cách bất ngờ.
Khủng hoảng trái phiếu Mỹ ngắn hạn không thể giải quyết, thị trường chỉ chú ý đến các biện pháp ngắn hạn, mua lại của Bộ Tài chính, giá dầu giảm, đều không giải quyết vấn đề kỷ luật tài chính dài hạn.
Khi nào Yellen sửa đổi ngân sách tài chính tương lai, Trump nói về cắt giảm chi tiêu, trái phiếu Mỹ mới có cơ hội cứu vãn. Cơ hội có thể sau bầu cử giữa kỳ, nếu Trump mất cả hai viện, phe đối lập sẽ phản đối, Đạo luật Đẹp Mỹ và ngân sách tài chính có thể được xem xét lại hoặc bị lật đổ, trái phiếu Mỹ mới có cơ hội đổi mới.
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, hãy chú ý rủi ro.
Chỉ số CPI tháng 8 của Mỹ hơi vượt kỳ vọng, xác suất tăng lãi suất tháng 9 là 90%, tin xấu đã được phản ánh, thị trường đồng loạt tăng giá
Vừa mới công bố chỉ số CPI tháng 8 của Mỹ rất quan trọng, toàn bộ CPI đã vượt kỳ vọng của thị trường. Mọi người quan tâm nhất là chỉ số CPI lõi theo tháng, đạt 0,3%, vượt kỳ vọng 0,2%. Mặc dù chỉ số CPI lõi tổng thể đã giảm từ 2,5 xuống 2,4 so với tháng trước, nhưng do chỉ số theo tháng vượt kỳ vọng, thị trường cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) rất có khả năng sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. Xác suất tăng lãi suất đã tăng từ 69% trước khi công bố lên trên 91%, có nghĩa là chắc chắn Fed sẽ tăng lãi suất một lần vào tháng 9.
Tuy nhiên, mọi người cũng không cần quá lo lắng vì thị trường đã phản ánh trước đợt tăng lãi suất này. Xem lợi suất trái phiếu Mỹ, lợi suất kỳ hạn 10 năm đã gần đạt mức 5%, trong khi thị trường chứng khoán toàn cầu đã trải qua một đợt giảm. Do đó, sau khi dữ liệu được công bố, thị trường lại có cảm giác tin xấu đã được phản ánh hết. Chứng khoán Mỹ giảm nhẹ rồi lại bật tăng, vàng tăng mạnh vượt mốc 4400. Lợi suất trái phiếu ngắn hạn, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm thậm chí đã đạt đỉnh rồi giảm trở lại. Có thể nói toàn bộ thị trường có cảm giác yên tâm.
Mọi người đều biết Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, đợt tăng này không phải là một chu kỳ tăng liên tiếp mà là một đợt tăng mang tính biểu tượng nhằm thể hiện quyết tâm chống lạm phát của Fed hiện tại. Vì thị trường đã giảm trước đó, nên tiếp theo thị trường có động lực tốt hơn để tiếp tục quay lại xu hướng tăng.
Về cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed tuần tới, điều chúng ta quan tâm hơn không phải là việc tăng lãi suất mà là Chủ tịch Fed mới, ông Waller, sẽ phát biểu liệu có tiếp tục tăng lãi suất vào ngày 28 tháng 10 hay không. Tất nhiên, thị trường hiện tại rất có khả năng cho rằng sẽ không tăng vì tháng 10 chỉ cách cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ vài ngày. Sau tháng 10, chỉ số CPI và PCE của Mỹ trong tháng 10 và 11 dự kiến sẽ tiếp tục hạ nhiệt, tạo nền tảng cho việc giữ nguyên lãi suất vào tháng 12. Phần lớn các ngân hàng đầu tư ở Phố Wall dự đoán năm sau sẽ giảm lãi suất hai lần, quay lại chu kỳ giảm lãi suất.
Vì vậy, hôm nay tin tức đã rõ ràng, đối với mọi người lại là một tin an tâm, không cần hoảng loạn, thị trường sẽ trở lại trạng thái ổn định.
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, hãy chú ý rủi ro.
Chỉ số CPI tháng 8 của Mỹ sắp được công bố, quyết định việc tăng lãi suất vào tháng 9
Tối nay, cả thế giới đang chờ đợi một dữ liệu quan trọng được công bố, đó là dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ vào lúc 8:30. Dữ liệu này sẽ quyết định liệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có tăng lãi suất vào tháng 9 hay không.
Hiện tại, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã đi đầu trong việc tăng lãi suất, tuần tới Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất. Nếu Fed cũng tăng lãi suất vào tháng 9, thì kỷ nguyên tăng lãi suất lớn trên toàn cầu sẽ bắt đầu.
Dự báo thị trường hiện tại cho thấy CPI tháng 9 sẽ duy trì ở mức 3,4, tương tự như tháng trước. Còn CPI lõi, đây mới là điểm mà Fed quan tâm, sẽ giảm từ 2,5 của tháng trước xuống còn 2,4.
Chỉ số mà mọi người quan tâm nhất là CPI lõi theo tháng. Con số này tháng trước là 0,22, nếu muốn làm dịu CPI tháng này, chắc chắn phải giảm xuống dưới 0,22.
Nhiều bạn đã để lại bình luận hy vọng lần này Giám đốc Cục Thống kê Lao động sẽ đưa ra dữ liệu thấp hơn dự kiến như phần lớn thời gian trong năm nay. Nhưng tôi xin nói với mọi người, lần này Giám đốc Cục Thống kê Lao động đã thay đổi. Từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay, dữ liệu được công bố dưới sự chủ trì của Giám đốc tạm quyền, còn Giám đốc mới được bổ nhiệm tháng 8 là ông Matsumoto, một người Mỹ gốc Nhật. Đây là lần đầu tiên ông công bố dữ liệu. Ông là một quan chức kỹ thuật lâu năm của Cục Thống kê Lao động, rất có thể giống như ông Waller của Fed trước đây, là một quan chức được thị trường đánh giá là công bằng. Lần đầu nhậm chức, mọi người đều dõi theo ông, liệu ông có thể đưa ra dữ liệu thấp hơn kỳ vọng hay không, điều này thực sự khó khăn.
Chúng ta xem dự báo của Phố Wall, con số được công bố sẽ là 0,2 như kỳ vọng. Thậm chí còn có một nhà kinh tế đã thực hiện mô phỏng Monte Carlo với 10.000 lần mô phỏng, kết quả chỉ có 10% cơ hội lần này sẽ thấp hơn kỳ vọng. Nghe giống như cử chỉ cuối cùng của Doctor Strange trong Avengers, chỉ có một cơ hội duy nhất.
Vậy tối nay liệu CPI có thể như mọi người mong muốn giảm xuống dưới 0,2%, cứu thị trường toàn cầu trong thời điểm nguy hiểm nhất hay không, thì phải chờ dữ liệu do Giám đốc mới công bố lúc 8:30.
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, hãy chú ý đến rủi ro.
Hôm nay ba tin xấu lớn cùng lúc tác động lên thị trường, ba sự kiện quan trọng.
Đầu tiên là Mỹ công bố chỉ số PPI tháng 8, vượt kỳ vọng thị trường, từ 4,7% tháng trước nhảy lên 5,4%, vượt kỳ vọng 5,3%, tức là từ đầu 4 lên đầu 5. Điều này trực tiếp làm giảm niềm tin thị trường đối với kỳ vọng CPI ngày mai, mọi người đều cho rằng với mức tăng giá dầu như vậy, Fed rất có thể sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. Sau khi PPI được công bố, xác suất Fed tăng lãi suất đã tăng từ hơn 60% lên 74%, đây là đòn đánh đầu tiên.
Đòn đánh thứ hai là giá dầu hôm nay, do xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang, lực lượng Houthi lại gây rối, giá dầu thô WTI hôm nay đã vượt mốc 100 USD, giá dầu này sẽ phản ánh vào cân nhắc tăng lãi suất của Fed tiếp theo, tức là lạm phát do giá dầu, Fed tăng lãi suất.
Đòn đánh thứ ba là cuộc họp chính sách tháng 9 của Ngân hàng Trung ương châu Âu vừa kết thúc, ECB đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Lần tăng lãi suất này có ý nghĩa gì? Đại diện cho việc thanh khoản toàn cầu lại một lần nữa bị thắt chặt, mức nước lại được nâng lên. Chúng ta có thể thấy sau khi tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu Mỹ và châu Âu đều đồng loạt tăng. Hơn nữa, ECB còn điều chỉnh tăng dự báo kinh tế và lạm phát châu Âu trong tương lai, thời gian lạm phát kéo dài hơn, đến năm 2028, tỷ lệ lạm phát năm 2028 được điều chỉnh từ 2,2% lên 2,3%.
Tại buổi họp báo sau đó, Chủ tịch ECB Lagarde cũng mang đến cho mọi người một chút tin tốt, một chút thôi. Bà nói ba điều bất ngờ: Thứ nhất, sức bền kinh tế châu Âu vượt ngoài dự đoán của bà; thứ hai, tình hình lạm phát hiện tại ở châu Âu tốt hơn bà tưởng, vượt ngoài dự đoán, tức là giá dầu không lan rộng mạnh vào hàng hóa, và người tiêu dùng tự điều chỉnh mua ít hàng giá cao, mua nhiều hàng giá thấp, khiến mức giá chung, đặc biệt là giá thực phẩm, không tăng nhiều; điều bất ngờ thứ ba là do vấn đề Trung Đông chưa được giải quyết, tình hình Trung Đông kéo dài hơn dự kiến, nên họ điều chỉnh lạm phát đến năm 2028. Nhìn chung, cường độ lạm phát không quá mạnh nhưng thời gian sẽ dài hơn.
Sau khi câu nói này được đưa ra, thị trường phần nào được an ủi, tức là nỗi lo lớn nhất hiện nay về giá dầu, cảm giác tác động thực tế đến người tiêu dùng châu Âu và Mỹ không tệ như tưởng tượng. Vì vậy, xác suất Fed tăng lãi suất từ 74% đã giảm nhẹ xuống 70%. Xác suất 70% này rất có thể sẽ tăng lãi suất vào tháng 9.
Nhưng mọi người cũng không cần quá hoảng loạn, vì thị trường cơ bản đã tính đến xác suất Fed tăng lãi suất, Chủ tịch Fed mới, ông Waller, cũng đã phát tín hiệu tăng lãi suất theo hướng diều hâu tại hội nghị ngân hàng trung ương toàn cầu tháng 8. Vì vậy, việc tăng lãi suất lần này có thể là tin xấu đã được phản ánh, ngắn hạn là tin xấu, nhưng dài hạn lại là liều thuốc ổn định tâm lý thị trường.
Việc có tăng lãi suất hay không phụ thuộc vào chỉ số CPI tháng 8 của Mỹ công bố vào tối mai. Tối mai lúc 8 giờ sẽ có phân tích đồng bộ cho bạn.
Trên đây chỉ là quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, hãy chú ý rủi ro.