Foresight News 消息，Galaxy Digital（Nasdaq：GLXY）发布 2026 年二季度财报，净亏损 8531 万美元，较一季度亏损 2.163 亿美元大幅收窄，主要受数字资产价格下跌影响；调整后 EBITDA 为亏损 7726 万美元；截至 6 月 30 日，总股权为 27.2 亿美元，现金及稳定币持仓为 24.59 亿美元。 分业务来看，数字资产部门调整后毛利润 6571 万美元，环比增长 34%，交易对手数量达 1741 家，环比增长 3%，平均贷款余额 14.38 亿美元，环比基本持平，新增贷款发放量环比增加；公司本季度还推出 OTC 预测市场产品，支持机构客户围绕事件驱动市场执行多资产对冲策略。资产管理方面，二季度末合计管理资产及质押资产为 71 亿美元，环比下降 12%；本季度新推出 Galaxy Fintech Fund 多空对冲基金，并与 State Street 合资推出代币化私募流动性基金 SWEEP。数据中心部门本季度首次实现盈利，调整后毛利润 2014 万美元，调整后 EBITDA 为 1149 万美元，Helios 数据中心园区第一阶段 133 MW 关键 IT 负载已全部交付予 CoreWeave，预计从三季度起每季贡献约 8000 万美元租赁收入，项目层面调整后 EBITDA 利润率预计超 90%。 企业进展方面，Galaxy 于 7 月 28 日通过子公司发行 35 亿美元高级有担保票据，用于资助 Helios 第二阶段建设；季后相继收购德克萨斯州三处新址（Merlin、Caspian、Selene），总潜在装机容量约 2.1 GW，公司整体电力管线规模已超 5.7 GW。此外，Galaxy 与 BNY 签署多年合作协议，支持 BNY 数字资产托管平台的质押服务。

Foresight News 消息，据 Cointelegraph 报道，标普全球评级将其最高本金稳定基金评级 AAAm 授予贝莱德新推出的代币化货币市场基金 BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle（BRSRV），认可其投资和交易对手方的信用质量、到期结构以及管理层维持资产净值稳定的能力。标普表示，在对贝莱德顾问公司管理与组织、信用研究分析、风险管理和合规性的定性评估中未发现「弱点」，并认为该基金的代币化框架具备运营韧性，采用限制交易仅限白名单钱包的许可架构，以缓解网络安全、智能合约和区块链网络相关风险。 BRSRV 已于本周一作为一家开放式管理投资基金上线，旨在使其份额符合《GENIUS Act》下支付稳定币发行方合格储备资产的标准，持有现金、到期日不超过 93 天的美国国债及以国债为抵押的隔夜回购协议，加权平均期限不超过 60 天，加权平均剩余期限不超过 120 天。 另外，标普周二发布的稳定币稳定性评估（SSA）总览显示，其覆盖的 11 种稳定币中有 6 种维持锚定汇率的能力达到「适度」或更强水平，过去三个季度中有两项评估被下调，其余九项保持不变。USDT 维持在 5 级（「弱」），此前于 2025 年 11 月从 4 级（「受限」）下调；TrueUSD（TUSD）和 Ethena USD（USDe）同样被评为 5 级。Euro Coin（EURC）、USD Coin（USDC）、Global Dollar（USDG）和 Paxos USD（USDP）被评为 2 级（「强」）；Gemini USD（GUSD）和 EUR Convertible（EURCV）为 3 级（「适度」）；First Digital USD（FDUSD）和 Sky Dollar/Dai（USDS/DAI）为 4 级（「受限」）。

Foresight News 消息，Circle（NYSE：CRCL）发布 2026 年二季度财报，总营收及储备收入为 7.01 亿美元，同比增长 7%；净利润 4821 万美元，较去年同期亏损 4.821 亿美元大幅改善；调整后 EBITDA 为 1.435 亿美元，同比增长 8%。截至二季度末，USDC 流通量为 733 亿美元，同比增长 19%；二季度链上交易量达 14.8 万亿美元，同比增长 151%；有效钱包数量为 700 万个，同比增长 24%；稳定币市场份额为 27%。全年指引方面，公司将其他收入指引从 1.5 亿到 1.7 亿美元大幅上调至 3.1 亿到 3.3 亿美元（含 Arc 代币预售收入），RLDC 利润率指引从 38% 到 40% 上调至 41.7% 到 43.7%。 业务进展方面，Circle 已获美国货币监理署（OCC）批准设立全国信托银行 Circle National Trust，成为首批持有联邦银行牌照的稳定币发行商之一，同时获纽约金融服务局批准开设数字资产信托公司 Circle New York Trust。Arc 区块链将于 9 月 16 日正式上线公共主网，创始验证节点包括贝莱德、DTCC、Galaxy、Mastercard、Visa、渣打银行等机构，贝莱德计划将 BUIDL 基金部署至 Arc，DTCC 将在 Arc 上实现托管资产代币化。Circle 支付网络（CPN）年化交易量达 147 亿美元，环比增长 76%，已有 175 家金融机构接入。智能体支付产品 Agent Stack 已于 5 月上线，目前有逾 900 项付费服务，99.3% 的 x402 智能体支付以 USDC 结算。 Foresight News 此前消息，Circle 曾于 2026 年 5 月完成 ARC 代币预售，融资 2.22 亿美元，完全稀释估值约 30 亿美元。a16z 以 7500 万美元领投，其他参投方包括贝莱德（BlackRock）、Apollo Funds、洲际交易所（ICE）、SBI Group、Janus Henderson、渣打创投（Standard Chartered Ventures）、General Catalyst、Marshall Wace、ARK Invest、IDG Capital、Haun Ventures 及 Bullish。Circle 将获得 Arc 初始供应量（100 亿枚）的 25%，用于运营验证者基础设施并获取质押收益；60% 将分配给网络建设者和用户；剩余 15% 划入长期储备。

Foresight News 消息，据 The Data Nerd 监测，一个新建地址存入 244 万枚 USDC，以 40 倍杠杆开设 1600 枚 BTC 空单，价值约 1.026 亿美元，开仓价约 64,202 美元，强平价约 64,889 美元。

ETF 打开主流金融大门，也打开了抛售的闸门。 撰文：Andjela Radmilac 编译：Saoirse，Foresight News 比特币在 2025 年 10 月 6 日触及历史高点 126000 美元。 彼时市场普遍认为，加密货币即将完成机构化转型。 比特币现货 ETF 在美国顺利推出，多家上市公司募资购入比特币，白宫也致力于推动美国成为全球加密产业中心，持续多年的监管对峙就此画上句号。 然而时至 2026 年 8 月初，比特币价格约为 62600 美元，不足历史峰值的一半。 过去十个月里，美国监管机构并未重启打压，没有关停各类现货 ETF，也未对美国头部交易所发出制裁威胁，反而持续出台扶持行业的政策。 政策层面再无利空，却无法解释币价持续下行的走势。 一年前压在行业身上的各类法律壁垒大多已被拆除，但市场需求却彻底枯竭。 上一轮周期中，加密行业举步维艰：监管政策充满不确定性，银行不敢涉足相关业务、企业法务成本激增、美国本土加密产品难以落地，大型机构全都对赛道避之不及。 彼时监管执法完全依靠诉讼，而非成熟成文法规； 加密资产托管成本高到难以承受，稳定币更是没有一套联邦监管体系作为依托。 一种代币可能流通交易数年，SEC 才突然宣称所有参与交易的主体都在经营未注册证券业务。 企业如果无法确定自身核心业务是否合法，就无法稳妥规划人员招聘、洽谈银行合作、预估自身债务风险。 资管机构不愿向投资委员会解释这类全新的执法风险，银行也不会开发监管机构后续可能追责的金融产品。 Coinbase 在 2022 年提交的规则制定请愿书中提出，现行证券监管框架无法适配大部分数字资产市场； 其余企业高管也发出警告，严苛监管正在迫使人才、资本、交易订单持续外流海外。 行业游说方的言论时常偏激，难以落地实质性解决方案，但他们的核心诉求不无道理：高压监管给整个行业带来了极高的运营成本。 在此基础上，行业拥护者形成了一个主观预判：既然严苛监管会抑制行业活跃度，那么友好宽松的监管环境，就能吸引更多用户、引入海量机构资金、推高代币估值与币价。 但现实是，解除政策限制只是降低了持有资产的门槛，并不会让投资者产生增持的动机。 华盛顿的政策立场是如何逐步转向的 特朗普重新就任总统后，监管风向几乎立刻逆转。 2025 年 1 月签署的行政令，认可公链与稳定币的合法使用，设立总统专项工作组，要求各政府部门搭建一套以美国数字资产行业主导权为核心的监管框架。 同年 3 月，第二份行政令推出比特币战略储备机制：联邦政府不再定期拍卖没收得来的比特币，而是统一留存； 同时指示相关官员研究不增加财政负担的比特币增持方案。 CryptoSlate 的政策档案记录完整展现了政府立场的巨大反转。 曾经，华盛顿谈及比特币，话题永远围绕洗钱、规避制裁、侵害消费者权益； 如今美国政府计划长期持有这类资产。 尽管新政没有推出联邦公开市场增持比特币的计划，但比特币获得了数年前难以想象的官方合规地位。 SEC 也同步出台一系列宽松举措：成立加密资产专项工作组，撤销上一届委员会发起的大量加密相关诉讼。 2025 年 2 月，SEC 针对 Coinbase 的诉讼被驳回，随后针对 Kraken、Consensys、Cumberland、Binance 等企业的追责程序全部终止。 截至 2026 年 4 月，SEC 公开表示，已撤销七起上届班子发起的加密行业诉讼。 国会出台了美国首部具备重大影响力的联邦加密法案 ——《GENIUS 法案》，该法案于 2025 年 7 月正式签署生效，为支付型稳定币制定了储备金、经营牌照、信息披露全套监管要求。 美联储取消了银行开展加密业务的特殊报备义务； 货币监理署也明确表态，全美银行均可为客户提供加密资产托管与交易执行服务。 不过行业的全部诉求并未全部落地：战略储备仅依靠罚没比特币，政府没有大规模二级市场买入； 比特币现货 ETF 早在 2024 年 1 月就已获批； 临近 2026 年国会夏季休会，一套覆盖全市场结构的综合性加密法案仍在参议院搁置，未能落地。 即便如此，加密行业如今拥有态度温和的行政部门、执法力度大幅收敛的 SEC、全国统一的稳定币法规、畅通的银行合作渠道，企业也能常态化对接政策制定者。 企业产品团队做研发决策时，再也不用担忧每一项新功能最终都会卷入联邦诉讼。 一系列政策调整对行业而言是巨大的政治胜利，却无法倒逼投资者持续以六位数的高价接盘比特币。 比特币市场真正需要的是实打实的增量资金 2025 年 10 月 6 日，比特币创下历史最高点。 四天后，全球宏观风险冲击叠加市场高杠杆，10 月 10 日至 11 日短短 24 小时内，超 190 亿美元仓位被强制平仓。 全球股市走弱只能解释比特币首轮暴跌的剧烈程度，却无法说明此后长达九个月的持续弱势行情。 截至 2026 年 7 月 1 日，Citigroup 测算，美国比特币现货 ETF 年内累计净流出约 33 亿美元。 该行将 2026 年 ETF 资金流入预期从 100 亿美元下调至 0，同时把比特币 12 个月目标价下调至 82000 美元。 机构入场渠道全程畅通，但机构的投资热情早已不复存在。 交易所的数据同样印证市场退潮：Coinbase 发布的二季度财报显示，交易营收 5.992 亿美元，同比去年 7.643 亿美元大幅下滑； 月度交易用户从 870 万降至 760 万，公司录得 3.595 亿美元净亏损。 虽然 Coinbase 拓展了稳定币、衍生品等多元业务，全球交易份额不降反升，但数据足以说明：头部交易所只是在持续萎缩的市场里瓜分存量份额。 CryptoSlate 年中市场回顾显示，比特币 7 月初价格跌至 58600 美元，年内跌幅 33%； 仅 6 月当月，现货 ETF 资金净流出规模就达到 45 亿美元。 现货 ETF 本应打破比特币对海外交易所、原生加密交易者的依赖，这一点也基本实现。 贝莱德、富达等资管机构允许投资者用购买指数基金、债券、养老理财的同一账户配置比特币，绝大多数投资者不用再面对私钥、加密钱包、专业托管机构带来的繁琐流程。 但这套交易机制同时让卖出操作变得毫无阻力。 曾经嫌加密托管流程麻烦而避开比特币的理财经理，如今几秒内就能完成买入，卖出同样一键操作。 机构化把比特币推向所有流动性资产同台竞争，却没有催生长期、永久持有的投资逻辑。 2026 年，比特币的资金竞争环境进一步恶化：现金、国债持续产生稳定收益； 通胀与利率走势充满不确定性，市场对投机类资产热情消退； 大量资本转向人工智能赛道。 那些早已通过 ETF、上市企业间接持仓比特币的投资者，无需等待新政策利好支撑持仓 —— 牛市上涨阶段，多数人早已达到自身资产配置上限。 外界曾以为源源不断的机构资金是无底蓄水池，现实却是双向流通的交易市场：投资者抛售意愿和买入意愿旗鼓相当。 即便认可比特币合规环境大幅改善，投资者依旧会认为 10 万美元以上的价格估值过高。 企业财库增持模式迎来逆转 市场诞生了一批数字资产财库上市公司，其初衷是即便普通散户失去兴趣，也能持续为比特币提供购买力。 这类公司通过发行股票、可转债、优先股募资，全部资金用于购入比特币； 只要公司二级市场估值高于所持比特币资产价值，企业就能持续盈利。 增发新股不会稀释每股对应的比特币持仓，反而能抬升股价、优化融资成本，获得更多资金继续囤币。 这套模式成立的核心前提是：投资者愿意给公司资产溢价。 一旦溢价消失，增发新股会直接稀释原有股东权益，企业仍需偿还债务、兑付优先股分红； 比特币价格下跌会持续侵蚀企业资产底盘，整个商业逻辑随之崩塌。 多家财库型上市公司的股价开始低于自身持有的加密资产总价值，企业再也不愿增发股份维持囤币。 行业规模最大、知名度最高的代表企业 Strategy，完美展现了囤币逻辑如何转为抛售。 2026 年 6 月 29 日至 7 月 5 日，该公司卖出 3588 枚比特币，套现约 2.16 亿美元，用于兑付优先股分红、补充美元现金储备。 其向 SEC 提交的财报披露，二季度数字资产亏损 83.2 亿美元，几乎全部是比特币价格下跌带来的未实现账面浮亏。 这笔亏损并非企业消耗了 83.2 亿现金，公司依旧持有巨量比特币仓位。 这次抛售具备标志性意义：整个财库囤币热潮建立在一个共识之上 —— 这类企业会无限承接市场抛压，永远不会成为卖方。 CryptoSlate 针对本次交易的分析，将其视作这套多年积累成型商业模式的压力测试。 美国政府可以认可、褒奖这套囤币模式，甚至通过联邦战略储备部分复刻该思路，但无法干预企业正常的资本运作，不能阻止企业面对分红兑付、融资成本上涨、估值溢价消失等现实经营压力。 政策转向究竟带来了哪些实际改变 尽管市场深度回调，但宽松政策带来的行业红利并未随币价下跌消失。 如今美国本土交易所基本不会因诉讼走向关停； 银行获得明确资质提供托管与交易服务； 稳定币发行方拥有全国统一联邦监管规则。 产品研发团队可以基于稳定可预期的监管环境规划业务； 打算登陆美国市场的加密企业，不用再高度警惕突如其来的监管重拳。 但政策红利带来的价值，几乎没有体现在比特币价格上。 《GENIUS 法案》主要监管美元稳定币、支付企业、国债相关业务，并不会提升比特币或其他无关加密资产的市场需求。 比特币持有者不享有稳定币储备、发行企业营收、支付手续费的任何收益分配权。 SEC 撤销诉讼只能提升交易所存活概率，无法优化产品吸引力； 银行托管只能降低运营风险，不会迫使投资委员会提高比特币配置比例； 现货 ETF 只是简化私钥操作，不会让养老基金无视币价剧烈波动； 银行、大型资管全面入局，还会压缩原生加密中介机构以往赚取的交易手续费。 政策真正改变的只有三件事：行业经营许可、机构入场渠道、合规风险。 过去十个月的币价下跌证明，行业长期将政策合规红利，错误等同于长期市场需求与实际商业落地价值。 合法经营资质、机构投资渠道、投机资金需求、日常商业落地，四者并非线性递进的发展阶段。 一种资产可以完全合规却无人问津、买入便捷但估值泡沫严重、深受对冲基金追捧却和普通家庭毫无关联； 一条公链可以流转万亿资金，却无法给原生代币创造价值； 稳定币能够蓬勃发展，只是因为用户需要便捷的美元结算，而非加密资产。 绝大多数投资者更青睐股票、债券、房产这类能产生现金流的资产，比特币不具备持续收益，天然存在估值短板：股票依靠盈利支撑市值，债券定期付息，不动产带来租金收入； 比特币的价值完全依赖后续买家愿意为其买单，投资者将其视作稀缺数字资产、宏观对冲储备，或是三者结合的综合体。 友好政策能降低比特币被全面封禁的概率、提升持有安全性，强化上述投资逻辑，却无法锁定价格区间。 价格 2 万美元时，资产配置者能看到不对称上涨机会； 但价格升至 126000 美元，市场仓位拥挤、无任何现金流收益、下行风险巨大，很难吸引增量资金。 全球流动性、实际利率、地缘冲突、市场杠杆、整体风险偏好，任何一项因素的变动，都能抵消 SEC 释放的政策利好。 政府可以消除现货 ETF 的法律不确定性，却无法强迫基金经理放弃现金、黄金、债券、英伟达股票，转而配置比特币 ETF。 加密行业多年和华盛顿博弈，拥有清晰的外部对手，取得的胜利全部可量化：聘请游说团队、资助政坛候选人、打赢监管诉讼、替换强硬监管官员、推动专项立法落地。 但行业接下来要面对的挑战，远没有此前清晰直白。 企业必须证明：即便币价不再上涨，用户依旧会使用产品； 熊市周期内营收能够稳定； 资产安全体系可靠； 不靠持续高价增发股权，资产负债表也能健康运转。 资管机构需要证明，机构资金配置能够扛住行情回撤，而非只在牛市上涨后跟风入场； 比特币支持者必须依靠资产本身价值说服潜在买家，不能再寄希望于政府出台新政策拉动行情。 扶持政策没有让比特币失去价值，过往高压监管也并非行业虚构。 华盛顿解除了大量政策束缚，却暴露了政客无法解决的底层行业问题：边际增量需求微弱、市场高杠杆、跨资产资金竞争、现实应用场景匮乏、投资者只愿意在低价区间布局。 加密行业打赢了「能否进入美国主流金融体系」这场争论，如今必须证明自身在金融体系内具备不可替代的价值。 美国政府可以允许比特币流通、出台监管规则、开放机构投资渠道、设立联邦储备持仓，却无法决定下一位买家愿意开出多少买入价。

Foresight News 消息，据 growthepie 数据，过去 30 天内，Robinhood Chain 向以太坊主网支付的 Rent Paid to L1（数据可用性与结算费用）为 2.339 万美元，位居 L2 首位。其后依次为：Base Chain 5250 美元，World Chain 3490 美元，Taiko Alethia 2460 美元，OP Mainnet 2310 美元，Unichain 2240 美元等等。 growthepie 表示，Rent Paid to L1 衡量 L2 为在以太坊发布交易数据和验证状态所支付的费用，反映 ETH 持有者的价值累积。该指标由 L2 相关合约的数据可用性及状态验证费用汇总计算得出，较难被操纵。租金规模主要取决于以太坊 Gas 价格和数据发布量，租金越高说明 L2 越依赖以太坊的安全性和数据可用性，租金走低则可能意味着活动减少或转向 EigenDA 等替代方案。

Foresight News 消息，Hyperliquid 发文表示，在下次网络升级中，允许第三方部署自定义永续合约市场的 HIP-3 机制，其部署者费率将支持按资产单独配置，此前该费率为整个 DEX 统一设置。此项变更已在测试网上线，相关部署者操作 API 也已同步更新。

首先，该法案并不会真正消亡；其次，加密行业仍会继续向前发展。 撰文：Matt Hougan，Bitwise 首席投资官 编译：Chopper，Foresight News 如果你和我一样，已经听够了关于《CLARITY 法案》的各类讨论。平心而论，美国国会应当通过这项法案，如果能够落地，加密行业将会从中受益。《CLARITY 法案》并非尽善尽美，但仍是一部质量尚可的法案。它能够提振美国经济、保护投资者、完善伦理保护机制，助力美国在链上金融时代取得竞争优势。 不过这部具有里程碑意义的加密立法自 2025 年 5 月起就在国会走审议流程。它的渊源可以追溯到更早的 FIT21 法案，该法案早在 2024 年 5 月就在美国众议院获得通过，距今已经过去了 804 天。 过去几个月，包括我在内的很多人都将本周视作《CLARITY 法案》的成败关键节点。原因在于，美国参议院将于 8 月 7 日本周五开启八月休会，直至 9 月 14 日才复会。根据参议院议事规则，如果要争取在休会前进行投票，参议员最晚需要在 8 月 5 日本周三提交终止辩论申请。 主流观点认为，如果国会无法在八月休会前对该法案投票，法案大概率就此夭折，议员们很快会将重心转向 11 月大选。Polymarket 预测，该法案 2026 年获得通过的概率仅为 27%，而今年 2 月这一概率还高达 82%。 加密行业的最好局面是《CLARITY 法案》顺利通过。倘若成真，我预计加密市场会迎来新一轮牛市。但考虑到该结果发生概率偏低，我在此梳理如果法案未能通过，市场将要面对哪些局面。 首先，法案并不会真正消亡 先说坏消息，即便本周《CLARITY 法案》闯关失败，这件事也不会就此尘埃落定。法案会进入一种 「僵尸状态」，不会被彻底废止，但只能艰难地推进。 随着八月截止日期临近，已经有传闻称法案或许可以放到 9 月再表决。更有观点提议推迟到 12 月，也就是国会复会召开跛脚鸭会议期间（注，跛脚鸭会议指美国 11 月国会大选结束之后、次年 1 月 3 日新一届国会议员正式宣誓就职之前，即将卸任的旧一届国会继续开会议事的会期，就叫跛脚鸭会议）。美国国会经常将多项法案打包成年终综合拨款法案（omnibus package），迫使议员对一揽子议案投票，其中夹杂他们支持和反对的条款。有人寄希望《CLARITY 法案》借这种方式闯关。在周三截止日期过后，预计会不断出现相关报道，讨论在今年秋冬把该法案 「夹带通过」。 这件事的负面影响在于，法案带来的不确定性，让不少专业机构投资者保持观望。他们不想投入资金布局加密资产，却遭遇法案失利、市场随之下跌。机构更倾向于等待局势明朗之后再行动。 如果本周法案未能过关，最有利的情景是，Polymarket 上法案的通过概率进一步明显走低，至少跌到百分之十几。如果这种情况发生，市场可能会短暂波动，但会为秋季的反弹做好准备。 其次，加密行业依旧会向前推进 更重要的是，加密行业本身不会受到致命打击。 就算《CLARITY 法案》无法落地，行业也会找到自己的出路。上周，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 在 CNBC 采访中把这一点讲得十分清楚。他表示，SEC「已经做好准备，愿意并且能够出台监管规则，以解决与 CLARITY 法案相同的问题」。 这里存在利弊权衡。短期来看，由 Atkins 执掌的 SEC 出台的监管规则，相比国会两党博弈诞生的法案，大概率会对加密行业和创新更加友好，甚至可能成为行业助推剂。但风险在于，未来新一届政府可能任命立场不友好的 SEC 主席，将这些规则推翻。 即便如此，我认为未来的 SEC 主席也很难逆转加密行业前进的大势。行业正在大步向前，金融业务正在向链上迁移。贝莱德盈利最高的 ETF 就是比特币 ETF；纳斯达克、摩根大通这类巨头大力推进资产代币化；Visa、万事达卡、Stripe 与 Coinbase 合作推出稳定币平台；Robinhood 已经推出自有区块链，可对接 Uniswap、Morpho 等 DeFi 应用。 与此同时，加密企业正在接入美国联邦银行体系，美国货币监理署（OCC）已经向 Circle、Ripple、Paxos 以及越来越多的企业授予信托牌照。全球各个国家和地区，欧盟、日本乃至俄罗斯，都在争相出台利好加密行业的法律。 魔盒已经打开，再也收不回去 假设《CLARITY 法案》失败，改为由 SEC 出台监管规则，加密行业至少还有两年半的发展窗口期 —— 直到新一届政府有可能任命新任 SEC 主席。到那个时间点，无论哪位 SEC 主席，都无法再把已经放出的 「魔盒」 重新关上。 现实情况是，华盛顿在重大技术变革面前总是反应滞后，而最终造成的影响往往没有人们预想的那么严重。1994 年，众议院以 423 票赞成、4 票反对的悬殊票数通过大规模电信改革法案，最终法案却搁置在参议院，没有迎来全院投票。听上去是不是似曾相识？但互联网并没有原地等待。此后两年，网景浏览器发布并完成上市，亚马逊、eBay 相继成立，网站数量呈指数级增长。国会最终跟上时代，1996 年电信法案以 91 比 5 的巨大优势在参议院通过，这份法案也为后续数十年的行业增长奠定基础。回头来看，两年的政策推迟，并没有真正拖慢行业发展。 华盛顿的治理效率不尽如人意。明明可以出台法案，既保护投资者，又激励创新，却迟迟无法落地，在我看来十分荒唐。但这件事并不能用来评判加密资产是否有资格成为全球金融基础设施的组成部分。加密成为金融的一环，早已是既成事实。时至今日，加密行业已经积蓄足够动能，无论未来几天国会的结果如何，它都将在未来数十年重塑整个金融体系。