المنشور

معلومة ممتعة: نسبة السعر إلى الأرباح في QQQ لم تزد منذ بداية العام، لكنها في الواقع انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح في QQQ المتتبعة: 32.3 في بداية 2026 → الآن حوالي 30 ضعف كانت NDX تتوقع نسبة السعر إلى الأرباح: 27.4 ضعف في بداية 2026 → الآن حوالي 23 ضعف بعبارة أخرى، "موجة الارتفاع هذه تتعلق بالأرباح، وليس بتوسيع سعر السعر إلى الأرباح لرفع سعر السهم." 🔴 بينما تتناقص نسبة السعر إلى الأرباح، تستمر الإيرادات في النمو بشكل كبير. أحدث إيرادات فصلية لأسهم QQQ هي: ・مركز بيانات نفيديا 75.2 مليار، +92٪ → أكثر من 36 مليار (الربع الأول) ・بلغ إجمالي إيرادات ألفابت 119.8 مليار، أي +24٪ → أكثر من 23.2 مليار (الربع الثاني) ・بلغ معدل إيرادات شركة مايكروسوفت في مجال الذكاء الاصطناعي 37 مليار، أي +123٪ → أكثر من 20.4 مليار ・بلغ إجمالي إيرادات ميتا 60.8 مليار دولار، أي +28٪ → أكثر من 13.3 مليار (الربع الثاني) ・جوجل كلاود: 24.8 مليار، +82٪ → زيادة بمقدار 11.2 مليار (الربع الثاني) ・AWS 37.6 مليار، +28٪ → أكثر من 8.2 مليار (الربع الأول) وهذا هو الثقة وراء حقيقة أن نسبة السعر إلى الأرباح يمكن أن تصل إلى مستويات جديدة دون التوسع. إذا كانت نسبة السعر إلى الأرباح مدفوعة بالمعنويات، فهناك فرصة لأن ترتفع أكثر. 🟠 فإلى أين سيذهب هذا التصحيح؟ إليك بعض النقاط التي تستحق الذكر الآن: 1⃣ بلغ رصيد تمويل الهامش 1.53 تريليون دولار، بزيادة 51.5٪ على أساس سنوي 2⃣ صافي الرصيد الائتماني −1.06 تريليون (أدنى مستوى تاريخي (استنزاف الاحتياطي النقدي) 3⃣ تمتلك صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية 218 مليار، أي 4.5 ضعف مستوى عام 2020 4⃣ CoreWeave CDS 855bp، وأضيف إلى QQQ في 22/6 5⃣ بعد أن بلغ نمو الأرباح ذروته، شهدت أربع حالات انخفاضات ثلاث مرات بنسبة ≥15٪. إذا انخفض QQQ إلى 600 دولار خلال عام، فسيكون ذلك انخفاضا بنسبة 19.5٪ من ذروته، أي حوالي 40٪ من المؤشر القياسي التاريخي. النقاط الخمس أعلاه تزيد الاحتمالية قليلا، مما يجعل الانخفاض إلى 600 أكثر احتمالا من المتوقع. 🟢 بالنظر إلى المدى الطويل، وصلت مبيعات الذكاء الاصطناعي العالمية (الربع الأول من 2026) إلى 25 مليار، مع انخفاض قيمة الذكاء الاصطناعي بمقدار 21 مليار خلال نفس الفترة، مما ترك احتياطيا لا يتجاوز 4 مليارات. وفي الوقت نفسه، اشترت أفضل أربعة شركات في QQQ (مايكروسوفت، ألفابت، أمازون، ميتا) معدات بقيمة 433.9 مليار في الأرباع الأربعة الماضية، وهذه الأموال موزعة على عدة سنوات: ・ست سنوات → 65~75 مليار ين إضافي في المستقبل ・مقسمة إلى 4 سنوات→ إضافة 95~110 مليار ين سنويا في المستقبل الاستهلاك السنوي الحالي هو 149 مليار، ومع وصول هذه الدفعة بمقدار 220~260 مليار سنويا، فهذا يزيد من 40 إلى 70 بالمئة دفعة واحدة. وهذا يحتسب فقط ما تم شراؤه بالفعل؛ في العام المقبل، سيتم شراء دفعة أخرى لإضافة المزيد. وفي الوقت نفسه، الإيرادات في تزايد أيضا، والزيادة أكبر. حققت ألفابت حوالي 93 مليار في أكثر من عام بقليل، وميتا حوالي 53 مليار، وفقط الشركتان وحدهما لديهما ضعف الاستهلاك الإضافي. ومع ذلك، فقد انفصلت عدة شركات بالفعل: أبجدية: الإيرادات +24٪، الربح التشغيلي +30٪، الإيرادات تتفوق على التكاليف. الميتا: الإيرادات +28٪، الربح التشغيلي −8٪، التكاليف تتجاوز الإيرادات. إنفاق المال الكبير هو نفسه؛ أحدهما لا يزال يحقق المال، والآخر قد تم أكله بالفعل. المستقبل يعتمد على من يسير أسرع في الإيرادات والاستهلاك. $QQQ