المنشور

لا يزال يشير إلى أحد أطر العمل الكلية لهذا الأسبوع — ما إذا كانت بيانات التوظيف يمكن أن تكون المفتاح لوقف رفع والش لسعر الفائدة في سبتمبر. تم إصدار بيانات الرواتب غير الزراعية الصغرى في أغسطس في الولايات المتحدة، مسجلة 38,000، أضعف بكثير من المتوقع والسابق. ارتفعت بيانات غير الزراعية الصغيرة من 95,000 في يونيو إلى 46,000 في يوليو، ثم إلى 38,000 في أغسطس، مما يشير إلى اتجاه واضح لضعف التوظيف في المؤسسات الخاصة. #非农前数据分化، تزداد توقعات رفع الفائدة في سبتمبر، إلى جانب بيانات التصنيع ISM ليوم أمس وشواغر الوظائف في يوليو. قبل صدور بيانات الرواتب غير الزراعية، كانت خريطة التوظيف واضحة جدا بالفعل. إضعاف القطاع الخاص للتوظيف دون تسريحات واسعة النطاق يعني أن استعداد الشركات لخلق وظائف جديدة يتناقص. هذه بيئة نموذجية من انخفاض التوظيف وانخفاض التسريحات. كما ذكر في إطار هذا الأسبوع، إذا كان التوظيف سيبطئ احتمالية رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، فلا ينبغي أن يكون هناك خطر من الركود، لكن الضعف المعقول ضروري. بيانات الرواتب الصغيرة غير الزراعية الليلة تحقق بالفعل هذا التوقع: إذا لم ينهار التوظيف، فقد ضعف التوظيف، مما يدعم إضعاف احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. لكن هل يتداول السوق فعلا وفقا لهذا التوقع؟ في سوق السندات، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين بسرعة بعد صدور البيانات، لكنه تعافى بقوة، مما يشير إلى أن توقعات رفع الفائدة ضعيفة بالفعل. ومع ذلك، لا يزال تداول تباطؤ في رفع أسعار الفائدة صعبا. انخفض احتمال رفع سعر الفائدة في CME لشهر سبتمبر من 66.8٪ قبل صدور البيانات إلى 66.2٪، مما أضعف فرصة رفع الفائدة بنسبة 0.6٪. بالنظر إلى هذين الجانبين من البيانات، فإن بيانات الرواتب الصغيرة غير الزراعية أضعفت توقعات رفع الفائدة، لكنها كانت غير كافية بوضوح. الأسباب الرئيسية تعود إلى مصدرين