المنشور

في 24 يونيو، قال ترامب: مقابل كل زيادة بمقدار نقطة مئوية في أسعار الفائدة، تتحمل الولايات المتحدة 800 مليار دولار سنويا. في 5 سبتمبر، أضاف ترامب: مقابل كل زيادة بمقدار نقطة مئوية في أسعار الفائدة، تتحمل الولايات المتحدة 650 مليار دولار سنويا. ثلاثة أشهر، فرق 150 مليار. نفس الرئيس، نفس الموضوع، لكن الأرقام تغيرت. لكل سياسي هدف محدد. 650 مليار ليست مجرد تكلفة، بل تعادل الذخيرة التي يطلقها على الاحتياطي الفيدرالي. تم إصدار بيانات الرواتب غير الزراعية في أغسطس الأمريكية، حيث أضاف أصحاب العمل 162,000 وظيفة. البيانات قوية جدا. منطقيا—مع اقتصاد قوي وتوظيف قوي، لا يوجد لدى الاحتياطي الفيدرالي سبب للعجلة في خفض أسعار الفائدة. لكن تفكير ترامب ليس كذلك. قال: البيانات الجيدة تعني أن لدينا ائتمانا جيدا؛ الائتمان الجيد يعني أننا يجب أن نستمتع بأسعار فائدة أقل. ثم دعا مباشرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي واش: "كن ذكيا." ليس كافيا. وأضاف تحذيرا قاسيا—إذا لم تخفض أسعار الفائدة، فسيتم قطع التجارة مع الدول التي تعاني من عجز تجاري مع الولايات المتحدة. ربط أسعار الفائدة بالعجز التجاري؟ هذه خطوة جديدة. منطق ترامب هو: خفض أسعار الفائدة، أو سأستهدف الدول التي تعاني من عجز تجاري. وأضاف—"هذا أفضل من الرسوم الجمركية." في اليوم الذي انفجرت فيه بيانات التوظيف، أجبر رئيس البنك المركزي على خفض أسعار الفائدة. هذا ليس منطقا اقتصاديا. إنه حساب سياسي. نعود إلى تلك المسألة الحسابية. تحول 800 مليار إلى 650 مليار، بانخفاض قدره 18.75٪. ثلاث احتمالات: الاحتمال الأول: قام فريق البيت الأبيض بتعديل القاعدة لحساب الديون المستحقة. لقد تجاوز الدين العام الأمريكي للتو 40 تريليون دولار. مع تغيير الأساس، تغيرت تكاليف الفائدة بشكل طبيعي. هذا هو التفسير الأكثر حيادية. الاحتمال الثاني: تغيرت توقعاتهم ل "مسار رفع أسعار الفائدة المستقبلي". إذا لم يتوقع البيت الأبيض أي زيادات كبيرة في أسعار الفائدة في المستقبل، فإن التكلفة الحدية لكل نقطة مئوية ستحتاج بطبيعة الحال إلى إعادة حساب. يظهر هذا التغيير أن تخفيضات أسعار الفائدة قد دمجت في التخطيط المالي، وليس فقط في خطاب الحملات الانتخابية. الاحتمال الثالث: هذا خطاب سياسي مبالغ فيه عمدا. 800 مليار تبدو مخيفة، بينما 650 مليار تبدو أكثر "دقة". الأرقام الدقيقة أكثر إقناعا. عدل الأرقام كل ثلاثة أشهر لتعرف السوق—نحن نحسب الأمر، نراقب، ننتظر. بغض النظر عما تؤمن، فإن النتيجة واحدة: يقوم فريق البيت الأبيض الاقتصادي بحساب دقيق التكاليف المالية لأسعار الفائدة. هذا ليس مجرد شعار؛ إنه مشروع ملح قيد التنفيذ. بعد صدور بيانات الرواتب غير الزراعية، هبط البيتكوين من أعلى مستوى عند 81,350 دولار إلى أدنى مستوى عند 78,600 دولار. بلغ إجمالي التصفيات السوقية خلال 24 ساعة 398 مليون دولار، مع المراكز الطويلة التي شكلت 59.77٪. ارتفع BTC مرة إلى 82,281 دولارا، ثم أعاد كل شيء. لماذا هذا النزول؟ وذلك لأن بيانات التوظيف القوية أعادت إشعال الرهانات السوقية على رفع سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. السوق يخشى رفع أسعار الفائدة. ترامب يفرض تخفيضات على أسعار الفائدة. الاحتياطي الفيدرالي عالق في المنتصف. البيتكوين محاصر بين الاحتياطي الفيدرالي. منذ 25 سنة. اليوم، ذكر ترامب تحديدا مذيع زمني — "ال 25 سنة الماضية." قبل خمسة وعشرين عاما تزامن مع نهاية عصر غرينسبان وبداية تخفيف إطار مكافحة التضخم على غرار فولكر. ما يريد ترامب قوله هو: أن نهج "اضغط على الفرامل بمجرد أن يصبح جيدا" يجب تغييره. حتى أنه كتب في منشوره—"النمو لا يؤدي إلى التضخم." هذا التصريح مثير للجدل في الاقتصاد. لكن سياسيا، هو إعلان نموذجي. ترامب يعيد نقاش السياسة النقدية إلى خط التقسيم التاريخي الذي يفكر فيه. يريد أكثر من مجرد خفض سعر الفائدة هذا—بل يريد قاعدة إعادة الكتابة نفسها. رقم 650 مليار سيستمر في التغير. في المرة القادمة قد يكون 700 مليار، أو ربما 550 مليار. لكن كان هناك اتجاه واحد فقط—أن تذهب للأسفل. لأن كل تخفيض في السعر يعني أن البيت الأبيض أكثر يقينا بشأن خفض أسعار الفائدة. إذا استمر ترامب في المنصب، فإن احتمال التيسير المالي + المالي المزدوج سيكون مرتفعا جدا. هذه هي التربة الكلية ليكون البيتكوين "سوقا ثوريا فائقا". لكن الطريق قصير المدى لن يكون سلسا—فقد أشار واش للتو إلى رفع سعر الفائدة في جاكسون هول، ولا يزال الاحتياطي الفيدرالي منقسما: بار متشدد، والر يدعو إلى الانتظار. من 15 إلى 16 سبتمبر، سيتم الإعلان عن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. قبل ذلك، كل منشور لترامب وكل تغيير في الأرقام كان يغذي تقلبات السوق. لكل سياسي هدف. 650 مليار ليست مجرد تكلفة، بل تعادل الذخيرة التي يطلقها على الاحتياطي الفيدرالي. والبيتكوين يقف في قلب النار. $BTC $ETH $XAU #美联储官员称应加息، ارتفعت الاحتمالات إلى 58.6٪ في سبتمبر