المنشور

في الرابع من سبتمبر، شهد سوق الأسهم الأمريكية موجة من الجنون في قطاع التخزين. ارتفع مؤشر SanDisk بنسبة 11.9٪، وMicron بنسبة 4.23٪، وSK Hynix ارتفع بنسبة 4.24٪، وWestern Digital بنسبة 5.51٪، وارتفع Seagate بنسبة 5.65٪، وارتفع Kioxia ADR بنسبة 6.13٪. ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 3.35٪. الإحصائيات رائعة جدا لدرجة تجعلك ترغب في الغوص في اللعب. لكن وأنا جالس أمام الكمبيوتر، كان هناك سؤال واحد فقط في ذهني: هل يمكن أن يكون هذا هو "الكرنفال الأخير" في بداية الدورة؟ الإشارة 1: زيادات الأسعار تقتل الطلب. توضح بيانات TrendForce أن أسعار عقود NAND في الربع الثالث من المتوقع أن ترتفع بنسبة 10٪ إلى 15٪. يبدو جيدا، أليس كذلك؟ لكن لاحظ الجملة في النهاية: "النمو أقل بوضوح من الأرباع السابقة." لماذا يكون البطيء؟ البيان الأصلي ل TrendForce: "أسعار العقود وصلت إلى أعلى مستوياتها التاريخية، ووصل العملاء المستهلكون إلى الحد الأقصى لانخفاض الأسعار وسط تباطؤ الطلب." باللغة الصريحة: إنه مكلف جدا، المشترون لم يعودوا يحتملونه. من يدعم الطلب الحالي بشكل رئيسي؟ الاستدلالات الذكية ومراكز البيانات. مصنعو الهواتف وأجهزة الكمبيوتر يصرخون بالفعل. الإشارة 2: المكاسب تضيق. هذا ليس مجرد تخمين — مورغان ستانلي أصدرت بالفعل تقريرا في يوليو يحذر من أن جنون تخزين الذكاء الاصطناعي يقترب من نقطة تحول، ومن المتوقع أن تصل أسعار عقود الذاكرة إلى ذروتها في الربع الرابع. كما تقوم سيتي جروب بخفض السعر المستهدف لميكرون. يقول جيفريز إن أسعار شرائح الذاكرة قد تكون "أقرب إلى الذروة." عندما تبدأ البنوك الاستثمارية بإصدار تحذيرات جماعية، هل ما زلت تتسرع؟ الإشارة 3: قادة الصناعة يوسعون الإنتاج بشكل مكثف عند ذروة الأسعار — وهذا علامة كلاسيكية على ذروة الدورة. ماذا أعلنت SanDisk وKioxia؟ بحلول عام 2032، سيستثمران معا أكثر من 31 مليار دولار في توسيع قدرة NAND في اليابان. في 4 سبتمبر، أعلن بنك كوريا أن سامسونج وSK Hynix توسعان خطوط إنتاجهما، وأن المصنع الجديد الذي سيبدأ العمل بحلول عام 2028 سيزيد من سعة الرقاقة الشهرية لكوريا الجنوبية بحوالي 600,000 ويفر. الطلب والأسعار قويان حاليا، لكن الشركات الرائدة تراهن بالفعل على القدرة الإنتاجية لعامي 2028 و2029. لقد رأيت هذا المشهد من قبل. في عام 2017، كانت دورة الذاكرة الفائقة جارية. أعلنت سامسونج وSK Hynix أيضا عن توسعات الإنتاج في ذروتها. وماذا بعد؟ في عام 2018، انخفض متوسط سعر شرائح ذاكرة الفلاش NAND بنحو النصف عن ذروته في 2017. هبط سعر سهم SK Hynix بنسبة 7٪ في يوم واحد. دخلت الصناعة في حرب أسعار شرسة. التاريخ لا يعيد نفسه ببساطة، لكن القوافي دائما متشابهة. هل يحدد سوق التخزين الحالي تسعيرا ضمن النقص الحالي أم العرض خلال ثلاث سنوات؟ إذا كنت متداولا قصير الأجل، فقد تحصل هذه الجولة من الهوس على بعض اللقمات من اللحم. ولكن إذا كنت تحتفظ بمناصب متوسطة إلى طويلة الأمد—تذكر: اللحظة الأكثر ازدهارا الآن غالبا ما تصبح بذرة الألم بعد ثلاث سنوات من الآن. $SNDK $SKHY $MU #闪迪涨近12٪، تباطأت زيادات أسعار NAND، لكن السعة زادت