نافذة تخفيف التوترات الجيوسياسية قد تكون على وشك الإغلاق. وفقًا لتقرير صحيفة وول ستريت جورنال، قال مسؤولون أمريكيون إن الرئيس الأمريكي ترامب رفض خطة اقتراح وقف إطلاق النار لمدة سبعة أيام التي قدمتها إيران، وأخبر مساعديه أنه يتوقع استئناف القصف على إيران بعد انتخابات منتصف نوفمبر. المعلومات الأساسية اقتراح إيران: إذا رفعت الولايات المتحدة الحصار عن موانئ إيران، ستعيد إيران فتح مضيق هرمز وتستأنف المفاوضات النووية. موقف ترامب: رفض اقتراح وقف إطلاق النار لمدة سبعة أيام، يشكك سرًا في ما إذا كانت إيران ستلبي المطالب، وأخبر الموظفين أنه يعتقد أن جولة جديدة من القصف من المرجح أن تحدث، ولا يرغب في إعادة تشغيل عمليات عسكرية واسعة النطاق جزئيًا لأنه يريد الاحتفاظ بالذخائر المتناقصة لمواجهة حالات الطوارئ الأخرى. موقف الجانب الأمريكي: أبلغت الولايات المتحدة إيران والوسطاء أن ترامب لا ينوي رفع الحظر البحري. تعتقد الولايات المتحدة أن الضغط الاقتصادي سيجبر طهران في النهاية على توقيع اتفاقية تصب في مصلحة واشنطن والدول العربية المطلة على الخليج الفارسي. تأثير ذلك على السوق قد يرتفع علاوة المخاطر الجيوسياسية مجددًا: اقترحت إيران سابقًا إعادة فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام، مما جعل السوق يتوقع تهدئة الأوضاع. لكن رفض ترامب يعني أن التوترات الجيوسياسية قد تستمر أو حتى تتصاعد. أسعار الطاقة وتوقعات التضخم: مضيق هرمز هو أحد أهم ممرات نقل النفط في العالم. إذا تصاعدت الأوضاع، قد ترتفع أسعار النفط مجددًا، مما يدفع توقعات التضخم للارتفاع ويؤثر على مسار أسعار الفائدة العالمية. انعكاس ذلك على سوق العملات المشفرة: ارتفاع المخاطر الجيوسياسية عادة ما يضغط على الأصول ذات المخاطر، لكنه قد يعزز أيضًا سرد بيتكوين كأصل "غير سيادي" ملاذ آمن. النقل المستمر

قدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هارماك، تفسيرًا هيكليًا لارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية مؤخرًا. وأوضحت هارماك أن الارتفاع الكبير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لم يكن بسبب فقدان السوق الثقة في تراجع التضخم، بل كان مدفوعًا بشكل رئيسي بارتفاع معدلات الفائدة الحقيقية، وتوقعات اقتصادية قوية، والسياسة المالية، وتنافس المستثمرين على الأموال. النقاط الأساسية توقعات التضخم لا تزال "مثبتة بشكل جيد": ترى هارماك أن السوق لم تفقد الثقة في تراجع التضخم، وأن ارتفاع العوائد جاء أكثر من معدلات الفائدة الحقيقية والعوامل المالية. أكبر مخاطر التضخم هي تكوين "عقلية تضخمية": أي أن الجمهور يبدأ في الاعتقاد بأن التضخم المرتفع سيستمر لفترة طويلة. وأشارت إلى أن التضخم ظل مرتفعًا فوق الهدف لسنوات متتالية، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي التأكد من أن السياسة النقدية تبقى تقييدية لدفع التضخم للعودة إلى هدف 2%. الاستثمار في AI والتكنولوجيا يتنافس مع سوق السندات على الأموال: ذكرت هارماك بوضوح أن جزءًا من ارتفاع العوائد يعكس إعادة تسعير السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي والسياسة المالية الحكومية، وفي الوقت نفسه، الطلب على الاستثمار في قطاع AI والتكنولوجيا يتنافس مع سوق السندات على الأموال الاستثمارية. المسار المالي الحالي للولايات المتحدة غير مستدام: أشارت هارماك مباشرة إلى أن المسار المالي للولايات المتحدة غير مستدام. تأثير ذلك على السوق تفسير هيكلي لارتفاع عوائد سندات الخزانة: تعزو هارماك ارتفاع العوائد إلى معدلات الفائدة الحقيقية، والسياسة المالية، وتنافس الأموال، وليس إلى فقدان السيطرة على التضخم. وهذا يعني أنه حتى إذا استمر التضخم في التراجع، فقد تبقى العوائد مرتفعة بسبب العوامل المالية وتنافس الأموال. تنافس الاستثمار في AI مع سوق السندات على الأموال: هذا التقييم يتماشى مع تقييم سابق لـ MTS حول "بنية تحتية AI"

ظهور إشارات تخفيف مرحلية في الجغرافيا السياسية. وفقًا لتقرير صحيفة جيروزاليم بوست، صرح وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي يوم الخميس خلال اجتماع الجمعية العامة للأمم المتحدة في نيويورك للصحفيين أن إيران قدمت اقتراحًا للولايات المتحدة يخطط لإعادة فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام. المعلومات الأساسية أساس الاقتراح: سيتم دفع هذا الاقتراح بناءً على مذكرة التفاهم التي تم التوصل إليها بين البلدين في يونيو من هذا العام. الشروط المسبقة: سيتم التنفيذ فقط إذا تم استيفاء شروط محددة. نافذة الوقت: قال عراقجي "إذا تم إنجاز هذا قبل الانتخابات النصفية الأمريكية، فسيكون ذلك أفضل. لكن الأمر يعتمد على قرار الحكومة الأمريكية." موقف إيران: أضاف عراقجي أن إيران لا تهتم بالجدول الزمني المحدد ولا تتعجل في دفع هذه العملية. تأثيره على السوق قد ينخفض قسط المخاطر الجيوسياسية: مضيق هرمز هو أحد أهم ممرات نقل النفط في العالم. إذا أعيد فتحه، قد ينخفض قسط المخاطر الجيوسياسية لأسعار الطاقة، مما يشكل تحسنًا هامشيًا في توقعات التضخم العالمية ومزاج الأصول ذات المخاطر. ارتباط أسعار النفط بعوائد السندات الأمريكية: سابقًا، سجلت عوائد السندات الأمريكية أعلى مستوياتها منذ سنوات، مدفوعة جزئيًا بارتفاع أسعار النفط. إذا أعيد فتح المضيق وانخفضت أسعار النفط، قد تهدأ توقعات التضخم هامشيًا، مما يدعم الأصول الحساسة لمعدلات الفائدة. انعكاسه على سوق العملات المشفرة: عادةً ما يكون تخفيف المخاطر الجيوسياسية مفيدًا للأصول ذات المخاطر، لكن مسار التأثير غير مباشر — عبر أسعار الطاقة، توقعات التضخم، ومسار معدلات الفائدة. استجابت BTC الأخيرة للمتغيرات الكلية كانت مخدرة، ويحتاج الأمر إلى مراقبة ما إذا كان هذا التغيير سيغير اتجاه التسعير. في الختام عندما

تشهد أسواق السندات العالمية وأسواق الصرف الأجنبي جولة من إعادة التسعير المتزامنة. فيما يلي أهم تحركات سوق الصرف الأجنبي التي تستحق المتابعة اليوم. الدولار الأمريكي: بيانات التوظيف قوية، وعوائد السندات الأمريكية ترتفع على نطاق واسع انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى له منذ 57 عامًا — لا يزال سوق العمل متوترًا. تصريحات مكثفة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: ويليامز: من المعقول رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام بولسون: قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة مرة أخرى لخفض التضخم ارتفاع عوائد السندات الأمريكية على نطاق واسع: استمر العائد على السندات لأجل 10 سنوات في تحقيق أعلى مستوى له منذ 2007، وارتفع العائد على السندات لأجل 30 سنة إلى أعلى مستوى منذ 2004. التأثير على سوق العملات الرقمية: استمرار ارتفاع معدل العائد الخالي من المخاطر يضغط على تقييمات الأصول ذات المخاطر. لكن رد فعل البيتكوين على توقعات رفع الفائدة قد خف مؤخرًا، ويجب مراقبة ما إذا كان هذا التباين سيستمر. اليورو: تصاعد بيع السندات، وارتفاع توقعات رفع الفائدة تصاعد بيع سندات منطقة اليورو، وارتفعت العوائد إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات. تتوقع بنك أمريكا رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر 2026. قال عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي لاديف: "رفع الفائدة لا يعني أننا نسير على طريق محدد سلفًا." بنك هولندا الدولي: قد يكون تراجع اليورو تحت 1.14 دولار مبالغًا فيه. الجنيه الإسترليني: أسعار الطاقة متغير رئيسي لرفع الفائدة قال نائب محافظ بنك إنجلترا: إذا استمرت أسعار الطاقة في الارتفاع، فإن احتمال رفع الفائدة مرة أخرى يزداد. دينغلا من بنك إنجلترا: سيكون أداء الشتاء مفتاح تقييم مخاطر التضخم في المملكة المتحدة. الين الياباني: نهاية عصر اقتصاد آبي، جولدمان ساكس يتحول إلى التفاؤل قال مسؤول في الحكومة اليابانية إن "عصر اقتصاد آبي" قد انتهى. أعرب ترامب عن قلقه من ضعف الين إلى كوزو ساناي، وستحافظ اليابان والولايات المتحدة على استقرار سعر الصرف.

حوت قديم آخر أنهى فترة سبات طويلة. وفقًا لمراقبة Lookonchain، قام عنوان حوت معين bc1qln بعد أكثر من 4 سنوات من السكون بتحويل 4,500 عملة BTC (حوالي 381.38 مليون دولار أمريكي). تفسير البيانات 4,500 عملة BTC، 381.38 مليون دولار: هذه واحدة من أكبر عمليات نقل العناوين القديمة مؤخرًا. فترة السكون التي استمرت 4 سنوات تعني أن مالك هذا العنوان لم يحرك هذه العملات منذ 2021-2022. النقل وليس البيع: التحويل لا يعني البيع. قد تكون هذه العملات قد نُقلت إلى عنوان حفظ ذاتي جديد، أو إلى بورصة، أو لاستخدامها في تداول خارج البورصة. لا يمكن الحكم ببساطة على أنها "بيع" قبل تأكيد الوجهة النهائية. مراجعة نشاط الحيتان القديمة مؤخرًا هذا هو أحدث حدث من عدة حالات استيقاظ لعناوين قديمة مؤخرًا: سابقًا، محفظة بيتكوين من 2011 بعد أكثر من 15 سنة من السكون نقلت 8.54 عملة BTC إلى Kraken عدة محافظ إيثيريوم أصلية نشطت بعد سنوات من السكون ونقلت ETH إجمالي BTC التي لم تتحرك لأكثر من 10 سنوات وصل إلى 3.56 مليون عملة، تمثل 17.7% من المعروض المتداول الخاتمة عندما يبدأ عنوان نائم لأربع سنوات في التحرك، ما يستحق الانتباه ليس "هل باع؟" بل "إلى أين ستذهب هذه العملات بعد ذلك؟" إذا نُقلت إلى بورصة، فقد يعني ذلك استعدادًا محتملًا للبيع؛ وإذا نُقلت إلى عنوان حفظ ذاتي جديد، فقد يكون مجرد تعديل في إدارة الأمان. في كلتا الحالتين، تحرك BTC بقيمة 381.38 مليون دولار يستحق أن يُدرج في قائمة المراقبة على السلسلة. $BTC $

لقد اطلعت للتو على بيانات ETF ليوم 24 سبتمبر. صافي تدفق ETF لبيتكوين الفوري بلغ 190.7 مليون دولار. دخلت IBIT وحدها 162.6 مليون دولار، أي 85% من إجمالي التدفق. أما الباقي من FBTC وMSBT وEZBC وBITB فلا يتجاوز 30 مليون دولار مجتمعة. صافي تدفق ETF لإيثيريوم بلغ 66.1 مليون دولار. لكن الهيكل مختلف — ETHA 26.8 مليون، FETH 21.5 مليون، وGrayscale ETH 17.8 مليون. الثلاثة متقاربون، ولا يوجد منتج مهيمن. مرحلتا تخصيص الأصول مختلفتان. تدفق ETF لبيتكوين مركز بشدة في IBIT، مما يشير إلى أن المؤسسات لديها منتج مفضل واضح لتخصيص بيتكوين. أما تدفق ETF لإيثيريوم موزع على عدة منتجات، مما قد يعني أن تخصيص المؤسسات لإيثيريوم لا يزال في مرحلة مبكرة ولم يتبلور تفضيل مركّز لمنتج واحد. صافي التدفق لكلا الأصلين في نفس اليوم يشير إلى استمرار سلوك تخصيص المؤسسات للأصول المشفرة. تحول ETF لإيثيريوم من صافي تدفق سلبي الأسبوع الماضي إلى صافي تدفق إيجابي هو تغيير في الاتجاه. إذا استمر هذا الاتجاه، فقد يعني أن تخصيص المؤسسات لإيثيريوم في طريقه للتعافي. $BTC $ETH $ZEC #美联储重启加息，BTC为何仍有韧性？ #财报观察员：好市多业绩超预期，美光接棒 #美债长端利率持续攀升，融资压力升温

عاد سوق السندات الياباني إلى العمل بعد عطلة استمرت ثلاثة أيام، وتبع على الفور بيع سندات الخزانة الأمريكية. ارتفع عائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات يوم الخميس بمقدار 10 نقاط أساس إلى 3.075٪، وهو أعلى مستوى منذ أغسطس 1996؛ وارتفع عائد السندات لأجل 5 سنوات بحوالي 9.5 نقاط أساس إلى 2.37٪، وارتفع عائد السندات لأجل 30 سنة إلى 4.134٪. عوامل دفع بيع السندات العالمية قال بنك داهوا إن جولة بيع السندات العالمية الحالية تأثرت بشكل رئيسي بثلاثة عوامل: انتعاش أسعار النفط: ارتفاع أسعار الطاقة رفع توقعات التضخم. بيانات مؤشر مديري المشتريات الأمريكية أقوى من المتوقع: البيانات الاقتصادية القوية قللت من توقعات خفض الفائدة. ضعف الطلب على طرح سندات الخزانة الأمريكية لأجل 5 سنوات بقيمة 70 مليار دولار: الطلب غير الكافي دفع العوائد للارتفاع مباشرة. تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 5 سنوات 5٪، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له في حوالي 19 عامًا، مما أدى إلى إعادة تسعير تكاليف الاقتراض طويلة الأجل على مستوى العالم. العوامل المحلية في اليابان تزيد الضغط رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة الأساسي يوم الجمعة الماضي وأشار إلى احتمال استمرار تشديد السياسة النقدية، لكنه لم يحدد وتيرة الإجراءات المستقبلية. تفكر الحكومة اليابانية في رفع هدف ميزانية الدفاع المتوسطة الأجل إلى 3.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي، مما يزيد من مخاوف السوق بشأن التوسع المالي وارتفاع تكاليف تمويل الدين. تأثير ذلك على الأصول العالمية لطالما كانت اليابان نقطة ارتكاز مهمة في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة العالمية. مع استمرار ارتفاع عوائد السندات اليابانية، قد تواجه صفقات التحكيم التي تعتمد على تمويل الين منخفض التكلفة تعديلات، مما قد يزيد من تقلبات أسعار الأصول العالمية. تعتبر صفقات التحكيم بالين مصدرًا هامًا للسيولة العالمية — عندما ترتفع أسعار الفائدة في اليابان وتزداد تكلفة تمويل الين، فإن هذه الأموال

أدلى قسم إدارة الأصول في جولدمان ساكس بتقييم معتدل لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي. في تقريره، أشار قسم إدارة الأصول في جولدمان ساكس إلى أنه لا يتوقع دخول الاحتياطي الفيدرالي في دورة رفع أسعار فائدة مستمرة. وقالت المؤسسة: "نعتقد أن ضغوط الأسعار المتعلقة بالتعريفات الجمركية والطاقة قد تتلاشى، وأن الاقتصاد يظهر علامات قليلة على السخونة المفرطة، كما أن توقعات التضخم لا تزال مستقرة." النقاط الأساسية لا يتوقعون رفع أسعار فائدة مستمر: على الرغم من أن مخطط النقاط في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي أظهر رفع سعر فائدة إضافي هذا العام، إلا أن إدارة الأصول في جولدمان ساكس تعتقد أن هذا لن يتحول إلى دورة رفع أسعار مستمرة. ثلاثة أسباب داعمة: قد تتلاشى ضغوط الأسعار المتعلقة بالتعريفات الجمركية والطاقة الاقتصاد يظهر علامات قليلة على السخونة المفرطة توقعات التضخم لا تزال مستقرة تسعير السوق: وفقًا لبيانات LSEG، يظهر تسعير سوق النقد أن هناك رفعًا تراكميًا لسعر الفائدة بمقدار 37 نقطة أساس في اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي المتبقية هذا العام. مقارنة مع تسعير السوق تقييم إدارة الأصول في جولدمان ساكس: رفع سعر الفائدة هو حدث لمرة واحدة، وليس بداية دورة مستمرة. تسعير السوق: رفع تراكمي بمقدار 37 نقطة أساس يعني أن السوق يتوقع رفع سعر فائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل في إحدى الاجتماعات المتبقية هذا العام، وربما تعديلًا أصغر في اجتماع آخر. اختلاف بين مخطط النقاط ورأي إدارة الأصول: يظهر مخطط النقاط أن هناك رفع سعر فائدة إضافي هذا العام، لكن إدارة الأصول في جولدمان ساكس تعتقد أن هذا لن يتحول إلى دورة رفع مستمرة. يكمن الاختلاف بينهما في الفرق بين "مرة واحدة" و"دورة" — حيث يشير مخطط النقاط إلى عدد المرات، بينما تناقش إدارة الأصول الطبيعة. في الختام عندما تقول إدارة الأصول في جولدمان ساكس "لا تتوقع دورة رفع أسعار فائدة مستمرة"، فهي في الواقع تعني: الرفع الحالي لسعر الفائدة هو وقائي، وليس استمرارًا لدورة تشديد.

في تقلبات الأسعار، يستمر حاملو البيتكوين من الحجم المتوسط في التراكم. وفقًا لبيانات Santiment، زادت مجموعات العناوين التي تمتلك من 100 إلى 1000 BTC حوالي 113,950 BTC منذ منتصف يوليو، ويبلغ إجمالي حيازات هذه المحافظ حوالي 5.24 مليون BTC. تفسير البيانات حجم التراكم 114,000 BTC: منذ منتصف يوليو وحتى الآن، زادت الحيتان متوسطة الحجم حوالي 114,000 BTC. وبسعر السوق الحالي حوالي 81,000 دولار، تبلغ القيمة حوالي 9.2 مليار دولار. ارتفع إجمالي الحيازة إلى 5.24 مليون BTC: يبلغ إجمالي حيازة هذه العناوين حوالي 5.24 مليون BTC، وهي مجموعة مهمة من حاملي السوق. عادةً ما تمثل حيازة 100-1000 BTC أفرادًا ذوي ثروات عالية، صناديق صغيرة أو مكاتب عائلية. استمرار التراكم وليس الخروج: التحليل يشير إلى أن استمرار الحيتان متوسطة الحجم في التراكم يعكس أن بعض كبار المستثمرين يزدادون تعرضهم للبيتكوين خلال تقلبات السوق الأخيرة. وهذا يتناقض مع السرد القائل بأن "الأموال تخرج من السوق بشكل عام". تأثير على هيكل السوق إذا استمر اتجاه التراكم، فقد يقلل من ضغط البيع على السيولة المتداولة في السوق. حجز حيازات الحيتان متوسطة الحجم يقلل من المعروض القابل للتداول، مما يدعم ارتداد الأسعار لاحقًا. بعض المستثمرين ذوي الحيازات الكبيرة لا يزالون يشترون عند الانخفاض: يشير هذا الاتجاه إلى أن تدفق الأموال في السوق ليس أحادي الاتجاه - فهناك من يبيع ومن يشتري، ومجموعة 100-1000 BTC اختارت الشراء. في الختام، عندما تكون مجموعات العناوين التي تمتلك 100-1000 BTC في

قدم مؤسس Liquid Capital، إي ليهوا، تقييمًا لإيقاع BTC على المدى القصير. نشر إي ليهوا مقالًا يشير فيه إلى أنه قبل 20 يومًا توقع أن يواجه BTC ضغطًا كبيرًا عند مستوى 86,000 دولار، وقد يشهد تصحيحًا مرحليًا، لذلك اعتبر أن الإغلاق بالقرب من 86,000 دولار هو خيار جيد للبيع. النقاط الأساسية 86,000 دولار هي منطقة ضغط: يعتقد إي ليهوا أن BTC سيواجه ضغطًا كبيرًا عند مستوى 86,000 دولار، وقد يشهد تصحيحًا مرحليًا. هذا التقييم مبني على مراقبته لإيقاع السوق. في سوق الثور لا يتم البيع على المكشوف، فقط البحث عن فرص الشراء: رغم توقعه للتصحيح، يؤكد إي ليهوا أنه في اتجاه سوق الثور لا ينبغي البيع على المكشوف، بل يجب الاستمرار في البحث عن فرص الشراء. التصحيح هو فرصة للدخول: يرى أن سوق الثور لن يشهد ارتفاعًا مباشرًا، وكل تصحيح قد يوفر فرصة لإعادة الدخول. لا تسعى وراء آخر قرش: لا يجب أن يهدف التداول إلى أعلى نقطة، بل يجب وقف الخسارة في الوقت المناسب والتحكم في المخاطر. في الختام يشير تقييم إي ليهوا إلى مبدأ تداول: التفاؤل لا يعني تجاهل إدارة المخاطر، والتشاؤم لا يعني ضرورة البيع على المكشوف. في سوق الثور، التصحيح جزء من الإيقاع. التعرف على مناطق الضغط، جني الأرباح في الوقت المناسب، انتظار فرص الدخول بعد التصحيح — هذا يتماشى أكثر مع منطق التداول الاتجاهي بدلاً من السعي وراء القمم أو البيع على المكشوف. عندما يقترب السعر من منطقة الضغط، الإغلاق ليس تشاؤمًا، بل ترك مساحة للشراء في المرة القادمة. $BTC $ETH $ZEC #BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？ #美债收益率全面走高，高利率为何难降？ #美伊恢复接触