Publikovat

Ministerstvo financí "podvádí", Federální rezervní systém "hraje na spící": probíhá přenos moci Dne 19. srpna Bescent udělal něco, co Fed neodvážil – přímo zadržel výnos 30letých dluhopisů na úrovni 5,33 %. Není to kvantitativní uvolňování, ale je to nebezpečnější než kvantitativní uvolňování. Nejprve se podívejme, co se stalo. Dne 18. srpna výnos amerických 30letých státních dluhopisů vzrostl na 5,337 % – nejvyšší od roku 2007. Poprvé za 19 let musí Američané, kteří si půjčují peníze na 30 let, platit úrokové sazby přesahující 5,3 %. Dluh americké vlády právě překročil 40 bilionů dolarů. Úrokové výdaje překonaly Medicare a staly se druhým největším federálním výdajem po sociálním pojištění. Co znamená úroková sazba 5,3 %? To znamená, že na každých 100 jüanů je roční úrok pouze 5,3 jüanu. Trh s dluhopisy se vymyká kontrole. Pak Becent udělal svůj tah. Ministerstvo financí náhle oznámilo, že limit na jediný odkup dluhopisů na 10 až 30 let bude zdvojnásoben z 2 miliard dolarů na minimálně 4 miliardy. Věnujte pozornost několika detailům: Za prvé, ministerstvo financí před dvěma týdny zveřejnilo svou čtvrtletní zprávu o refinancování. Tentokrát šlo o nečekanou nouzovou intervenci. Za druhé, 30. července Ministerstvo financí zvýšilo celkovou kapacitu čtvrtletního zpětného odkupu z 30 miliard na 38 miliard. Nejde o ojedinělý případ, ale o neustálé zvyšování tlaku. Za třetí, jakmile se zpráva objevila, výnos 30letých dluhopisů klesl téměř o 10 bazických bodů, z 5,33 % na 5,18 %. Index amerického dolaru zaznamenal největší pokles za poslední tři měsíce. Zlato vzrostlo o 4 %. Futures na americké akcie prudce vzrostly napříč celým spektrem. Wall Street tomu říká "maskovaná ergoterapie". Co je to ergoterapie? Torzní operace. Co Fed udělal v roce 2011 – prodával krátkodobé dluhopisy a nakupoval dlouhodobé dluhopisy, uměle snižoval dlouhodobé úrokové sazby. Tentokrát to ale nebyla odpovědnost Fedu. Bylo to Ministerstvo financí. Stratég Deutsche Bank George Saravelos citoval: "Operace 'zvratu' dorazila." Nazval to "mírným finančním útlakem." Bestent používá kombinaci "předběžného vydávání dluhopisů, dlouhodobého zpětného odkupu". Vydávání více krátkodobých státních pokladničních poukázek za účelem získání finančních prostředků a zpětného odkupu dlouhodobých starých dluhů. Jde o skrytý tlak na snížení dlouhodobých úrokových sazeb, obecházející Federální rezervní systém. NISA Investment Advisory poskytla přímější hodnocení: "Becent přijímá agresivní strategii vydávání státních dluhopisů." Přeloženo do jednoduchého jazyka: Jdu rovnou do oboru. Otázka zní—kdo to udělal? Fed říká: "Rostoucí výnosy na trhu nám zpřísnily situaci." Dne 29. července Wash jednoduše uvedl, že doufá, že trh s dluhopisy bude jako referenční bod vysílat "čisté tržní signály". Pak Becent plácl a narušil signál. Fed vítá rostoucí úrokové sazby, aby omezil inflaci. Ministerstvo financí přímo snížilo úrokové sazby, aby snížilo náklady na půjčky. Jeden se zvedne, druhý zatlačí dolů. Směr je zcela opačný. Senior investiční manažer ve Wilmington Trust to řekl přímo: "Walsh je teď v velmi nepříjemné situaci." Ještě tvrdší je tato věta: "Federální rezervní systém a ministerstvo financí v podstatě pracují opačnými směry." Myslím, že to jen donutí Fed – koneckonců jeho 'nástrojová sada' je větší – k výraznější úpravě sazby federálních fondů." Co to znamená? Snižování dlouhodobých úrokových sazeb ze strany ministerstva financí stimuluje ekonomiku a zhoršuje inflaci. Pokud Fed nechce, aby inflace vymkla kontrole, musí se zajistit agresivnějšími zvyšováními sazeb. Jedno oddělení šlápne na plyn, zatímco jiné je nuceno šlápnout na brzdu. Tohle není spolupráce – je to sabotování jeden druhého. Několik zahraničních médií již vydalo varování: jakákoli forma "zásahu do poptávky" může být trhem interpretována jako znamení, že nezávislost Fedu je oslabována. Joseph Brusuelas, hlavní ekonom společnosti RSM: "Pomalu se blížíme k bodu, kdy populistická logika nutí centrální banky podporovat fiskální cíle." To je desetkrát děsivější než zvyšování úrokových sazeb. Zvyšování úrokových sazeb je formou měnové politiky. Ministerstvo financí přímo zasahuje a nakupuje dluhopisy – to je předání pravomocí. Když trh začne zpochybňovat, zda Fed může stále samostatně kontrolovat úrokové sazby, jak se změní logika oceňování BTC? Za poslední rok BTC klesl o 46 %, zatímco zlato vzrostlo o 33 %. Čelící výnosu státních dluhopisů 5,3 %, zlato roste, zatímco Bitcoin klesá. Příběh "digitálního zlata" je dočasně těžké vyprávět tváří v tvář bezrizikové sazbě 5,3 %. Ale teď se scénář mění. Ministerstvo financí osobně zasáhlo a potlačilo úrokové sazby – dolar klesl, zlato prudce vzrostlo a BTC se zotavilo. Krátkodobě je to pozitivní znamení. Očekávání likvidity se zlepšila. Ale co dlouhodobě? Když ministerstvo financí a Federální rezervní systém začnou bojovat, když začne slábnout nezávislost měnové politiky, když "pravidla" ustoupí "intervenci"— Jak přesně je oceněno BTC, které máte v rukou? Je to nedostatek "digitálního zlata"? Nebo možnosti pro kolaps systému úvěrů v fiat měně? Dne 19. srpna klesly výnosy amerických státních dluhopisů o 10 bazických bodů. Někteří jásali: "Záchrana trhu byla úspěšná." Ale skutečná otázka zní—kdo zachrání tohoto "zachránce trhu"? To není signál, že by se uvolnilo v akci. To je znamení, že kredit mizí. $BTC $ETH $XAU #美财政部扩大长债回购 se 30leté americké státní dluhopisy stáhly ze svých vrcholů