Před pěti lety model, který podvedl skupinu lidí a změnil své jméno, opět zdvojnásobil Dnes odpoledne, když jsem sledoval trh, jsem viděl číslo: na Robinhoodu protokol NetNet Capital zaznamenal, že čistá tržní kapitalizace překročila 70 milionů dolarů během krátké doby a dosáhla rekordního maxima. Tento 24hodinový nárůst se právě zdvojnásobil, těsně přes 100 %. Nyní mírně ustoupila a uvádí 66,48 milionu dolarů. Podle tohoto nárůstu už jen podle tohoto nárůstu to v současném trhu s memy plným nekontrolovaných specifikací vlastně není překvapivé. Co mě opravdu zastavilo, byla věta v úvodu mechanismu: Architektura převzatá z OlympusDAO v1. Termín OlympusDAO by měl být povědomý každému, kdo hrál vlnu DeFi v roce 2021. Tehdy se stala celosvětovou senzací díky strategii 3,3 hry a jejím ročním výnosům v řádu tisíců či dokonce tisíců dolarů, přičemž nejvyšší jednotková cena dosahovala přes tisíc dolarů a tržní hodnota kdysi dosahovala miliard. A pak, jak všichni ví, cena mincí klesla o více než 90 %. DeFi 2.0 se z módního slova změnilo na negativní příklad. Spousta lidí sledovala Rebase, reinvestovala a zvyšovala své pozice, jak ceny rostly, jen aby už nikdy nedostali svůj kapitál zpět. Teď je tahle sada zpět. Přístup NET spočívá v tom, že ministerstvo financí používá USDG stablecoiny k podpoře hodnoty tokenu. Smart kontrakt má pevné pravidlo: každý NET má hodnotu alespoň 1 USDG bez rizika. Pokud vyražená částka překročí skutečné držení ministerstva financí, transakce se okamžitě vrátí zpět. Toto pravidlo je skutečně přísnější než tehdejší verze s pruhy. Tehdy pokladna OHM podporovala větší důvěru na narativní úrovni, spoléhala na samotnou komunitu, že pokladna obstojí; Tentokrát je to tvrdé omezení zapsané ve smlouvě – pokud jich vyrazíte příliš mnoho, nebudete moci přecházet on-chain. Zdá se, že tím odstranili největší past starého modelu. Ale nejsem si jistý, co to změní. 1 USDG je minimální cena, zatímco aktuální cena NET je od této podlahy stále oddělena velkým pruhem vzduchu. Co tento vzduch drží vysoko? Odpovědí jsou stále nové peníze a logika je v podstatě stejná jako před pěti lety. Smlouvy vám mohou zaručit, že neztratíte nulu, ale nemohou zaručit, že nepřevezmete kontrolu ve vzduchu. Co je ještě pozoruhodnější, není to náhoda jednoho projektu. DTF, rovněž pod konceptem OHM, měla tržní kapitalizaci pouze 6 milionů, která vzrostla o 107 % během jednoho dne a pokračovala v růstu. Koncept někoho, kdo byl odsouzen k smrti, má několik skořápek najednou stoupajících ve stejný den, což naznačuje, že někdo vědomě prohrabává tento starý účetní záznam. Vždycky jsem cítil, že nejzajímavější část tohoto kruhu je právě tady. Stejný model se objeví poprvé a nazývá se inovace; po jeho zhroucení se nazývá Ponzi; po několika letech změní řetězec, přejmenuje se a znovu se objeví, a někteří tomu říkají inovace. Ta bolestivá vzpomínka uprostřed se zdála být kolektivně vymazána. Myslíš, že ti, kdo v tomto kole honili, jsou ti samí, kteří honili OHM před pěti lety? Nebo je to právě proto, že nejsou stejná skupina, že se takové věci dějí znovu a znovu?

Bernstein byl optimistický ohledně velkého příslibu 300 000, ale výrazně snížil cílovou cenu akcií držících minci Dnes odpoledne Bernsteinova výzkumná zpráva mnohé lidi šokovala. Tato instituce nakreslila velmi vzdálený plán pro Bitcoin, když uvádí, že by mohl dosáhnout historického maxima 150 000 dolarů do poloviny roku 2027 a dosáhnout vrcholu kolem 300 000 dolarů v tomto cyklu kolem roku 2029. Důvodem je, že transakce s odpisy měny rostou, přičemž peníze směřují k aktivům, která mohou odložit odpisy. Obchody s depreciací měny označují, jak fiskální a měnové uvolnění v různých zemích postupně ředí kupní sílu fiat měn, což vede k tomu, že fondy hledají tvrdá aktiva, která si udrží svou hodnotu. Bernstein věří, že tento trend teprve začíná. Ale ve stejné zprávě Bernstein podnikl krok proti své oblíbené akcii akumulace mincí, Strategy. Udržely si hodnocení nadprůměrných hráčů, ale snížily cílovou cenu z 450 dolarů přímo na 350 dolarů, přičemž ji najednou snížily o 100 dolarů. Důvod je jednoduchý: Strategy urychlila vydávání akcií, aby získala finanční prostředky, příliš rychle zředila svůj kapitál a zředila budoucí koláč. Zajímavé je, že Bernstein není jedinou institucí, která je v posledních dvou dnech ohledně krypta optimistická. Jiang Zhuoer řekl, že pravděpodobnost, že BTC klesne pod výchozí bod, je velmi nízká, a Rui Sui také uvedl, že tato kvalita odrazu je lepší než dříve. Ale nikdo nenapsal v jedné zprávě zároveň býčí i medvědí názory jako ona. To je docela zajímavé. Na jedné straně je Bitcoin na úrovni 300 000, zatímco nejagresivnější společnosti shromažďující snižují své cílové ceny. Ti, kteří jsou optimisticky naladěni na velký slib, nemusí být optimističtí vůči společnosti, která velkou akcii kupuje vydáváním akcií. Upřímně řečeno, Bernstein sází na samotný Bitcoin, ne na akcie Strategy. Logika strategie spočívá v výměně akcií za mince a nafukování ceny akcií – čím rychleji se setrvačník otáčí, tím více nových akcií se vydává. Když cena Bitcoinu prudce klesne, zředěné vedlejší účinky začnou zastínit růst aktiv. Tentokrát instituce započítala účetnictví do kapitálu. Pro běžné lidi zde existuje past, kterou je snadné přehlédnout. Myslíte si, že nákup akcií je nepřímé držení, ale ve skutečnosti kupujete firmu, která stále vydává akcie. Když mince stoupá, roste i základní kapitál, ale mince na akcii nemusí vzrůst o tolik. Bernstein snížil cílovou cenu, čímž efektivně vyrovnal účet na trhu. Ještě jemnější je načasování. Tato zpráva byla zveřejněna právě ve chvíli, kdy Bing právě znovu překročil hranici 80 000 a tržní nálada klesla z ročního maxima ze strachu a chamtivosti. Instituce si troufají nabídnout vizi na 30 let, ale snížily výnosy z držeb v nadcházejících letech nebo v následujícím roce. Takže bychom měli přemýšlet ne o tom, zda těch 300 000 jüanů přijde, ale zda je akcie v našich rukou sama velká částka, nebo jen zředěná _proxy. I když se oba nazývají kryptoaktiva, základní peněžní tok a struktura mohou být výrazně odlišné. Nejdůležitější věc, kterou je třeba na tomto trhu rozlišit, je pravděpodobně toto.

Lidé říkají, že Bitcoin nahradí zlato, ale ty se sloučily Dnes byl v Hongkongu tiše spuštěn nový ETF s názvem MicroBit Bitcoin and Gold Value ETF. Co ho činí výjimečným, je fakt, že je prvním fondem v Hongkongu, který investorům nabízí expozici vůči Bitcoinu i zlatu současně – nákup jednoho znamená, že můžete oba dát do svého portfolia. To je docela zajímavá záležitost. V posledních letech se v komunitě vedou debaty o tom, zda je Bitcoin digitální zlato a zda může nahradit zlato jako nový bezpečný přístav. Příznivci na obou stranách se roky hádali a Hongkong nakonec tyto dva rivaly začlenil do jednoho produktu. Dřív jste si museli vybrat mezi zlatem a Bitcoinem, ale teď vám někdo jiný vytvořil kombinaci. Ještě zajímavější je načasování. Bitcoin se právě zotavil z více než 60 000 dolarů zpět na přibližně 80 000 dolarů, přičemž tržní nálada stoupá z minimí indexu strachu a chamtivosti na nové rekordní hodnoty za rok. V tuto chvíli je uvedení produktu, který spojuje Bitcoin a zlato, zjevně nejde o krátkodobé cenové výkyvy, ale o uspokojení dlouhodobých potřeb skupiny lidí – těch, kteří chtějí držet mince a skrýt nějaké zlato, ale jsou příliš líní otevírat samostatné účty pro správu. Pro běžné investory nespočívá význam tohoto ETF v vícenásobném příběhu, ale v prahu. Hongkongské kanály pro dodržování předpisů umožňují těm, kteří nejsou obeznámeni s on-chain operacími a chtějí tato aktiva alokovat, dokončit alokaci pomocí známého makléřského účtu, aniž by museli sami spravovat peněženky, soukromé klíče nebo horké a studené úložiště. Cena je taková, že musíte přijímat poplatky za správu na úrovni fondu a ve skutečnosti to nevybírá mince do vaší vlastní peněženky. Co si skutečně zaslouží zamyslet, je signál. Hongkongské krypto kroky za poslední dva roky byly větší, než mnozí očekávali – od spotových ETF přes regulace stablecoinů až po hybridní produkty jako jsou tyto, přičemž cesta se stále jasněji vyjasňuje. Když jsou Bitcoin a zlato zařazeny do stejného regulovaného košíku, ukazuje to, že tradiční finance dosáhly fáze alokace portfolia pro tato aktiva, místo aby jen zkoušely vodu. Takže otázka zní: když se držení mincí a držení zlata stane dvěma možnostmi ve stejném fondu, zůstali byste u výběru jedné?

Po třech měsících čistého odtoku je velký bing první, kdo je potvrzený, ale nenechte se unést 24. srpna se data na řetězci tiše změnila na kladná. Analytik CryptoQuant Axel Adler Jr. poznamenal, že čistá realizovaná tržní kapitalizace Bitcoinu se změnila na kladných 0,10 %, což je poprvé od 28. května, kdy se stala kladnou. Téměř tři měsíce řetězec Bitcoinu neustále zaznamenával čisté odlivy, přičemž peníze postupně odcházely, aniž by je někdo přijal. Lze říci, že toto bylo nejdelší krvácení v tomto kole úprav. Abyste viděli, jak těžké tyto tři měsíce byly, stačí se podívat na jiné číslo. Začátkem srpna klesla zdánlivá poptávka po nové nabídce na -6,93, což znamenalo, že tlak na prodej byl několikanásobně větší než u nově vydaných mincí a nákupní zájem téměř zmizel. Tehdy si mnoho lidí myslelo, že velký koš bude padat dál, a ani ti, kdo koupali dip, si netroufli se koupat. Do 26. srpna se počet pozitivních žadatelů mírně zvýšil na 0,21 %. Nenechte se zmást tím, že je to jen zlomek bodu – znamená to jedno: ztráta krve, která trvala téměř tři měsíce, konečně ustala. Tenčí linka se také zlepšila. Za posledních třicet dní zůstal poměr zdánlivé poptávky k nové nabídce nad 1 šest po sobě jdoucích dnů, přičemž poslední hodnota byla 2,52. Jednoduše řečeno, počet lidí, kteří chtěli koupit Bitcoin za poslední měsíc, byl asi 2,5násobek počtu nově vytěžených mincí ve stejném období. Na začátku srpna tento ukazatel dokonce klesl na -6,93, což bylo zoufalé. Nyní nejenže se změnil na kladný, ale držel se stabilně celý týden. Ale pokud to opravdu chcete vidět jako roh býčího trhu, možná budete příliš brzy spokojeni. Adler na něj sám nalil studenou vodu. Historicky, pokud se tržní hodnota posune kladně, může medián dosáhnout kladných 3,24 %. Nyní je i těchto 0,21 % v top třech nebo čtyřech procentech mezi všemi pozitivními vzorky. Zdánlivá poptávka je podobná: když byla nad 1, historický medián byl 7,65 a nyní je 2,52 také na dně, na nejnižších deseti procentech. Jinými slovy, směr je správný, peníze se skutečně vracejí, ale částka je žalostně malá. Nejde o vlnu prudkého nového kapitálu vstupujícího na trh; je to spíš tak, že někdo opatrně oslovil, aby zachytil pokles po dlouhém období. Připadalo mu to jako teplý vánek před koncem zimy, ale ještě se opravdu neoteplilo. To vlastně odpovídá scénám, které jsme viděli posledních pár dní. ETF nakupují, instituce tiše nakupují akcie, BlackRock minulý týden čistě nakupoval, ale skutečná intenzita poptávky na on-chain zatím nedohnala. Jeden je otevřený, druhý pod zemí a mezi nimi je docela velká mezera. Nejdůležitější tedy nyní není sledovat, zda dnes vzroste, ale zda regularizace vydrží. Adler zdůraznil dvě podmínky: zda tržní hodnota může zůstat dlouhodobě kladná a zda může zdánlivá poptávka nadále růst. Teprve když jsou oba stabilizovány, může se ukázat, že nové peníze jsou skutečně ochotné zůstat dlouhodobě. Jinak by toto malé uzdravení mohlo být kdykoli vyčerpáno. Myslíte, že je to začátek skutečného obratu, nebo jen pauza během úpadku?

MetaMask tiše vydělává miliony měsíčně na cizím území Mnoho lidí stále vidí MetaMask jako starou peněženku používanou pouze k vkladům a podepisování, protože si myslí, že se nedotýká vašich peněz. Ale nově zveřejněná sada dat otevřela v této záležitosti mezeru. Podle monitorování HyperTrackeru byly za posledních 30 dní tři nejvyšší příjmy Builderů v ekosystému Hyperliquid známé značky. MetaMask se umístil na prvním místě s přibližně 1,32 milionu dolarů, Phantom s přibližně 1,26 milionu dolarů a Trust Wallet s přibližně 900 000 dolary na třetím místě. Dále se na seznamu objevily Invo s přibližně 660 000 dolary, FOMO s 430 000 a Rabby s přibližně 230 000 dolary. Pouze dvě nejlepší peněženky samy o sobě získaly přes 1,2 milionu dolarů na měsíčních poplatcích z transakčního toku Hyperliquidu. Builder Code jednoduše označuje peněženku a vstupní body na obchodním rozhraní. Uživatelé mohou označit svou objednávku zdrojovým tagem a poté si vzít proporcionální část transakčních poplatků. Dříve byly tyto peníze v podstatě vydělávány centralizovanými burzami; nyní se řetězec obrátil a peněženka se sama stává inkasátorem. V minulosti si lidé mysleli, že peněženky a burzy jsou dvě oddělené cesty. Peněženky spravovaly aktiva, burzy spravovaly transakce a každá si vydělávala vlastní zisk. Ale on-chain věčné převody obchodují on-chain a peněženky potřebují připojit jen rozhraní pro makléřské obchody z domova. Uživatelé nemění aplikace, ale peníze proudí z kanálu peněženky. Ještě zajímavější je uživatelský zážitek. Kliknete na swap v MetaMask nebo si v Phantomu založíte věčný účet a možná si ani neuvědomíte, že vaše transakční poplatky tiše přicházejí zpět do kapsy peněženkové společnosti. Peněženka už není jen kolemjdoucím, který se vašich peněz nedotýká; stává se neviditelným makléřem pro každou transakci. Za tím se skrývá nový příběh, který se formuje. Když on-chain trvalý objem transakcí dožene nebo částečně překoná některé instituce druhé úrovně, hodnota peněženek jako dopravních bran je přehodnocena. Objemy transakcí MetaMask a Phantom dosáhly za posledních 30 dní 1,4 miliardy a 2,29 miliardy USD, což není malý úkol. Kdo ovládá první okamžik, kdy uživatel aplikaci otevře, drží klíč ke sdílení příjmů. Ale objevují se i problémy. Jak se peněženky stávají více podobnými burzám, mohou dál vyprávět příběhy čistě decentralizované, bez správy? Uživatelé svěřují svá aktiva peněženkám, ale peněženky začínají spoléhat na řízené transakce jako živobytí. Rovnováha motivace v tomto ohledu se tiše naklání. Která peněženka bude další, kterou bude nakrmovat mechanismus Builder? A pokaždé, když klikneme na tlačítko transakce, komu vlastně platíme daně?

Druhý největší penzijní fond Austrálie tiše snižuje americký dluh Druhý největší australský důchod v poslední době učinil několik zajímavých kroků. Tento fond, který spravuje asi 370 miliard australských dolarů (což odpovídá více než 260 miliardám amerických dolarů) aktiv, tiše zvýšil své podíly v jenu za posledních šest měsíců, právě když jen dosáhl hodnoty 160 vůči dolaru. Mezitím snížila svou expozici vůči americkým státním dluhopisům přibližně o 0,5 procentního bodu. Tento fond se nazývá Australian Retirement Trust, zkráceně ART, a je druhým největším penzijním fondem v Austrálii. Penzijní fond, který by měl být nejstabilnější, se naopak obrátil opačným směrem právě v době, kdy jsou dolarová aktiva nejvíce žádaná. Logika manažerů zní jednoduše: trh možná přecenil tlak, který ceny energií na jen vyvíjejí, zatímco podcenil pravděpodobnost zvýšení sazeb ze strany Bank of Japan. Nyní úrokové swapy ukazují asi 80% šanci, že Bank of Japan zvýší sazby v září, a v průzkumu Reuters očekává 57 % ekonomů zvýšení sazeb o 1,25 % v září. Nakupovat opačným směrem, když si všichni mysleli, že jen je beznadějný, byl sám o sobě signálem. Ještě výraznější je jeho hodnocení amerických státních dluhopisů. Tento fond v současnosti podhodnocuje americké státní dluhopisy, a to z několika důvodů: inflace v USA je stále nad cílem, ekonomika zůstává odolná a investiční boom v oblasti AI stále soupeří s vládou o kapitál. Dokonce předpovídá, že výnos 30letých státních dluhopisů by mohl vystoupat až o 5,5 %. Jinými slovy, nejenže se vyhýbá většímu kontaktu s americkými státními dluhopisy, ale také sází na pokračování růstu dlouhodobých výnosů. To je blíže světu kryptoměn, než se na první pohled zdá. Levný jen, který v uplynulém roce podporoval riziková aktiva, byl podpořen carry tradey. Pokud Bank of Japan skutečně zvýší úrokové sazby, uvolnění krátkých pozic na jen, stejně jako loni v srpnu, uvolní nejpřeplněnější pákové pozice na světě, přičemž kryptotrh často ponese největší dopad. Hráč, který má pod kontrolou přes 200 miliard dolarů, se začíná připravovat na tento scénář předem, což hodně vypovídá. Vždy říkáme, že dolarová aktiva nemají kam jít, ale u největší dávky skutečných peněz se někdo tiše připravuje na další přesun. Když je konsenzus největší, často je čas ohlédnout se za nejcennějšími okamžiky. Kam peníze jdou, je důležitější než kdo křičí nahlas. Když si to všichni uvědomili, cena už se změnila.

Velryba, která nakupovala draho, prodávala levně a ztratila desítky milionů, se po půl roce vrátila zpět Ten záhadný obchodník, který před šesti měsíci přišel o asi 12 milionů dolarů nákupem drahého a levného Etherea, včera večer opět podnikl svůj tah a bez váhání udělal velký tah. Monitorování dat na blockchainu ukazuje, že po téměř šesti měsících ticha se Address 0xD81a vrátil na trh, když najednou investoval přes 5,3 milionu dolarů a odkoupil zpět 2 165 Ethereum za průměrnou cenu kolem 2 463 dolarů. A tady je ta nejironičtější část: naposledy uzavřel ztráty přesně kolem 2 452 dolarů, kdy vyhodil Ethereum – rozdíl jen 11 dolarů, což znamená, že koupil stejnou várku mincí za vyšší cenu – v podstatě zaplatil školné na trhu dvakrát. V kruhu se taková operace nazývá 'dostat facku z obou stran', ale očividně to není poprvé, co to udělal. Někdo vykopal ještě starší záznam: po několika kolech téměř vždy nakupoval na relativně vysokých hodnotách a prodával za relativně nízké, což proměnilo swing trading v negativní příspěvek na trhu. Obyčejní lidé se schovávali a lízali si rány, když prodělali, ale on se po půl roce ticha vrátil. První věc, kterou udělal po půl roce ticha, nebylo otestovat vodu s malou pozicí, ale přímo ji znovu obsadit ještě těžší než předtím, jako by soutěžil sám se sebou. Proč se tedy rozhodl vrátit právě teď? Nevyhnutelným pozadím je, že Bitcoin nedávno opět překročil hranici 80 000 dolarů, spotové ETF zaznamenaly čisté přílivy sedm dní v řadě a jen včera přišlo přes 300 milionů dolarů v hotovosti, což jasně rozproudilo náladu na trhu. Ačkoliv index strachu a chamtivosti klesl z 74 na 65, zůstává uvězněn v pásmu chamtivosti. Tato atmosféra je nejjednodušší pro relaps těch, kteří utrpěli ztráty, a myslí si, že to tentokrát zvládnou správně. Existuje jemnější vysvětlení. Možná mu nezáleží na cenovém rozdílu asi deset jüanů, ale spíše se zaměřuje na střednědobý až dlouhodobý směr, ochoten zaplatit vyšší náklady na pokrytí své pozice. Koneckonců, během vzestupu Etherea z 62 000 na 80 000 mnoho institucí a velryb, které tiše odešly, nakupovalo zpět; nemusí být poslední, kdo se probudí. Ale buďme upřímní. Všechno v řetězci je transparentní; je jasné, kdo co dělá, ale porozumění neznamená, že můžete správně kopírovat. Adresa, která přišla o desítky milionů při zpětném nákupu, není ani dobrá, ani špatná; je to jen další živý příklad, který vám připomíná, abyste se nenechali ovlivnit činy ostatních. Co opravdu potřebujete položit, je: když vidíte, že adresa vytváří pozice ve velkém množství, sledujete ji při nákupu, nebo se ptáte proč? Odpovědi jsou úplně odlišné.

Přítel osmi let mu nastražil falešný řetěz a okradl ho o desítky milionů Včera večer známá internetová celebrita Imperial Teacher během živého přenosu řekla něco mrazivého. Znám přítele v blockchainové komunitě osm let a osm let připravoval plán, jak ho podvést, přičemž přišel o desítky milionů jüanů. Nejvíc šokující není částka, ale metoda podvodu. Imperial Tutor uvedl, že druhou stranu vždy považoval za spolehlivého bratra, nejenže mu umožnil kupovat Bitcoin a Ethereum za sebe, ale také investoval do burzy, kterou druhý provozoval v Koreji. Později zjistili, že takzvané Ethereum, které drželi, pravděpodobně nebylo skutečným on-chain aktivem, ale falešným řetězcem záměrně vytvořeným druhou stranou. Na tomto falešném řetězci bylo jen sedm adres, z nichž šest bylo spojeno s tím přítelem. Jediný cizinec byl sám císařský učitel. Jinými slovy, osm let si myslel, že jedná s trhem, ale ve skutečnosti celou dobu sázel proti jednomu člověku. Ještě děsivější je, že podvodník může skutečně vybrat několik milionů jüanů, což celý podvod dělá neuvěřitelně reálným. Pokud peníze opravdu přicházejí a odcházejí, to je ten skutečný problém. Imperiální učitel si to spočítal sám. Kdyby to neobjevil teď, jakmile cena mincí stoupla několikanásobně, ztráta mohla být více než desítky milionů, ale stovky milionů. Člověk, kterého znáš osm let, každý den si říkáte bratry, s tebou už osm let hraje na řetězu s pouhými sedmi adresami. Nejvíc bychom si měli dávat pozor na to, že Imperiální učitel důvěřoval špatné osobě, ale že práh pro falešné řetězové hry je děsivě nízký. Druhá strana nemusí ničit vaši peněženku ani lhát s mnemotechnickým frázemi; přímo vytváří paralelní svět, který nevidíte, ale je zcela pod jejich kontrolou. Bilance, tržní trendy a dokonce i výběry, které vidíte, jsou vše výkony v scénáři druhé osoby. To je nejčastější úskalí u běžných lidí. Kamarád nabídl, že bude držet za mě, řekl, že to dělají interně a že výběr lze kdykoliv provést. Všechno to zní rozumně, ale ani nevíte, na kterém řetězci máte aktiva, tak jak můžete mluvit o bezpečnosti? Imperiální plán vychovatele trval osm let, než byl odhalen, což ukazuje, že po dostatečně dlouhé době jsou iluze přesvědčivější než pravdy. Nakonec, pokud jsou aktiva v rukou někoho jiného, nevěřte ani nejbližším bratrům. Pokud si ho opravdu chcete získat sami, alespoň se naučte kontrolovat v Block Exploreru, abyste potvrdili, na kterém řetězci adresa je a jestli tam opravdu existuje záznam o převodu. Slova jako 'proxy holding', 'proxy purchasing' a 'internal chain' mi zní povědomě, ale v tomto osmiletém podvodu je to jako žába ve vroucí vodě. I po osmi letech bratrství si můžeš vytvořit falešný řetěz, aby si s tebou hrál, ale člověk vedle tebe, který tvrdí, že ti pomáhá spravovat mince—opravdu víš, kde jsou tvoje mince?

Opce v hodnotě 6,4 miliardy dolarů vyprší a 80 000 BTC visí na vlásku V pátek v 16:00 pekingského času bude na Deribit soustředěno asi 81 700 bitcoinových opcí s expirací, s nominální hodnotou blízkou 6,44 miliardy dolarů. Toto číslo patří k největším expiracím za poslední dobu v jednom týdnu a nejkritičtější realizační cena je právě na úrovních 75 000 a 80 000 USD. Je to trochu ironické. Ještě minulý týden se Dabing stále pohyboval kolem 62 000 dolarů, ale během týdne vystoupal na 80 000 dolarů, což je téměř 30 % více. Tento růst přímo stáhl velké množství dříve nedostupných call opcí do reálné hodnoty. Tvůrci trhu najednou mají v rukou velkou zajišťovací pozici a tlak se náhle hromadí. Současná struktura trhu je velmi citlivá. Existuje přibližně 44 600 call opcí a 37 100 put opcí s poměrem put/call pouze 0,83, což naznačuje celkový býčí směr. Ale vysoké procento nemusí nutně znamenat stabilitu. To, co obchodníky skutečně udržuje vzhůru, je neviditelný tah blízko expirace. Tento expirační termín je pečlivě sledován, protože Deribit sám tvoří většinu globálního obchodování s opcemi na Bitcoin. Každá významná zralost je skrytý boj mezi tvůrci trhu a institucemi. Drobní investoři vidí skok ceny pouze na svíčcích, ale za tím stojí přecenění kontraktů v hodnotách miliard dolarů. Opce do 5 % aktuální ceny mají teoretickou hodnotu přesahující 500 milionů dolarů. Jakmile tyto kontrakty vstoupí do expiračního okna, tvůrci trhu opakovaně nakupují a prodávají spot poblíž klíčových realizačních cen, aby se zajistili před rizikem, což vede k tomu, že ceny bojují kolem úrovně 80 000 runderů. Odborníci z oboru tomu říkají efekt připnutí gama. Problém je, že jakmile hřebík povolí, reakční síla je stejně ohromující. Pokud je úroveň 80 000 efektivně prolomena, potlačená gama se zrychlí ve směru a fluktuace se okamžitě zesílí. V současnosti se Bitcoin pohybuje kolem 78 800, což je pokles asi o 2 % za 24 hodin. Právě dosáhl 80 000, než se pak opět stáhl. Drobní investoři se v této době často nechají unést. Index strachu a chamtivosti právě klesl ze 74 na 65 a stále je uvězněn v zóně chamtivosti, což naznačuje, že nálady se skutečně nezchladly. Na jedné straně je rekordní expirace opce, na druhé přetrvávající šílenství – tato kombinace je nejjednodušší k vyvolání trhových pohybů podobných špičkám. Takže co bychom si měli sami zvážit: po této splatnosti 6,4 miliardy dolarů zůstane trh stále uvězněn na 80 000 dolarech, nebo prostě roztrhne trhlinu? Zajištění velkých fondů jsou pro běžné lidi neviditelné, ale ceny mluví za ně. V pátek ve 16:00 trh pravděpodobně klidný nebude. I když neobchodujete s opcemi, spotové výkyvy se nevyhnutelně točí kolem tohoto expirace.

Wall Street se nebojí, kdo vyhraje, ale té doby, kdy nikdo nevzdá Do konce odpočítávání zbývá přesně deset týdnů. V obecném hlasování do Kongresu vedou demokraté asi o šest procentních bodů. Když je toto číslo oznámeno, první nervózní není Washington, ale obchodní stoly Wall Street. Lidé ve skutečnosti nepočítají, kdo vyhraje, ale zda se po vítězství Kongres stane místem, kde se všechno zasekne. Pokud demokraté získají zpět Kongres, Bílý dům a zákonodárci se rozdělí a hlavní zákony vstoupí do dlouhého boje bez dalšího postupu. Zní to jako politická zpráva, ale pro nás, kteří se spoléháme na likviditu, je to cena. Ray Mills, analytik z Raymond James, učinil poměrně zásadní prohlášení. Většina volatility trhu za poslední dva roky byla ve skutečnosti způsobena nikoli legislativou, ale výkonnými kroky. Jinými slovy, zablokovaný návrh zákona neznamená, že je tichý. Skutečná možnost je opačná: jakmile Bílý dům čelí překážkám v Kongresu všude, má tendenci prosazovat věci přímo prostřednictvím výkonných nařízení, zejména cel. Čím více odboček taktik, tím těžší je předpovědět tempo a tím větší je nejistota. Pak je tu ještě problematičtější otázka: dluhový strop. Trh obecně očekává, že americká vláda dosáhne stropu 41,1 bilionu dolarů do poloviny roku 2027. Prohlášení TD Securities je přímočaré: pokud demokraté ovládnou Kongres, dluhový strop se stane kartou, kterou lze použít k donucení republikánů k ústupkům v jiných politikách. Když přijde na patovou situaci, výnosy amerických státních dluhopisů rostou, volatilita se zvyšuje a čím blíže takzvanému datu nesplácení, tím snazší je krátkodobé státní dluhopisy vyhodit. A aktiva, která držíme, jsou jednoduše stranou vedenou bezrizikovými úrokovými sazbami a likviditou. Když výnosy rostou, riziková aktiva nikdy nefungovala nezávisle. Nakonec je tu nejtěžší situace, kterou je třeba zvládnout. Výsledek voleb není o tom, že někdo prohraje, ale o tom, že to nikdo neuznává. Sčítání hlasů se vleče, žaloby pokračují a výsledky zůstávají nevyřešené. Analýza popisuje obraz opakujícího se volebního chaosu, rostoucí averze k riziku a odpovídající volatility. To, co Wall Street nyní nejvíc chce, není vítězství jedné strany, ale jasný, předvídatelný a modelový výsledek. Naše strana pokračuje jako obvykle: Bitcoin se pohybuje kolem 78 000, sentimentové indikátory jsou na vysoké úrovni a řetězec stále diskutuje, kdo by měl přidat do svých pozic a odejít. Ale všechny tyto krátkodobé hry by měly být nahlíženy z této delší čáry. Takže otázka zůstane na vás. Myslíte si, že skutečný dopad na trh za deset týdnů budou výsledky samotných voleb, nebo to období, kdy nikdo nepřizná porážku?