#沃什今晚亮相杰克逊霍尔，能否明确政策框架？ Dnes v 22:00 všichni na trhu čekají na Walshe. Toto je jeho první hlavní projev na Jackson Hole od nástupu do funkce předsedy Fedu. Inflace v USA je stále výrazně nad cílem 2 %, v červenci dosáhl PCE meziročního růstu 3,7 %, a uvnitř Fedu se stále více prohlubují rozpory ohledně toho, zda udržet sazby nebo je dále zpřísnit. Proto dnes večer není skutečně důležité: „Zda v září sazby sníží nebo ne?“ Ale tři otázky: Za prvé, jak Walsh vnímá současnou inflaci? Pokud bude nadále zdůrazňovat setrvalost inflace, trh může znovu zvýšit očekávání dalšího zvyšování sazeb. Za druhé, zda ponechá možnost dalšího zvyšování sazeb? To neznamená okamžité zvýšení, ale pokud bude jeho formulace výrazně jestřábí, mohou se objevit výkyvy na trhu s dluhopisy, zlatem, akciemi a kryptoměnami. Za třetí, a to považuji za nejdůležitější – jaký rámec komunikace politiky Walsh vlastně chce vytvořit? Walsh dříve zdůrazňoval snížení „předběžných pokynů“ a doufal, že trh bude více reagovat na ekonomická data než na spekulace o projevech představitelů Fedu. Tento přístup by teoreticky mohl snížit závislost trhu na jednotlivých projevech. Ale problém je: Pokud Fed trhu nesdělí směr, nebude trh snadněji chybovat v odhadech? Takže dnes večer v 22:00 nemusí být skutečně důležité, zda je projev „jestřábí“ nebo „holubičí“. Ale zda Walsh dokáže skutečně přimět trh, aby pochopil, co hodlá dál dělat, a připravit ho na to.